Przegląd surowcowy - Ropa, Soja, Złoto, Miedź

Ropa:

• Ceny ropy naftowej tąpnęły po tym, jak Trump ogłosił nowe cła na chiński import; gatunek Brent spadł już 6% od początku miesiąca

• BofA szacuje, że ostatnie cła zmniejszą globalny popyt na ropę o 250-500 tys. Baryłek dziennie

• Iran przejął kolejny tankowiec w okolicy zatoki Perskiej sugerując, że przemycał on ropę 

• China mogą odpowiedzieć na amerykańskie cła przez kupno ropy z Iranu, po to aby negatywnie wpłynąć na stosunki międzynarodowe Iran-USA

• Irańska produkcja ropy spadła do 550 tys. Baryłek dziennie w czerwcu z 2,5 mln baryłek dziennie rok temu; jeśli Chiny nabywać irańską ropę na dużą skalę, wówczas ceny surowca mogą doświadczyć znacznej zmienności

• Zapasy ropy w USA spadały w ciągu ostatnich kilku tygodni, spadek odnotowano również w ostatnim tygodniu, niemniej poziom zapasów wciąż pozostaje powyżej 5-letniej średniej

Pomimo znacznych spadków w ostatnich tygodniach, zapasy ropy w USA pozostają powyżej 5-letniej średniej. Źródło: Bloomberg

Ceny ropy WTI poruszają się wciąż w ramach kanału spadkowego. W ostatnim czasie cena spadła w kierunku dolnego ograniczenia tegoż kanału, stąd możliwa jest korekta ku górze. Niemniej pamiętać należy o dzisiejszym raporcie DoE, który może wypchnąć cenę dołem ze wspomnianego kanału, nawet w okolicę zniesienia 23,6%. Źródło: xStation5

Soja

• Chiny zleciły, by firmy państwowe zaprzestały nabywania surowców rolnych z USA (efekt ostatniej eskalacji konfliktu handlowego)

• China spróbują zastąpić amerykańską soję odpowiednikiem z Brazylii i Argentyny

• Cena amerykańskiej soi spadła z uwagi na obawy handlowe, premie w przypadku gatunków południowoamerykańskich rozszerzyły się

• Ostatni raport WASDE pokazał, że 54% amerykańskich upraw soi jest w dobrej lub wyśmienitej kondycji, cena soi spadła z uwagi na lepszy od oczekiwań odczyt

Dotychczas nie ujrzeliśmy istotnej zmiany w pozycjonowaniu na soi. Jednakże pozycja netto wciąż pozostaje poniżej 0. Źródło: Bloomberg

Ruch spadkowy na soi rozpoczął się w ubiegłym tygodniu, choć został zatrzymany przez zniesienie 50% ruchu wzrostowego między majem a czerwcem. W przypadku, gdy niedźwiedzie będą wciąż trzymać kontrolę nad rynkiem, wówczas możliwy jest spadek w okolicę strefy popytu na zniesieniu 61,8%. Źródło: xStation5

Złoto

• Ceny złota rosną wraz z innymi “bezpiecznymi” aktywami w obliczu eskalacji wojny handlowej

• Słabsze ISM-y za lipiec osłabiły dolara, podnosząc oczekiwania na kolejne obniżki stóp w USA

• Perspektywa dla złoto pozostaje pozytywna w obliczu spadających stóp procentowych

• ETF-y kontynuują zwiększanie ilości złota trzymanych w swoich skarbcach, obecnie poziom ten jest najwyższy od połowy 2013

• PBOC zwiększył rezerwy złota o 9,9 ton w lipcu do łącznego poziomu 1936,5 ton

• Pozycja spekulacyjna netto rośnie wraz z ceną

Zarówno fundusze ETF jak i pozycjonowanie wzrosły w ostatnim czasie wraz z ceną metalu. Źródło: Bloomberg

Ceny złota wznowiły trend wzrostowy, zaś kolejne eskalacje na froncie handlowym wspierają ten trend. Nie jest wykluczona kontynuacja tego ruchu w stronę 1565 USD za uncję. Źródło: xStation5

Miedź

• Aktywność w globalnym przemyśle wciąż słabnie, co kładzie presję spadkową na metale przemysłowe

• Ceny miedzi spadły do najniższego poziomu od czerwca 2017

• Metale przemysłowe istotnie zareagowały na ryzyko recesji 

• Dalszą słabość popyt można zobaczyć w przypadku danych o zapasach

• Amerykański biznes lobbuje, by władze nie dodawały stopów z miedzi na listę ceł z UE, gdyż miałoby to negatywny wpływ na sektor krajowy

• Pozycjonowanie spekulacyjne pozostaje blisko wieloletnich minimów

• Wskaźnik cen złota do miedzi znajduje się najwyżej od wyborów prezydenckich w USA w 2016

Dalsze wzrosty cen złota pchnęły wskaźnik złoto/miedź do szczytów z listopada 2016. Jasnym jest, że inwestorzy stają się coraz mniej optymistyczni w kwestii wzrostu gospodarczego. Źródło: Bloomberg

Eskalacja wojny handlowej wpłynęła na obniżenie cen miedzi. Biorąc pod uwagę obecne oczekiwania rynku trudno oczekiwać silniejszego odbicia w najbliższym czasie. Źródło: xStation5