🔴 US100 sobre antes da FED

Os índices de Wall Street ganham e o dólar recua antes da decisão da Fed às 19h00 BST 📣

• O mercado indica a ausência de um aumento e o fim do ciclo de subida das taxas

• A Fed publicará as projecções macroeconómicas juntamente com uma declaração às 20:00.

• Uma conferência de imprensa com Jerome Powell terá lugar às 20:30

O mercado espera o fim das subidas de taxas
O mercado não dá grandes hipóteses de subidas. Com base nos contratos de taxas de juro, o mercado não dá sequer 1% de hipóteses de uma subida, enquanto o consenso entre os analistas aponta claramente para a ausência de aumento. Haverá então alguma hipótese de surpresa?

Durante as decisões anteriores, o Fed deixou claro que está constantemente na fase de aperto da política monetária, e as altas podem ser feitas a cada duas ou até três reuniões. Teoricamente, isto sugeriria um possível aumento apenas em novembro, embora valha a pena lembrar que estamos após uma pausa bastante longa para férias. Uma surpresa na forma de um aumento não pode ser excluída, mas os dados não fornecem uma resposta clara sobre o que esperar do Fed.

O mercado não espera um aumento. Fonte: Bloomberg Finance LP
 

A inflação caiu, mas o petróleo é um grande problema

A inflação do IPC nos EUA tem vindo a cair de forma bastante dinâmica desde junho do ano passado, passando de um nível superior a 9% para atingir um mínimo local em junho deste ano, com 3%. O efeito de base provocou obviamente uma recuperação da inflação, mas existe também um potencial para o seu crescimento adicional: uma forte recuperação dos preços do petróleo e, consequentemente, dos preços dos combustíveis. É claro que a Fed não tem qualquer influência sobre os preços dos combustíveis, mas estes podem provocar uma mudança nas expectativas de inflação e, consequentemente, entre outras coisas, um aumento dos salários. É claro que a Fed não quer que isso aconteça. O segundo aspeto é a recuperação dos preços no sector dos serviços. A inflação do sector dos serviços, excluindo o mercado imobiliário, tem sido um indicador-chave para os banqueiros centrais americanos, e agora é possível observar um potencial ponto de viragem. Embora seja difícil esperar uma nova e forte recuperação da inflação a partir deste nível, a Reserva Federal pode recear um regresso à situação dos anos 70, quando a inflação recuperou muito rapidamente após as descidas iniciais.

Os preços dos combustíveis recuperaram fortemente e os preços no sector dos serviços marcaram provavelmente um ponto de viragem. Será que isto ameaça uma retoma significativa da inflação? Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
 

O mercado de trabalho mostra finalmente sinais de fraqueza

O mercado de trabalho nos EUA continua a ser extremamente forte, mas finalmente vemos alguns sinais de arrefecimento. O último relatório do NFP ficou abaixo dos 200 mil, mas muito mais importantes foram as revisões dos meses anteriores. junho foi reduzido para apenas 105 mil, e julho para 157 mil. O mercado parece não se aperceber de que o crescimento do emprego nos últimos 3 meses foi, em média, inferior a 150 mil e que, até maio, foi bem superior a 200 mil. Em segundo lugar, a taxa de desemprego recuperou de 3,5% para 3,8%, e a Fed, nas suas previsões recentes, ainda vê um nível acima de 4% no final do ano. Esta recuperação está, no entanto, relacionada com o regresso de algumas pessoas ao mercado de trabalho. A dinâmica salarial abrandou de 4,4% para 4,3% em termos homólogos, o que constitui o nível mais baixo desde 2021, mas, ao mesmo tempo, continua a ser demasiado elevada para ser coerente com o objetivo de inflação de 2%. Os pedidos de subsídio de desemprego permanecem muito baixos, pouco acima de 200 mil, o que é bastante intrigante. No entanto, ao mesmo tempo, o número de vagas abertas, ou JOLTS - um indicador muito apreciado pelos chefes do Fed há muito mostra um arrefecimento do mercado de trabalho. Por outro lado, o nível de 8,8 milhões continua a ser muito elevado em comparação com os níveis anteriores à pandemia, quando este indicador era, em média, ligeiramente superior a 7 milhões. No entanto, o mercado de trabalho dá certamente uma hipótese à Fed de decidir não aumentar e terminar o ciclo de subida das taxas.

