Złoto próbuje odrabiać straty przed decyzją Fed, po mocnych spadkach związanych z wygraną Trumpa w wyborach
To nie koniec emocji na rynkach finansowych po wyborach prezydenckich w USA, które przyniosły spory wzrost zmienności. Po wygranej Trumpa wydaje się, że Fed ma jeszcze trudniejszy orzech do zgryzienia, choć dzisiejsza decyzja nie przyniesie zaskoczenia. Niemniej mocniejsza zmiana komunikacji ze strony Fed w porównaniu do wrześniowego posiedzenia może oznaczać reakcję na wyniki wyborów, choć jednocześnie sam rynek wskazywał na potrzebę mniejszej ilości obniżek już wcześniej. Jak dzisiejsza decyzja Fed może wpłynąć na kluczowe rynki i czy Fed zakomunikuje bardziej ostrożne podejście do kolejnych obniżek?
Obniżka jest pewna. Co dalej?
Dzisiejsza obniżka jest wyceniana z prawdopodobieństwem 99,8% patrząc na kontrakty terminowe na amerykańskie stopy procentowe. Z kolei ruch w grudniu jest wyceniany na poziomie 73,6%. W ostatnim miesiącu był moment, kiedy rynek wyceniał równe szanse dla obniżki i utrzymania w grudniu. Wybór Donalda Trumpa nie zmienił w tym momencie znacząco oczekiwań, co do bieżącego roku, ale zmniejszył nieco oczekiwania na cięcia na rok przyszły. Niemniej podczas wrześniowego posiedzenia oczekiwano cięć na poziomie 200 punktów bazowych do września przyszłego roku. Obecnie wycenia się mniej niż 100 punktów bazowych.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Mocny wzrost gospodarczy w III kwartale raczej wskazywał na to, że Fed nie będzie zmuszony do mocniejszych obniżek. Z drugiej strony nadszedł fatalny raport NFP za październik, który pokazał wzrost na poziomie zaledwie 12 tys. Chociaż samo biuro ds. statystyk z rynku pracy w USA wskazuje na to, że dane są w pewnym stopniu zaburzone przez huragany, to jednak część członków Fed, w tym najprawdopodobniej Powell będzie bardziej zatroskana o rynek pracy, co może powodować przynajmniej na ten moment utrzymanie statutu potrzeby dalszych obniżek.
Z drugiej strony trzeba pamiętać, że część członków chciała we wrześniu jedynie cięcia o 25 punktów bazowych. Teraz, kiedy istnieje potencjał podwyżki oczekiwań inflacyjnych, część członków może chcieć wstrzymania się z obniżkami w grudniu lub na początku przyszłego roku.
Ważne będą prognozy w grudniu
Chociaż na ten moment wycenia się duże prawdopodobieństwo obniżki w grudniu, to jednak sporo może się zmienić patrząc na prognozy gospodarcze na przyszły rok. Fed będzie musiał wziąć pod uwagę gospodarczą agendę Trumpa oraz taryfy celne na zagraniczne produkty. Według Janet Yellen wzrost deficytu o 1% PKB w przeciągu 10 lat zwiększa neutralną stopę procentową o 30-40 punktów bazowych. Teoretycznie może to oznaczać, że w grudniu większa część członków będzie widzieć neutralną stopę procentową wyżej. Na ten moment oczekiwania członków Fed są mocno rozstrzelone. Warto też pamiętać, że wszystko to wpływa na wzrost rentowności długoterminowych na rynku, co może z kolei prowadzić do ograniczenia potencjału wzrostu gospodarczego. Niemniej są to rozważania dopiero na grudzień/styczeń, natomiast teraz Powell prawdopodobnie będzie w stanie przekonać swoich kolegów z Fed, że obniżki stóp są potrzebne, w celu wsparcia sytuacji na rynku pracy.
Stopy procentowe w USA oraz rentowności. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Jak zareaguje rynek?
Dzisiejszy obraz rynku jest w mocnym stopniu wyrysowany wynikami wczorajszych wyników wyborów prezydenckich w USA oraz dzisiejszym odreagowaniem. Niemniej można oczekiwać reakcji dzisiaj o godzinie 20 oraz później po 20:30 w trakcie konferencji prasowej Powella. Jeśli Powell nie zmieni komunikacji w stosunku do poprzedniej i dalej będzie wskazywał na potrzebę obniżek wobec słabnącej sytuacji na rynku pracy, możliwy będzie spadek dolara, odbicie na złocie oraz w zasadzie dalsze wsparcie rynku akcji. Z drugiej strony jeśli Powell zacznie mówić o możliwym wpływie polityki Trumpa na oczekiwania inflacyjne oraz rentowności, może to oznaczać, że Fed bierze przyszłą politykę fiskalną pod uwagę już teraz. To może w jeszcze większym stopniu ograniczyć oczekiwaną ilość obniżek, co z kolei jest dobre dla dolara, negatywne dla złota w krótkim terminie i negatywne dla indeksów giełdowych. Warto jednak pamiętać, że dalszy wzrost deficytu w USA jest bardzo pozytywny dla złota w długim terminie.
Jeszcze niedawno wyceniano stopę rzędu 3,0% w czerwcu, a obecnie jest to już niemal 4%. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Złoto ogranicza wczorajsze spadki, odbijając dzisiaj od średniej 50 okresowej. Jeśli Fed nie zmieni komunikacji, możliwe będzie dzisiaj odbicie do okolic 2700 USD, gdzie znajduje się średnia 25 okresowa. Z drugiej strony, spekulacje na temat ożywienia inflacyjnego w przyszłym roku ze strony Fed mogą ponownie sprowadzić złoto w okolice 2650 USD za uncję. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
