استثمار السندات – كيف تبدأ به؟

مقدمة (ملاحظة تسويقية)

الاستثمار في السندات يجعلك مُقرضًا، مع التركيز على العوائد. إن سوق السندات أكبر من سوق الأسهم، وهو أحد السبل لتحقيق ثروة طويلة الأجل من خلال إقراض الدول أو الشركات. اختر نسبة المخاطرة إلى العائد بعناية، حيث أصبح التمويل العالمي يعتمد على الديون الخاصة أكثر من أي وقت مضى. لنستكشف معاً هذه الاستراتيجية الاستثمارية.

في هذه المقالة سوف تتعلم

• ما هي السندات؟
• أنواع السندات
• أكبر ست استثمارات في السندات
• أهم خمسة عوامل في سوق السندات
• الإيجابيات والسلبيات
• المخاطرة والعائد
• سبع خطوات للاستثمار في السندات
• الخلاصة
• الأسئلة الشائعة
• اختبر معلوماتك

هل تفكر بـ "الاستثمار في السندات"؟ يعد هذا النوع من الاستثمار عنصرًا أساسيًا لأولئك الذين يتطلعون إلى تحقيق دخل سلبي. سنتغلب على التعقيد في هذا الدليل المركز، ونساعدك على كشف أنواع السندات وتقييمات المخاطر والمميزات الاستراتيجية التي تحملها. استعد لفهم ما الدافع وراء عوائد السندات وكيفية دمج السندات بشكل فعال في محفظتك الاستثمارية طويلة الأجل، كل ذلك في ظل إدارة المخاطر المحتملة.

أبرز الفوائد

• السندات هي استثمارات ذات دخل ثابت حيث يقوم المستثمر بإقراض أموال إلى كيان ما. يمكن أن تكون شركة أو حكومة، والتي تعد في المقابل بسداد أصل القرض بالإضافة إلى الفائدة في تاريخ استحقاق محدد.
• تعتبر مخاطر أسعار الفائدة، ومخاطر السيولة، والتضخم من الاعتبارات الرئيسية بالنسبة لمستثمري السندات. أسعار السندات وعوائد الاستثمار القيمة الحقيقية لأصول الدخل الثابت العام.
• يعد التنويع، وفهم تصنيفات السندات، واستراتيجيات الاستثمار النشطة مقابل السلبية، والآثار المترتبة على المخاطر، كلها عوامل حاسمة في إنشاء وإدارة محفظة استثمارية ذكية للسندات.

ما هي السندات؟

السندات هي في الأساس قروض يقدمها المستثمرون للحكومات أو البلديات أو الشركات. عندما يشتري المستثمر سندًا، فإنه يقرض المال لمصدره لفترة زمنية محددة. وتعرف باسم استحقاق السند.

وفي المقابل، يتعهد المصدر بسداد مبلغ القرض، المعروف باسم أصل القرض، في نهاية فترة الاستحقاق. قد تكون ثلاثة أشهر، سنة واحدة، عشر سنوات أو حتى 30 سنة. يقوم المصدر عادة بدفع دفعات فائدة دورية للمستثمر طوال مدة السند. عادة ما تكون مدفوعات الفائدة ثابتة، على الرغم من أنها قد تكون متغيرة أو معدلة في بعض الأحيان بناءً على شروط محددة.

في جوهرها، تعمل السندات كوسيلة للحكومات والشركات لجمع الأموال لمختلف المشاريع أو العمليات. بالنسبة للمستثمرين، تعتبر السندات استثمارات ذات دخل ثابت لأنها توفر تدفقًا يمكن التنبؤ به من الدخل من خلال مدفوعات الفائدة.

ومع ذلك، من المهم للمستثمرين تقييم عوامل مثل مخاطر الائتمان، ومخاطر أسعار الفائدة، ومخاطر التضخم قبل الاستثمار في السندات للتأكد من أنها تتماشى مع أهدافهم الاستثمارية وتحمل المخاطر.

السند، مثل أي أداة أخرى، له تكوينه الخاص الذي يتكون من ثلاث مكونات أساسية:

1. تاريخ الاستحقاق، وهو تاريخ محدد مسبقًا ستسترد فيه أموالك.
2. القيمة الاسمية، المبلغ الذي ستسترده عند استحقاق السند.
3. عائد القسيمة، دفعات الفائدة الدورية التي ستتلقاها كحامل سندات.

مثال واقعي

تخيل أنك مستثمر (صاحب النقد). قررت حكومة بلدك، لنسميها "نيولاند"، تمويل مشروع كبير للبنية التحتية، مثل بناء طريق سريع جديد. ولجمع الأموال اللازمة، تصدر الحكومة سندات للجمهور. قررت شراء أحد هذه السندات الحكومية، والتي تبلغ قيمتها الاسمية 1000 دولار أمريكي وفترة استحقاق مدتها 10 سنوات. ويدفع السند فائدة سنوية ثابتة قدرها 5%.

