Bank Japonii (BoJ) podnosi stopy procentowe do 0,5%, ostrzegając jednocześnie przed presją inflacyjną ze strony rynku pracy. Lekko jastrzębi komentarz prezesa Uedy spycha kurs USDJPY o 0,6%, jednak perspektywy na najbliższe lata wskazują na normalizację dynamiki cen w Japonii.
O ile rynek w pełni wyceniał podwyżkę stóp procentowych w Kraju Kwitnącej Wiśni, to ogólne pozycjonowanie BoJ było w ostatnich miesiącach dalekie od konsensusu. Po gwałtownym odejściu od negatywnych stóp procentowych w 2024 roku, w języku BoJ nie brakowało krytyki samego sposobu komunikowania swoich oczekiwań. Panika, jaką na światowych rynkach wywołała niespodziewana podwyżka stóp procentowych w lipcu 2024 przełożyła się zatem na coraz ostrożniejsze komunikaty po stronie prezesa Kazuo Uedy.
Dzisiejszy komentarz do decyzji w pewien sposób krystalizuje narrację BoJ, dając po raz pierwszy poczucie szerszej perspektywy. W pierwszej kolejności należy zwrócić uwagę na podwyższenie prognoz inflacyjnych na najbliższe dwa lata. Projekcja całorocznej inflacji w 2025 została zrewidowana z 1,9% do 2,4%, zaś powrót do celu na poziomie 2% ma nastąpić z końcem 2026 roku. Niemniej nawet przy zwiększonych prognozach realna stopa procentowa w Japonii pozostaje ujemna, a zdaniem BoJ do neutralnych stóp wciąż długa droga (jednocześnie nie precyzując dokąd tak naprawde zmierzamy), dlatego też rynek spodziewa się dalszego podwyższania stóp na przestrzeni 2025 roku. Warto jednak zauważyć, że nawet po rewizji prognozy wskazują na stopniowy spadek inflacji, co może otworzyć Japonii drogę do większego zaangażowania w odpudowę wzrostu gospodarczego bez presji ze strony cen.
Ueda wskazał rynek pracy jako główne źródło presji inflacyjnej w najbliższych miesiącach. Płace realne w Japonii wzrosły w listopadzie po raz pierwszy od czterech miesięcy, do tego powyżej oczekiwań (0,5% vs 0,3% oczekiwane). O ile skok ten ma w dużej mierze charakter sezonowy (wynika głównie z dynamicznego wzrostu końcoworocznych bonusów), to BoJ spodziewa się, że wiosenne negocjacje płac doprowadzą do niewidzianych od lat podwyżek. Biorąc pod uwagę, że wiele firm już zapowiada zwiększenie płac, powrót wyraźnie jastrzębich sygnałów wskazuje na to, że BoJ nie spóźnia się z dostosowywaniem polityki monetarnej.
O godz. 10:05 za 100 jenów płacimy 2,5872, na euro 4,2145, za dolara 4,0161, za funta 4,9811, za franka 4,4450.
Aleksander Jabłoński
Analityk Rynków Finansowych XTB
Komentarz walutowy – dzień inflacji
Poranna Odprawa: Globalna wyprzedaż sektora technologicznego (13.02.2026)
PILNE: Wnioski o zasiłek w USA powyżej oczekiwań 🚨
Przegląd rynkowy: Brytyjska stagnacja, cła uderzają w gigantów i krypto-stabilizacja
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
