Microsoft poda dziś wyniki finansowe za IV kwartał!

Microsoft (MSFT.US) poda dzisiaj swoje wyniki za IV kwartał roku fiskalnego 2024 po zamknięciu sesji na Wall Street. Będzie to pierwszy raport dotyczący wyników z grona technologicznych gigantów, które zaplanowane są na ten tydzień i może on wpłynąć na nastroje rynkowe przed raportami innych potentatów branży technologicznej. Rzućmy okiem na to, czego analitycy oczekują od raportu i na czym powinniśmy się skupić.

Czego oczekują analitycy?

Analitycy spodziewają się, że Microsoft ogłosi spowolnienie wzrostu całkowitych przychodów, przy czym tempo wzrostu ma spowolnić w każdym z trzech kluczowych segmentów. Oczekuje się, że wzrost w segmencie Inteligentnej Chmury (Intelligent Cloud) zwolni poniżej 20,0% w ujęciu rocznym (R/R) po 4 ostatnich kwartałach, kiedy obserwowaliśmy przyspieszenie. Ponadto, spółka ma prawdopodobnie odnotować spowolnienie przychodów z chmury korporacyjnej do najniższego poziomu od IV kwartału roku fiskalnego 2023.

Oczekuje się również pogorszenia rentowności w porównaniu do analogicznego okresu w ubiegłym roku, przy czym marża brutto, operacyjna i netto mają być niższe niż w IV kwartale roku fiskalnego 2023. Mimo to, spółka nadal ma odnotować dodatni wzrost dochodu brutto, operacyjnego i netto przy nadal silnym, choć wolniejszym niż wcześniej, wzroście przychodów.

Oczekuje się również, że Microsoft odnotuje spadek wolnych przepływów o ponad 5%. Nie powinno to być jednak postrzegane jako bardzo negatywny czynnik, ponieważ powodem tej sytuacji jest tak naprawdę pozytywna informacja - masywny, prawie 50% wzrost wydatków kapitałowych, co odzwierciedla zwiększone inwestycje w sztuczną inteligencję (AI).

Oczekiwania Microsoft na IV kwartał roku fiskalnego 2024

• Przychody: 64,52 mld USD (+14,8% R/R)
  • Sektor produktywności i procesów biznesowych: 20,21 mld USD (+10,5% R/R)
  • Inteligentna Chmura: 28,72 mld USD (+19,7% R/R)
  • New Personal Computing: 15,54 mld USD (+11,7% R/R)
• Przychody z Chmury Korporacyjnej: 36,84 mld USD (+21,6% R/R)
• Koszt przychodów: 19,73 mld USD (+17,5% R/R)
• Zysk Brutto: 45,01 mld USD (+14,2% R/R)
  • Marża Brutto: 69,8% (w porównaniu do 70,1% rok temu)
• Wydatki Operacyjne: 17,23 mld USD (+13,8% R/R)
• Zysk Operacyjny: 27,35 mld USD (+12,8% R/R)
  • Marża Operacyjna: 43,5% (w porównaniu do 43,2% rok temu)
• Zysk Netto: 22,05 mld USD (+9,8% R/R)
  • Marża Netto: 33,6% (w porównaniu do 35,7% rok temu)
• EPS (zysk na akcję): 2,97 USD (w porównaniu do 2,70 USD rok temu)
• Skorygowany EPS: 2,94 USD (w porównaniu do 2,69 USD rok temu)
• Wydatki Kapitałowe: 13,27 mld USD (+48,4% R/R)
• Wolne przepływy pieniężne: 20,05 mld USD (-5,2% R/R)
• Rozliczenia: 78,66 mld USD (+27,7% R/R)
• Przychody z niewykonanych jeszcze świadczeń: 276,33 mld USD (+20,7% R/R)

Microsoft ma przedstawić spowolnienie we wszystkich trzech kluczowych segmentach. Kropkowane linie przedstawiają oczekiwania na fiskalny 4 kwartał. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Na czym się skupić?

Oczywiście inwestorzy będą patrzeć na główne rzeczy takie jak przychody czy EPS oraz zachowanie najważniejszych segmentów, ale jednocześnie klucz do reakcji rynku zwykle znajduje się w szczegółach. Istnieje kilka tematów, na które inwestorzy zwrócą uwagę w nadchodzącym raporcie z zysków Microsoft.

