🔴US100 traci 0,6% przed Fed

➡️Rynek oczekuje dzisiaj kolejnej podwyżki Fed. Czy będzie to ostatni ruch amerykańskiego banku centralnego?

Rozpoczynamy dzisiaj maraton publikacji decyzji najważniejszych banków centralnych na świecie. Dzisiaj decyzję przedstawi Fed, jutro EBC, a w piątek BoJ. W przypadku Fed decyzja jest raczej jasna - rynek widzi niemal 100% prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych. Wobec tego uwaga rynkowa skupi się na ewentualnych zmianach komunikatu oraz konferencji prasowej po decyzji. Dzisiaj nie będą publikowane kolejne projekcje makroekonomiczne. 

Rynek widzi tylko jedną podwyżkę

Fed dosyć jasno zakomunikował podczas czerwcowego posiedzenia, że możemy oczekiwać przynajmniej dwóch podwyżek. Zdaniem Fed wstrzymanie się w czerwcu było jedynie spowolnieniem tempa podwyżek. Dot-chart dosyć wyraźnie pokazał, że większość członków FOMC widzi jeszcze 2 podwyżki w tym roku, nawet pomimo wyraźnie spadającej inflacji. Po ostatnim spadku inflacji CPI do poziomu 3% oraz inflacji bazowej do 4,8% uczestnicy rynku mieli nadzieje, że Fed zdecyduje się jednak wstrzymać z tak “agresywnym” podejściem. Z drugiej strony patrząc na bardzo mocny rynek pracy wydaje się, że Fed nie ma pretekstu, aby rezygnować z obranej przez siebie ścieżki. 

Oczywiście patrząc na kontrybucje inflacji, w największym stopniu za inflację odpowiada obecnie ekwiwalent czynszu (renty). Niemniej nawet przy spadku tej kontrybucji należy pamiętać, że w ostatnim kwartale tego roku inflacja najprawdopodobniej odbije, m.in. ze względu na wyższe ceny paliw niż w ostatnich miesiącach poprzedniego roku. 

Inflacja CPI odbije na koniec tego roku

Inflacja CPI spadła poniżej oczekiwań, ale patrząc na średnie zachowanie inflacji miesięcznej w ostatnich latach, niemal na pewno inflacja będzie wyższa na koniec tego roku, a w styczniu może sięgnąć nawet 4%. Fed będzie chciał za wszelką cenę uniknąć scenariusza z lat 70, kiedy inflacja po mocnym zbiciu ponownie ruszyła do góry osiągając nowe, nieobserwowane wcześniej szczyty. Źródło: Bloomberg, XTB

Rynek pracy pozostaje mocny

Ostatni raport NFP pokazał najmniejszy wzrost w okresie post-pandemicznym. Mimo tego, rynek pracy pozostaje bardzo napięty, patrząc na skalę zacieśnienia polityki monetarnej w USA. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych pokazują, że w najbliższymc czasie nie powinniśmy oczekiwać wyraźnego odbicia stopy bezrobocia, choć sam Fed widzi na koniec tego roku stopę bezrobocia wyraźnie powyżej 4%. Źródło: Bloomberg, XTB

Czy rynek zmieni oczekiwania po dzisiejszym posiedzeniu?

Rynek widzi po 20% prawdopodobieństwa na podwyżkę we wrześniu oraz w listopadzie. Patrząc na ostatnie wypowiedzi członków Fed, nie wydaje się, aby Powell zmienił swoje nastawienie, a komunikat wyraźnie się zmienił. Wydaje się, że dla Fed większą rolę obecnie będzie odgrywał rynek pracy niż inflacja. Przed wrześniowym posiedzeniem poznamy jeszcze raport NFP za lipiec oraz za sierpień. Dopiero duży spadek przyrostu zatrudnienia i wzrost stopy bezrobocia mógłby zadecydować o zmianie nastawienia ze strony Fed. 

Rynek widzi ponad 90% prawdopodbieństwo podwyżki dzisiaj i po 20% na kolejne dwa posiedzenia. Źródło: Bloomberg, XTB

Jak zachowa się US100?

US100 utrzymuje zakres ostatniej dużej korekty w trendzie wzrostowym, który rozpoczął się w lutym, ale przyspieszył na koniec kwietnia tego roku. Kluczowe wsparcie w obecnym impulsie wzrostowym to 15400 punktów, a następnie 14800 punktów. Jednocześnie US100 pozostaje w potężnej dywergencji z cenami amerykańskich obligacji (TNOTE). Bardziej ładodna komunikacja ze strony Fed mogłaby doprowadzić do wzrostu cen obligacji, co byłoby czynnikiem wspierającym dla US100. Niemniej warto też pamiętać, że US100 w dużej mierze reaguje na informacje napływające ze spółek, które w tym momencie publikują swoje wyniki za drugi kwartał. US100 pozostaje ok. 7% od historycznych szczytów. Źródło: xStation5

Warto zauważyć, że za nami dosyć spora korekta na US100 oraz spore spadki na EURUSD. Wobec tego, bez względu na wydźwięk dzisiejszego posiedzenia (chyba, że będzie ekstremalnie jastrzębio) jest szansa na odreagowanie. Oczywiście dłuższy trend będzie zależał od wspomnianego rynku pracy, który na ten moment wydaje się być kluczowy dla amerykańskich decydentów.