Szwajcarski konglomerat kakaowo-czekoladowy Barry Callebaut (BARN.CH) zyskuje dziś ponad 8% po wynikach za I część roku fiskalnego, zakończoną w lutym 2024 roku. Przychody wzrosły o 11% przy stałej podstawie walutowej, ze względu na wyższe ceny kakao, a na horyzoncie wciąż nie widać wciąż spadku popytu. Zyski były solidne pomimo trudnego pierwszego kwartału i wzrostu cen kakao, co może wywierać presję na rentowność w perspektywie średnioterminowej. Barry jest jednym z największych na świecie przetwórców czekolady, produkującym dla takich firm jak Unilever czy Nestlé. Obserwujemy dziś jedną z najsilniejszych sesji w historii spółki, po brutalnej wyprzedaży z 2021-2024 roku, podobnej do kryzysu finansowego z 2008 roku.
Wyższe ceny kakao bez destrukcji popytu = wyższe przychody
- Spółka odnotowała dochód netto w wysokości 215,8 mln CHF i zysk operacyjny (EBIT) w wysokości 339,4 mln CHF za pierwszą połowę roku obrotowego 2023-24 (zakończonego w lutym 2024 r.), co oznacza wzrost odpowiednio o 0,8% i 7,9% w walutach lokalnych. Producent odnotował wzrost wolumenów o 0,7%, ale sprzedaż była znacznie wyższa.
- Barry odnotował wzrost wolumenu sprzedaży o 0,7% r/r (1,1 mln ton) w pierwszych sześciu miesiącach roku obrotowego 2023/24 (zakończonego w lutym). Przychody wzrosły jednak aż o 19,6% r/r w walutach lokalnych i 11,1% w CHF (4,6 mld CHF), podczas gdy konsensus oczekiwał wzrostu o zaledwie 5,7%. Było to spowodowane znacznym wzrostem cen kakao.
- W tym samym czasie przychody brutto wyniosły 663,1 mln CHF, co oznacza wzrost o 8,6% r/r w lokalnych walutach, ale niestety spadek o 0,2% w CHF. Spółka odniosła się do środowiska inflacyjnego jako przyczyny tego stanu rzeczy. Spółka jest na dobrej drodze do realizacji programu BC Next Level, który może obniżyć roczne koszty w 2024 r. o 250 mln CHF.
- Zysk przed odsetkami i opodatkowaniem spadł o 40% w walutach lokalnych do 178 mln franków szwajcarskich w ciągu sześciu miesięcy do końca lutego. Analitycy spodziewali się wyższego EBIT na poziomie 266 mln CHF. Zysk netto okazał się o 0,8% wyższy r/r, podczas gdyzysk bruttopozostał na niezmienionym poziomie pomimo inflacji, ze względu na strategię cenową koszt plus. Zysk operacyjny wzrósł o 7,9%, ale spadł o 2,6% w CHF.
- Barry Callebaut podtrzymał poprzednią prognozę na cały rok obrotowy 2023-24, zakładającą stabilne wolumeny i płaską marżę EBIT "przy ścisłym monitorowaniu wysoce niestabilnego otoczenia".
Wolumeny w górę (poza USA)
-
Barry Callebaut poinformował, że półroczne wolumeny sprzedaży pozostały w większości niezmienione w porównaniu z rokiem poprzednim, zgodnie z rocznymi wytycznymi. Firma nie spodziewa się żadnych zmian w poprzednich oczekiwaniach, co rynki postrzegają jako pozytywny fakt, biorąc pod uwagę potencjalnie zaburzająće rynek działanie rosnących cen kakao.
-
Wolumen czekolady w Europie Zachodniej wzrósł o 2,2% w pierwszych 6 miesiącach roku obrotowego (od czerwca do grudnia 2023 r.). Barry widzi, że konsumenci przechodzą na produkty marek własnych i czekoladę dla smakoszy.
- Wolumeny w Europie Środkowo-Wschodniej wzrosły o 3,5% rok do roku, dzięki ożywieniu producentów żywności w Turcji i Europie Południowo-Wschodniej oraz silnemu popytowi na czekoladę dla smakoszy. Wolumeny czekolady w Ameryce Łacińskiej przyspieszyły do 6,2% r/r, głównie w Brazylii.
- Z drugiej strony, w Ameryce Północnej wolumen sprzedaży spadł o 1,9% w pierwszej połowie roku z powodu słabej kondycji konsumentów. Azja i Pacyfik, Bliski Wschód i Afryka również odnotowały spadek o 0,6%.
Ogólnie rzecz biorąc, popyt na czekoladę wydaje się nadal bardzo solidny, z potencjałem do odbicia z Azji, w miarę wzrostu presji deflacyjnej w Chinach (czego oczekuje Fitch Ratings), a także wyższych odczytów z USA. Z drugiej strony, jeśli wzrost cen kakao się przedłuży, może to zakłócić popyt i producentów, wpływając na model biznesowy Barry Callebaut (outsourcing przetwarzania masy czekoladowej). Pomimo niższych wolnych przepływów pieniężnych i presji biznesowej, analitycy Vontobel stwierdzili, że "wygląda na to, że organizacja dobrze trawi ostatnie negatywne wiadomości i wdraża strategiczny program Next Level".
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąBarry Calebaut (BARN.CH), interwał D1
Akcje wzrosły dziś powyżej SMA100, ale wciąż notowane są poniżej SMA200 (czerwona linia), zatem główny opór przebiega na poziomie 1430 CHF.
Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
