Spółka tygodnia - Advanced Micro Devices (29.06.2023)

• Akcje amerykańskich producentów półprzewodników spadły po doniesieniach o zaostrzeniu ograniczeń eksportowych do Chin
• AMD i Nvidia wśród narażonych spółek
• Wpływ na działalność AMD może być jednak ograniczony
• Chiny nie są już motorem wzrostu AMD
• Firma znacznie zmniejszyła zależność od Chin w ciągu ostatniej dekady
• Akcje zatrzymują wyprzedaż na poziomie zniesienia 50% Fibo

Amerykańskie firmy półprzewodnikowe ucierpiały w tym tygodniu po tym, jak Wall Street Journal zasugerował, że mogą pojawić się nowe ograniczenia sprzedaży chipów do Chin. Advanced Micro Devices (AMD.US) była jedną ze spółek, na które negatywnie wpłynęła ta wiadomość, ale wpływ nowych środków na działalność firmy może być ograniczony. Przyjrzyjmy się bliżej sytuacji AMD!

Stany Zjednoczone rozważają nowe restrykcje wobec Chin

Wall Street Journal opublikował we wtorek wieczorem raport, z którego wynika, że grupa amerykańskich ustawodawców chce jeszcze bardziej zaostrzyć restrykcje dotyczące eksportu chipów do Chin. Według WSJ, nowe ograniczenia miałyby być ukierunkowane na chipy sztucznej inteligencji, próbując uniemożliwić Chinom wykorzystanie ich do rozwoju broni lub hakowania.  Nvidia i Advanced Micro Devices są liderami w branży, jeśli chodzi o chipy AI, dlatego zakaz był postrzegany jako zagrożenie dla wyników obu firm. Nvidia opracowała mniej wydajny chip AI na początku tego roku, który mógłby być eksportowany do Chin zgodnie z obecnymi ograniczeniami po uzyskaniu licencji od Departamentu Handlu USA. WSJ twierdzi jednak, że nowe prawo uniemożliwiłoby sprzedaż do Chin nawet tych chipów o niższej mocy i że może zostać przyjęte już w przyszłym miesiącu. Nowe środki mogą jednak nie mieć tak dużego wpływu na AMD, jak niektórzy się obawiają.

Chociaż Chiny są ważnym rynkiem dla firm produkujących półprzewodniki, AMD udało się zmniejszyć udział Chin w całkowitych przychodach z prawie 60% w 2012 roku do poniżej 25% w 2022 roku. Źródło: Bloomberg, XTB

Chiny nie są już motorem napędowym działalności AMD

Jak już wspomnieliśmy w poprzedniej sekcji, nowe środki przeciwko Chinom są postrzegane jako pośrednio wymierzone w Nvidię i AMD, ponieważ obie firmy są liderami w tak zwanych chipach akceleratorów centrów danych wykorzystywanych w sztucznej inteligencji. Jednak Nvidia ma ponad 80% udziału w rynku tych chipów, więc negatywny wpływ tych środków będzie prawdopodobnie lepiej widoczny w wynikach Nvidii. Chiny były ważnym czynnikiem napędzającym sprzedaż AMD, ale zaczęło się to zmieniać w 2012 roku, gdy udział Chin w całkowitych przychodach AMD zaczął zauważalnie spadać. Co więcej, Chiny nie są już najszybciej rozwijającym się rynkiem dla AMD, a wzrost sprzedaży w tym kraju ponownie spowolnił poniżej globalnego wzrostu sprzedaży w 2022 roku.

Nie tylko udział Chin w przychodach AMD spada, ale także wzrost sprzedaży w tym kraju spowolnił poniżej całkowitego wzrostu przychodów firmy w 2022 roku. Źródło: Bloomberg, XTB

Wpływ zależy od jakości egzekwowania sankcji

Wpływ nowych amerykańskich środków, jeśli zostaną wdrożone, może być ograniczony, jeśli chodzi o działalność AMD. Podczas gdy firma wygenerowała około 22% swojej sprzedaży z Chin w 2022 r., nie była to wyłącznie sprzedaż chipów AI. Ponadto należy stwierdzić, że skuteczność zakazu będzie zależeć od jakości jego egzekwowania. Chiny udowodniły, że są kreatywne, jeśli chodzi o obchodzenie sankcji, dlatego każdy nowy zakaz prawdopodobnie spowoduje, że chińskie firmy będą próbowały pozyskiwać chipy z krajów trzecich, zamiast bezpośrednio od amerykańskich producentów chipów. Ponieważ alternatywy dla chipów Nvidii i AMD są rzadkie, oznacza to, że sprzedaż chipów AI tych firm, które są produkowane w Chinach, prawdopodobnie zmieniłaby kierunek, a nie całkowicie zniknęła.

Zyski AMD opóźniają rajd Nvidii

Firmy zajmujące się sztuczną inteligencją cieszyły się w tym roku silnym wzrostem. Nvidia jest obecnie niekwestionowanym liderem, jeśli chodzi o chipy AI, a ta przewaga jest wyraźnie widoczna w cenie akcji - notowania akcji są wyższe o około 180% od początku roku. Jednak AMD również osiągnął dobre wyniki w tym roku i notuje 70% wzrost od początku roku, wyprzedzając 42,5% wzrost od początku roku osiągnięty przez Philadelphia Semiconductor Index i 27% wzrost od początku roku Intela.

Niemniej jednak należy zauważyć, że Nvidia jest jedyną z wymienionych akcji, która zdołała w pełni odrobić straty po wyprzedaży z 2022 roku. AMD nadal handluje około 23% poniżej poziomów z końca 2021 r., podczas gdy Intel jest o 35% niższy w porównaniu z 31 grudnia 2021 r.

Podczas gdy Nvidia w pełni odrobiła straty z wyprzedaży w 2022 r., AMD i Intel nadal notowane są poniżej poziomów z końca 2021 r. Źródło: Bloomberg

Spojrzenie na wykres

Akcje Advanced Micro Devices (AMD.US) rozpoczęły wczorajsze notowania niżej w odpowiedzi na doniesienia Wall Street Journal o rozważanych nowych amerykańskich ograniczeniach eksportu chipów do Chin. Spadki zostały jednak zniwelowane podczas sesji kasowej na Wall Street i akcje zakończyły dzień nieco wyżej. Spoglądając na wykres na interwale D1 widzimy, że sytuacja nie jest klarowna.

Akcje spadły ostatnio poniżej dolnej granicy geometrii rynkowej, co zgodnie z metodologią Overbalance wskazuje na odwrócenie trendu spadkowego. Niemniej jednak spadki zostały zatrzymane nieco poniżej tej przeszkody w strefie wsparcia 110 USD, oznaczonej poprzednimi reakcjami cenowymi i 50% zniesieniem ruchu spadkowego zapoczątkowanego w grudniu 2022 roku. Akcje są dziś notowane około 2% wyżej przed otwarciem dzisiejszej sesji, więc możemy być świadkami próby odbicia się dziś od obszaru 110 USD i odzyskania części ostatnich strat. W takim scenariuszu pierwszą strefą oporu, którą należy obserwować, może być obszar 122,50 USD, oznaczony jako zniesienie 61,8%.

Źródło: xStation5