Decyzja RPP o utrzymaniu stóp procentowych na tym samym poziomie nie była dla rynków zaskoczeniem. NBP porusza się wciąż na mocno wytyczonej jastrzębią narracją ścieżce i twardo utrzymuje uzależnienie swoich decyzji od dalszych danych napływających z polskiej gospodarki.
Na razie dane te wskazują na umiarkowane ożywienie. Wzrost sprzedaży detalicznej stanowi przeciwwagę do wciąż osłabionej aktywności w przemyśle i budownictwie. Wysoka dynamika wynagrodzeń pozostaje wciąż istotnym czynnikiem proinflacyjnym, a jednocześnie z perspektywy inwestorów stanowi główne obciążenie spółek po stronie kosztowej.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąW komentarzu do decyzji RPP podkreśliła, że na dane za maj stanowią potwierdzenie wygaszania efektów proinflacyjnych z zewnętrznych szoków podażowych. Dodatkowo osłabianiu inflacji sprzyja umocniony złoty. Jednakże wraz z uwolnieniem cen energii wciąż mocna presja kosztowa po stronie rosnących płac może spowodować wyższą dynamikę cen niż cel inflacyjny NBP. Projekcje na 2024 r. zakładają dynamikę wzrostu cen w przedziale 3,1 - 4,3%, w 2025 r. 3,9 - 6,6%, a w 2026 r. 1,3 - 4,1%. Projekcje są wyższe niż te z marca tego roku. Dodatkowym czynnikiem, który pozostaje niewiadomą, są oczekiwania inflacyjne, które mogą wzrosnąć w przypadku podwyżki cen energii. To wszystko układa się w obraz raczej jastrzębiego nastawienia RPP do najbliższych miesięcy, co zresztą nie powinno zaskakiwać wobec ostatnich komunikatów, jakie napływają z NBP.
Z perspektywy polskiego rynku akcji oznacza to brak dodatkowej stymulacji wycen poprzez m.in. obniżkę stopy wolnej od ryzyka. Wysokie stopy procentowe mogą działać odstraszająca dla inwestorów rozważających lokowanie swojego kapitału na polskim rynku akcji, ze względu na relatywnie niewielką różnicę między spodziewaną stopą zwrotu na naszym rynku, a stopą “wolną od ryzyka”.
Utrzymanie stóp procentowych na wysokim poziomie jest raczej sygnałem negatywnym dla spółek opartych na dużych inwestycjach (m.in. sektor nieruchomości oraz budowlany), gdyż w ich przypadku wysokie koszty pozyskania kapitału hamują potencjalne zapędy inwestycyjne. Utrzymanie wysokich stóp procentowych stanowi za to pozytywny sygnał dla sektora bankowego, w którego przypadku wysokie stopy procentowe pozwalają na utrzymanie wysokiej marży odsetkowej, szczególnie, że informacje z niektórych instytucji finansowych wskazują na wciąż niskie tempo konwersji pieniędzy trzymanych przez Polaków na nieoprocentowanych kontach na oprocentowane lokaty. Im większa jest różnica między udzielonymi kredytami a oprocentowanymi depozytami, tym wyższy pozostaje potencjał do generowania przychodów w postaci marży odsetkowej.
Warto jednak zaznaczyć, że obecne trendy na polskim rynku znają nastawienie NBP i raczej prezentowana przez bank centralny polityka nie zaskakuje, co widać w braku wyraźnych reakcji w krótkim terminie na opublikowaną decyzję.
Dział Analiz XTB
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