A diminuição de novas vagas é bastante dinâmica e sugere que, nos próximos meses, o emprego pode parar de crescer. Fonte: Macrobond, XTB

O que esperar da decisão da Reserva Federal?

Não é uma situação fácil para a Reserva Federal e muitos cenários podem ser considerados. Vale a pena recordar que, para além da decisão, a Reserva Federal publicará projecções macroeconómicas e expectativas em relação às taxas. Então, o que será fundamental para nós nestas projecções?

• O último gráfico de pontos indicava uma mediana das taxas em 5,6%. Uma vez que se trata do meio do intervalo de taxas, sugeria um aumento das taxas para 5,75% no final do ano, o que, teoricamente, dá uma hipótese de mais um movimento. É claro que a Fed não tem de as aumentar e pode baixar estas previsões.
• Para o próximo ano, a Fed prevê uma taxa de 4,6%. A manutenção desta previsão sem uma subida poderia ser considerada hawkish. Uma redução deverá, por sua vez, dar azo a uma recuperação em Wall Street e a um enfraquecimento do dólar.
• As previsões da inflação serão importantes em conjunto com a previsão da taxa de desemprego. Baixar ou abandonar a projeção da inflação e, ao mesmo tempo, reduzir as expectativas quanto ao aumento da taxa de desemprego pode significar uma aterragem "suave" para a economia

Como se pode adivinhar, para o mercado, o tom da decisão, as projecções e a conferência serão mais importantes do que o facto de as taxas serem mais elevadas ou permanecerem inalteradas. O cenário mais provável será a manutenção das taxas de juro e uma sugestão ligeiramente menos forte (do que da última vez) de que as taxas poderão ainda aumentar este ano. É claro que a reação inicial pode ser negativa para o mercado (quedas em Wall Street e fortalecimento do dólar), mas nas próximas semanas, o mercado deve começar a apreciar o provável fim do ciclo de subida das taxas. Uma declaração clara de outra subida ("planeamos aumentar na próxima reunião ou em dezembro") será considerada fortemente hawkish. É claro que também existe a possibilidade de um cenário semelhante ao que o BCE serviu - um aumento e uma declaração bastante clara do fim das subidas. Seria um cenário muito dovish, mas não parece provável. No entanto, temos as menores hipóteses de um aumento e um tom muito hawkish de toda a reunião. Nem mesmo os membros mais hawkish do Fed sugeriram isso.

Como é que irá reagir o mercado?

O US100 fechou o gap associado ao rollover e encontra a base para a recuperação em torno de 15350 pontos.O tom dovish da decisão pode encorajar o contrato a testar até mesmo 15500 pontos.Por outro lado, uma perceção hawkish da decisão poderia dar o terreno novamente para testar a zona 15200-15250, embora seja mais provável que se recupere novamente.

Fonte: xStation5

O EURUSD está a cair há 9 semanas seguidas! Uma sequência tão longa não é vista no volume de negócios há muito tempo.No entanto, o par caiu para uma importante zona de apoio entre 1,06 e 1,07. O declínio foi em grande parte devido à fraqueza do euro, mas se a decisão do Fed for percebida como dovish, haverá uma chance de que esta semana haja um castiçal semanal engolfando a formação de touro, o que exigiria um aumento para pelo menos 1,0733. No caso de uma perceção hawkish da decisão ou da primeira reação, o teste do nível 1,0610 não pode ser excluído.

Fonte: xStation5