Banki rozpoczną sezon wyników na Wall Street

• Sezon wyników na Wall Street rozpoczyna się w tym tygodniu
• JPMorgan, Wells Fargo i Citigroup ogłaszają wyniki za I kwartał w piątek
• Ankieta Dallas Fed pokazuje pogorszenie akcji kredytowej
• Dow Jones i Russell 2000 z największą ekspozycją na sektor bankowy

Właśnie zakończył się pierwszy kwartał roku, więc nadszedł czas na rozpoczęcie maratonu publikacji wyników na Wall Street. Jak zwykle duże amerykańskie banki jako pierwsze podadzą dane finansowe za okres styczeń-marzec 2023 roku. Same wyniki będą uważnie obserwowane, niemniej uwaga może być bardziej skupiona na towarzyszącym im komentarzu, zwłaszcza jeśli chodzi o wpływ ostatnich upadków banków na cały sektor. 

Duże amerykańskie banki rozpoczynają sezon wyników za I kwartał

Największe banki z Wall Street rozpoczną w tym tygodniu sezon publikacji wyników finansowych. Jako pierwsze w najbliższy piątek raporty przedstawią Citigroup, JPMorgan i Wells Fargo. Oczekuje się, że wszystkie trzy banki pokażą wzrost przychodów w ujęciu rocznym. Podczas gdy JPMorgan i Wells Fargo mają również pokazać przyzwoity wzrost zysków, Citigroup ma pokazać niższe zyski w ujęciu rocznym. Ogólnie rzecz biorąc, uwaga inwestorów skupi się na trendach w strukturze depozytów w następstwie ostatnich zawirowań w systemie bankowym, jak również kondycji zmagającego się z problemami sektora nieruchomości komercyjnych.

Oczekuje się, że duże i postrzegane jako bezpieczne banki, takie jak JPMorgan czy Wells Fargo, skorzystają na ostatnich zawirowaniach, ponieważ w wyniku transferu depozytów w kierunku bezpieczeństwa, kapitał będzie odpływał z mniejszych banków do większych instytucji. 

Piątek, 14 kwietnia (wszystkie przed otwarciem rynku w USA)

• Citigroup (C.US)
• JPMorgan (JPM.US)
• Wells Fargo (WFC.US)

Oczekuje się, że amerykańskie banki zwiększą zarówno przychody jak i zyski. Źródło: Bloomberg, XTB

Skutki ostatnich zawirowań w bankowości

Wyższe stopy procentowe są generalnie postrzegane jako korzystne dla banków, ponieważ pozwalają im łatwiej powiększać marże odsetkowe netto. Jednak jest to prawdą tylko wtedy, gdy banki są na nie przygotowane. Brak odpowiedniej ochrony portfeli obligacji poprzez zabezpieczenie ryzyka stopy procentowej stwarza ryzyko poniesienia przez banki strat w przypadku konieczności szybkiego dostępu do płynności. Tak było w przypadku Silicon Valley Bank (SVB), który został zmuszony do pospiesznej sprzedaży obligacji i poniesienia ogromnych strat, aby obsłużyć wypłaty depozytów podczas runu na bank.

Duże banki, jak te trzy, które przedstawią raporty w ten piątek, są mniej narażone na takie problemy. Jednak, choć podwyżki stóp pozwalają na ekspansję marż, to jednocześnie ograniczają popyt na kredyty. Badanie Dallas Fed dotyczące kredytów konsumenckich pokazało, że akcja kredytowa gwałtownie pogorszyła się po rozpoczęciu przez Fed podwyżek stóp na początku 2022 roku. Niedawno, na początku 2023 r., wolumeny otrzymały kolejny cios, ponieważ zaufanie do sektora bankowego spadło w następstwie ostatnich upadków banków. W związku z tym, komentarze dotyczące tego, jak dyrektorzy widzą perspektywy dla tradycyjnego sektora bankowego, będą uważnie obserwowane.

Badanie Dallas Fed pokazało, że wolumen kredytów konsumenckich spadł po ostatnich zawirowaniach w amerykańskim sektorze bankowym. Źródło: Dallas Fed

Dow Jones i Russell 2000 pod obserwacją

Ze wszystkich głównych indeksów na Wall Street, Dow Jones i Russell 2000 mogą odnotować najwięcej zmienności w reakcji na wyniki bankowe. Wynika to z faktu, że sektor bankowy w tych dwóch indeksach ma znacznie większą wagę niż w S&P 500 czy Nasdaq. Russell 2000 bardziej odczuwał wpływ podczas ostatnich zawirowań w sektorze bankowym, ponieważ problemy ograniczały się głównie do mniejszych, regionalnych banków. Niemniej jednak, wpływ wyników sektora bankowego w tym tygodniu może być bardziej widoczny na Dow Jonesie ze względu na charakterystykę instytucji, które będą podawać wyniki (duże banki).

Udział sektora bankowego w głównych indeksach Wall Street

• Dow Jones (US30): 17.2%
• Russell 2000 (US2000): 16.8%
• S&P 500 (US500): 11.7%
• Nasdaq: 4.7%
• Nasdaq-100 (US100): 0.0%

Pomimo mniejszego udziału sektora bankowego, Russell 2000 radzi sobie gorzej od Dow Jonesa. Można to tłumaczyć tym, że Russell 2000 ma w swoim składzie mniejsze banki regionalne, które najbardziej ucierpiały podczas zawirowań w sektorze bankowym, natomiast Dow Jones ma w swoim składzie duże banki amerykańskie. Źródło: Bloomberg

Dow Jones (US30) wspiął się powyżej strefy cenowej 33 500 pkt na przełomie marca i kwietnia 2023 roku i od tego czasu obszar ten działał jako wsparcie. Krótkoterminowa strefa oporu, którą należy obserwować, znajduje się w okolicach 34 200 pkt i jest wyznaczona przez poprzednie reakcje cenowe. Test tego obszaru może nastąpić w tym tygodniu, ponieważ US30 jest obecnie notowany nieco ponad 1% poniżej tego obszaru. Źródło: xStation5