- Rynek kakao szykuje się do rolowania kontraktów terminowych
- Na rynku obserwujemy największe backwardation w historii, patrząc na różnicę dwóch najbliższych kontraktów
- Płyność na kontraktach terminowych spada na wrześniowym kontrakcie i zwiększa się na kontrakcie grudniowym
- Sytuacja fundamentalna na rynku kakao
Sytuacja fundamentalna
Rynek kakao doświadcza obecnie zwiększonej zmienności, co związane jest m.in. z dalszym mocnym spadkiem zapasów na giełdach oraz spadku dostaw do portów na Wybrzeżu Kości Słoniowej. Warto pamiętać, że w maju ICCO przewidywało deficyt na poziomie ponad 400 tysięcy ton, co ma być największym deficytem w historii. Niemniej zmieniająca się pogoda wskazuje na to, że zbiory w sezonie właściwym, który rozpoczyna się w październiku, powinny być większe. Stąd pojawiła się ogromna różnica w najbliżej notowanych kontraktach terminowych. Różnica ta wynosi niemal 1500 USD!
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
Sytuacja fundamentalna na rynku kakao. Przewiduje się, że w tym sezonie deficyt sięgnie ponad 400 tys. ton. Z drugiej strony w sezonie przyszłym niektórzy przewidują możliwość pojawienia się niewielkiej nadpodaży. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Zapasy kakao w dalszym ciągu mocno spadają, co jest związane z ogromnym deficytem i dostawami do portów Wybrzeża Kości Słoniowej, które są niższe nawet o 30% względem poprzedniego sezonu. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Uwaga na wykres kakao! Szykuje się ogromne rolowanie
Patrząc na krzywą terminową na rynku kakao obserwujemy potężną różnicę między kontraktem obecnie handlowanym (wrzesień) oraz kontraktem przyszłym (grudzień). Jednocześnie obserwujemy również zmianę płynności na kontraktach (która i tak pozostaje relatywnie niska). Już w tym momencie więcej otwartych pozycji jest na kontrakcie grudniowym i również wolumen handlowy jest wyższy na kontrakcie grudniowym. Jest to związane m.in. z faktem, iż traderzy nie chcą płacić obecnie wyższej ceny, korzystają z zapasów i chcą skorzystać z niższych cen przyszłych, które związane są z oczekiwaniem poprawy sytuacji podażowej.
Płynność rośnie na grudniowym kontrakcie, a zaczyna spadać na wrześniowym. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Warto zauważyć, że różnica między kontraktem wrześniowym i grudniowym znacząco wzrosła na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy (obecna krzywa biała linia, poprzednia krzywa linia różowa). Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Obecne backwadration na rynku jest również największe w historii. Oczywiście w ostatnim czasie zdarzało się, że różnica pomiędzy kontraktami w trakcie wygasania bywała na poziomie ok. 1000 USD, ale w tym momencie sięga ona niemal 1500 USD. Skąd tak mocne backwardation na rynku? W tym momencie mamy silny deficyt, dlatego sprzedający nie chcą uzyskiwać niskiej ceny, gdyż za samo kakao musieli zapłacić więcej. Jeśli ktoś chce obecnie kupić kakao, gdyż nie posiada zapasów, musi liczyć się z wysoką ceną. Z drugiej strony, jeśli trader może poczekać z dostawą kakao, to wie, że w przyszłości dostawy powinny się poprawić, dlatego jest w stanie skłonny zapłacić mniej. Warto pamiętać, że w grudniu będziemy już po pierwszych zbiorach sezonu właściwego, dlatego kakao na rynku będzie zdecydowanie więcej niż teraz.
Duża różnica między najbliższymi kontraktami. Źródło: Bloomberg
Jak zareagowała cena w trakcie poprzednich tak ekstremalnych różnic między kontraktami? Warto zauważyć, że duża różnica przytrafiała się w połowie marca i w połowie maja (odpowiednio 1000 i 1200 dolarów). Ceny wtedy bardzo mocno rosły, co związane było ze wzrostem krótkoterminowego popytu. Czy tak będzie teraz? Obecnie obserwujemy wyraźne odbicie na kontraktach (wzrost o ponad 1000 USD w przeciągu 3 ostatnich sesji). Z drugiej strony w poprzednich przypadkach występowanie ekstremalnego backwardation występowało mniej więcej na 3-4 tygodnie przed planowanym rolowaniem. W ostatnim czasie backwardation wzrosło z 1000 do 1500 USD.
Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Spojrzenie na wykres:
Bez względu na to, jak cena będzie reagować po rolowaniu, warto mieć na uwadze, że cena będzie znajdować się jutro niżej o ok. 1500 USD. Przy obecnych cenach będzie to najprawdopodobniej w okolicach 6900-7000 USD za tonę. Wobec tego może być utrzymane ważne techniczne wsparcie na poziomie 7000 USD, wynikające ze zniesienia 61.8 całej fali wzrostowej z tego roku.
Warto zauważyć, że po wcześniejszych rolowaniach w kwietniu i czerwcu cena wzrastała jeszcze o ok. 1700-2000 USD na kontrakcie. To oznaczałoby, że po rolowaniu do poziomu 7000 USD za tonę, cena mogłaby wzrosnąć nawet do 9000 USD w kolejnych sesjach, jeśli sytuacja miałaby się powtórzyć. Warto jednak podkreślić, że obecne oczekiwania co do dalszej części sezonu wskazują na mocny powrót podaży, co może jednak zmienić sytuację rynkową. Techniczne kluczowe jest wsparcie na 7000 USD oraz opór przy 8800-9000 USD.
Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
