Sankcje: Wygrani i przegrani

• Kraje zachodnie uderzają w Rosję daleko idącymi sankcjami
• Rosja odpowiada i nakłada sankcje na kraje zachodnie
• Rosyjskie akcje gwałtownie tracą na wartości, giełda w Moskwie pozostaje zamknięta
• Banki i linie lotnicze wśród największych przegranych
• Spółki zbrojeniowe i zajmujące się nowymi technologiami energetycznymi zyskują

Rosyjska inwazja na Ukrainę była aktem agresji niespotykanym w Europie od dziesięcioleci. Ponieważ zburzyła ona powojenny porządek na Starym Kontynencie, prowadząc do powrotu przemocy, kraje w Europie i innych częściach świata szybko potępiły działania Rosji. Ogłoszono sankcje na bezprecedensową skalę, które doprowadziły do zamknięcia giełdy w Moskwie i ponad 90-procentowej przeceny indeksu rosyjskich akcji notowanych w Londynie. Jednak sankcje nałożone na Rosję mają również skutki uboczne. Przyjrzyjmy się pokrótce poszczególnym spółkom, które można uznać za zwycięzców i przegranych.

Przegrani

Zaczniemy od przegranych, ponieważ znacznie łatwiej jest wskazać sektory, które tracą na sankcjach, które doprowadziły do zakłóceń w handlu międzynarodowym i wywołały wstrząs na rynkach finansowych. Wśród najbardziej dotkniętych przez sankcje sektorów znajdują się te, na które sankcje były wymierzone w pierwszej kolejności - instytucje finansowe i linie lotnicze. Jednak sektor motoryzacyjny również ucierpiał, ponieważ firmy zaczynają stosować samosankcje i wstrzymują działalność w Rosji.

Banki

Sankcje nałożone na Rosję przez Zachód w znacznym stopniu odcięły ten kraj od międzynarodowych rynków finansowych. Choć państwa zachodnie powstrzymały się od objęcia sankcjami płatności za przepływy rosyjskiej ropy i gazu, to jednak objęły nimi główne instytucje finansowe w tym kraju. Utrudnia to rosyjskim firmom pobieranie opłat za swoje towary i usługi, ale także utrudnia im płacenie za towary i usługi zagraniczne. Okazuje się to trudne dla banków europejskich, które nie tylko obsługują płatności między UE a Rosją, ale także mają duże inwestycje w Rosji. W związku z powyższą stratą działalności i spodziewanymi dużymi odpisami, ceny akcji gwałtownie spadły. 

Przykłady spółek, których dotyczy problem: Deutsche Bank (DBK.DE), Societe Generale (GLE.FR) i UniCredit (UCG.IT).

Mówi się, że Deutsche Bank (DBK.DE) ma głębokie powiązania ze swoimi rosyjskimi klientami, co znajduje odzwierciedlenie w ostatnich wynikach kursu spółki. Notowania spadły poniżej dolnego ograniczenia kanału wzrostowego i osiągnęły najniższy poziom od końca września 2021 roku. Źródło: xStation5

Sektor motoryzacyjny

Producenci samochodów i inne firmy z sektora motoryzacyjnego również mocno odczuły skutki wojny na Ukrainie. Zakłócenia w łańcuchu dostaw doprowadziły do powstania niedoborów części. Niemieccy producenci samochodów, tacy jak BMW, ogłosili, że będą musieli wstrzymać produkcję w niektórych swoich krajowych fabrykach, ponieważ montaż nie może być kontynuowany z powodu braku części z Ukrainy. Ucierpiały również firmy produkujące opony, ponieważ dostawy surowców z Rosji wpłynęły na przemysł. Ponadto rosnąca presja opinii publicznej na tych, którzy prowadzą interesy z Rosją, spowodowała, że niektóre firmy podjęły działania mające na celu wprowadzenie ograniczeń wykraczających poza oficjalne, jak na przykład Volkswagen, który wstrzymał eksport i sprzedaż w Rosji.

Przykłady poszkodowanych firm: Renault (RNO.FR), Volkswagen (VOW1.DE), Continental (CON.DE) i BMW (BMW.DE).

Rosja jest drugim co do wielkości rynkiem zbytu dla Renault (RNO.FR). Cena akcji francuskiego producenta samochodów spadła o ponad 30% od rozpoczęcia inwazji na Rosję, ponieważ inwestorzy obawiają się, że wkrótce firma nie będzie mogła w ogóle prowadzić działalności w Rosji. Źródło: xStation5

Linie lotnicze i sektor lotniczy

Unia Europejska, Stany Zjednoczone, Kanada, Wielka Brytania i inne kraje postanowiły zamknąć przestrzeń powietrzną nad swoimi terytoriami dla rosyjskich samolotów. W rezultacie rosyjskie linie lotnicze zostały zmuszone do wydłużenia tras lub całkowitej rezygnacji z niektórych połączeń, ponieważ nie były one już opłacalne. Rosja szybko odpowiedziała w podobny sposób, znacznie utrudniając europejskim liniom lotniczym, takim jak Lufthansa, dostęp do Azji. Mocno ucierpieli także przewoźnicy prowadzący znaczącą działalność w Europie Wschodniej, tacy jak TUI. Chociaż oczekuje się, że sankcje będą bardziej dotkliwe dla firm rosyjskich, firmy europejskie i amerykańskie również poniosą straty biznesowe - Airbus i Boeing już ogłosiły, że nie będą dłużej świadczyć usług wsparcia i dostarczać części zamiennych rosyjskim liniom lotniczym.