Wydatki na sztuczną inteligencję (AI) będą stanowić jeden z najważniejszych tematów. Rynki prognozują znaczny wzrost wydatków kapitałowych spółki w porównaniu do analogicznego kwartału ubiegłego roku. Brak osiągnięcia tych oczekiwań może spowodować cofnięcie się cen akcji i całego sektora, ponieważ będzie to sygnalizowało, że perspektywy sztucznej inteligencji mogą nie być tak dobre, jak wcześniej sądzono. Warto pamiętać, że to trend sztucznej inteligencji napędzał rynek akcji w ostatnich kilku, jeśli nie kilkunastu miesiącach.

Osiągnięcia w zakresie usług chmurowych i przychody z pakietu Office będą również obserwowane, a firma prawdopodobnie odnotuje spowolnienie wzrostu przychodów z usług chmurowych. Oczekuje się jednak, że oba te segmenty pozostaną stabilnym źródłem przychodów dla spółki.

Ostatnia awaria oprogramowania CrowdStrike prawdopodobnie również zostanie wspomniana, ale mało prawdopodobne, aby miała ona znaczący wpływ na działalność firmy, a w szczególności wyniki. Oczywiście nie wpłynie to na wyniki z minionego kwartału i raczej nie powinno wpłynąć na wytyczne. Warto podkreślić, że ostatnia awaria nie była winą Microsoftu, a błędem oprogramowania CrowdStrike dla systemu operacyjnego Windows.

Oczywiście prognozy Microsoft na rok fiskalny 2025 (kalendarzowy lipiec 2024 - czerwiec 2025) będą bacznie obserwowane. Analitycy mają jednak przeczucie, że Microsoft może przedstawić konserwatywne wytyczne, wskazując na umiarkowane tempo wzrostu przychodów oraz kompresję marż.

Historia zysków Microsoftu z pobiciami, chybieniami i reakcjami cenowymi za ostatnie 20 kwartałów. Źródło: Bloomberg Finance LP, Dział Analiz XTB

Analiza wykresu cenowego

Patrząc na wykres Microsoft (MSFT. US) na interwale D1, widzimy, że akcje cofnęły się ostatnio z rekordowych poziomów w trakcie szerokiej wyprzedaży w sektorze technologicznym. Wygląda jednak na to, że cofnięcie zostało zatrzymane w obszarze 419 USD, oznaczonym wcześniejszymi reakcjami cenowymi i zniesieniem 61,8% ruchu w górę rozpoczętego pod koniec maja 2024 roku. Akcje otworzyły się wczoraj powyżej zniesienia 50 w rejonie 428,50 USD, ale bykom nie udało się utrzymać tych wzrostów. Jeśli dzisiejszy raport o zyskach rozczaruje i spadki na spółce zostaną wznowione, kluczowe poziomy do obserwacji można znaleźć we wspomnianym wcześniej obszarze 419 USD (zniesienie 61,8%) i obszarze 411 USD, gdzie można znaleźć lokalne minima z początku czerwca i dolne ograniczenie geometrii rynku. Z drugiej strony, mocny raport o zyskach w połączeniu z solidnymi prognozami fiskalnymi na 2025 r. może popchnąć akcje w górę. W takim scenariuszu obszar 438 USD, oznaczony 50-sesyjną średnią kroczącą (zielona linia) i zniesieniem 38,2%, może stanowić pewien opór.

Należy zauważyć, że średni ruch po ogłoszeniu wyników finansowych dla ostatnich 20 kwartalnych publikacji wyników finansowych Microsoftu wynosi 3,2%, podczas gdy wycena na rynkach opcji implikuje ruch cenowy po publikacji wyników o około 3,8%. Dolne ograniczenie geometrii rynku w obszarze 411 USD znajduje się 3,7% poniżej wczorajszej ceny zamknięcia, podczas gdy zniesienie 38,2% w obszarze 438 USD, które sugerowaliśmy jako potencjalny poziom oporu do obserwacji, można znaleźć 3,2% powyżej wczorajszego zamknięcia.

Źródło: xStation5