Przykłady firm, których dotyczy problem: Lufthansa (LHA.DE), TUI (TUI.DE), Airbus (AIR.DE), Boeing (BA.US).

Europa Środkowa i Wschodnia jest ważnym regionem działalności dla europejskiego taniego przewoźnika TUI (TUI.DE). Mimo że wycena spółki pozostaje zaniżona w następstwie pandemii wirusa Covid-19, w minionym tygodniu akcje zanotowały kolejny 25-procentowy spadek i nie można wykluczyć powrotu do najniższych poziomów z końca listopada 2021 r. Źródło: xStation5

Zwycięzcy

Rozmiar rosyjskiej gospodarki i głębokie powiązania handlowe z wieloma krajami europejskimi sprawiają, że rosyjskie sankcje mają znaczący negatywny wpływ na niektóre spółki amerykańskie i europejskie. Istnieją jednak również pewne segmenty rynku akcji, które korzystają na tej sytuacji, a dokładniej na zmianach w globalnym porządku. Kraje, które nie widziały potrzeby wydawania dużych kwot na obronę, zmieniły zdanie, natomiast kraje uzależnione od rosyjskich dostaw energii, zaczęły szukać innych źródeł zaopatrzenia.

Nowe technologie energetyczne

Duże uzależnienie Europy od importu rosyjskiej energii utrudnia nałożenie skutecznych sankcji. Chociaż UE i jej sojusznicy koncentrują się na znacznej części rosyjskiej gospodarki, niechętnie wymierzają sankcje w rosyjski sektor energetyczny, obawiając się, że w odwecie Rosja całkowicie wstrzyma eksport surowców energetycznych. Może to wywołać kryzys energetyczny w Europie, ale jednocześnie zachęca przywódców do szukania źródeł dostaw energii gdzie indziej. Pojawiły się wezwania do opóźnienia wyjścia Niemiec z energetyki jądrowej lub wstrzymania systemu ETS. Nie podjęto jeszcze jednoznacznych decyzji, ale wydaje się bardzo prawdopodobne, że UE będzie poszukiwać możliwości zastąpienia rosyjskiej ropy i gazu energią odnawialną, energią jądrową lub wodorem, co może okazać się szansą dla firm działających w tych sektorach.

Przykłady firm, których to dotyczy: Vestas Wind Systems (VWS.DK), Orsted (ORSTED.DK), NEL (NEL.NO) i Uranium Energy (UEC.US)

Vestas Wind Systems (VWS.DK) zyskał na wartości, gdy stało się jasne, że Europa będzie dążyć do zmniejszenia swojej zależności od rosyjskich surowców energetycznych. Oczekuje się, że po inwazji Rosji w Europie wzrośnie popyt na systemy energii odnawialnej. Notowania odbiły się od dolnego ograniczenia kanału spadkowego i zmierzają do jego górnego ograniczenia. Źródło: xStation5

Sektor obronny

Rosyjska inwazja na Ukrainę oznacza nie tylko powrót wojny do Europy. Oznacza również, że wznowiony zostanie wyścig militarny pomiędzy światowymi supermocarstwami. Ponieważ kraje NATO uznały rosyjską agresję na Ukrainę za bezpośrednie zagrożenie dla sojuszu, zapowiedziały zwiększenie wydatków na obronność. Kanclerz Niemiec Scholz powiedział, że przeznaczy 100 mld euro na niemiecką armię, aby zrekompensować niższe od zakładanych inwestycje w poprzednich latach. Oczekuje się również, że inne kraje NATO zwiększą wydatki, aby osiągnąć ogólnonatowski cel 2% PKB. Firmy zbrojeniowe z Europy i Stanów Zjednoczonych odnotowały w tym tygodniu wzrosty, ponieważ politycy z Europy i Stanów Zjednoczonych wezwali do zwiększenia wydatków na cele wojskowe.

Przykłady spółek, których to dotyczy: Rheinmetall (RHM.DE), BAE Systems (BA.UK), Raytheon Technologies (RTX.US) i Lockheed Martin (LMT.US).

Zapowiedź rosyjskiej inwazji i związane z tym oczekiwania zwiększenia wydatków na obronność pozwoliły akcjom Lockheed Martin (LMT.US) wybić się ponad przed-pandemiczne maksima i osiągnąć nowe rekordowe poziomy. Lockheed Martin jest ważnym kontrahentem rządu USA, który od dawna zaopatruje armię amerykańską w samoloty wojskowe i inny sprzęt. Źródło: xStation5