• عملية الشراء: تشتري السند بقيمة 1000 دولار من الحكومة. من خلال القيام بذلك، فإنك تقرض الحكومة بشكل أساسي مبلغ 1000 دولار.
• دفعات الفائدة: بما أن السند يدفع فائدة سنوية ثابتة قدرها 5%، فسوف تتلقى 50 دولارًا (5% من 1000 دولار) على شكل دفعات فائدة كل عام على مدار السنوات العشر القادمة. وعادة ما تتم هذه المدفوعات بشكل نصف سنوي أو سنوي.
• الاستحقاق: بعد 10 سنوات، ستقوم الحكومة بسداد المبلغ الأصلي البالغ 1000 دولار لك، وبذلك تكتمل عملية سداد القرض. في النهاية، ربما ستدفع الضريبة.

وبناءً على ذلك، في هذا السيناريو:

• لقد قمت، كمستثمر، بتوفير الأموال للحكومة عن طريق شراء السندات. إذا لم تفلس الحكومة خلال السنوات العشر القادمة، فسوف تستعيد أموالك + أسعار الفائدة.
• طوال فترة السند، تلقيت دفعات فائدة منتظمة كتعويض عن إقراض أموالك. يعتمد الانتظام على رسملة السندات (قد تكون شهرية أو ربع سنوية أو سنوية وما إلى ذلك)
• في نهاية مدة السند (الاستحقاق)، قامت الحكومة بسداد المبلغ الأصلي المقترض (أصل المبلغ) لك.

يوضح هذا المثال كيفية عمل السندات عمليًا. فهي توفر وسيلة للحكومات والكيانات الأخرى لجمع رأس المال من المستثمرين. يحصل المستثمرون على دخل منتظم في شكل مدفوعات فائدة وعائد استثمارهم الأولي عند الاستحقاق.

عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مقابل أداء مؤشر S&P 500 منذ عام 1995 إلى عام 2024. المصدر: XTB Research، Bloomberg Finance LP

أكبر ستة مخاطر للاستثمار السندات

يعد فهم هذه المخاطر وإدارتها أمرًا بالغ الأهمية لمستثمري السندات لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة وتخفيف الخسائر المحتملة في محافظهم الاستثمارية.

1. مخاطر أسعار الفائدة: أسعار السندات وأسعار الفائدة لها علاقة عكسية. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تميل أسعار السندات إلى الانخفاض، والعكس صحيح. لذلك، إذا قمت ببيع سند قبل تاريخ استحقاقه في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة، فقد تحصل على مبلغ أقل من استثمارك الأولي.
2. مخاطر الائتمان: هي المخاطر التي قد تنجم عن تخلف جهة إصدار السند عن سداد مدفوعاتها. عادة ما تكون السندات الصادرة عن الحكومات أو الشركات ذات التصنيف العالي لديها مخاطر ائتمانية أقل، في حين أن السندات الصادرة عن كيانات ذات تصنيف منخفض أو مع فرصة أكبر للتخلف عن السداد تحمل مخاطر ائتمانية أعلى.
3. مخاطر التضخم: يؤدي التضخم إلى تآكل القوة الشرائية لمدفوعات الفائدة المستقبلية وسداد أصل القرض. إذا ارتفع معدل التضخم بشكل ملحوظ خلال فترة الاحتفاظ بالسندات، فقد يكون العائد الحقيقي على الاستثمار أقل من المتوقع.
4. مخاطر السيولة: تتمثل هذه المخاطر في احتمال عدم تمكنك من بيع سنداتك بسرعة أو بسعر عادل. قد يكون من الصعب بيع السندات الأقل سيولة، كالسندات ذات فترات الاستحقاق الأطول أو أحجام التداول الأقل، دون تكبد خسارة.
5. مخاطر الاستدعاء: تأتي بعض السندات مع شرط الاستدعاء، مما يسمح للمصدر باسترداد السند قبل تاريخ استحقاقه. إذا انخفضت أسعار الفائدة بعد شراء السند، فقد يقرر المصدر استدعاء السند وإعادة تمويله بسعر فائدة أقل، مما يعرضك لمخاطر إعادة الاستثمار أو الاضطرار إلى إعادة استثمار العائدات بسعر أقل.
6. مخاطر إعادة الاستثمار: تنشأ هذه المخاطر عندما يتم إعادة استثمار التدفقات النقدية من السند، مثل مدفوعات القسيمة أو سداد أصل القرض، بسعر فائدة أقل من السند الأصلي. يمكن أن يحدث هذا إذا انخفضت أسعار الفائدة السائدة مع مرور الوقت، مما يؤدي إلى انخفاض العائدات على الأموال المعاد استثمارها.

أهم خمسة عوامل سوق السندات

1. مستويات أسعار الفائدة: للتغيرات في أسعار الفائدة تأثير كبير على أسعار السندات. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض أسعار السندات عادة، وعندما تنخفض أسعار الفائدة، تميل أسعار السندات إلى الارتفاع. وذلك لأن السندات الصادرة حديثًا ستقدم معدلات قسيمة أعلى أو أقل لتتناسب مع أسعار الفائدة السائدة، مما يؤثر على جاذبية السندات الحالية.
2. المؤشرات الاقتصادية: يمكن للمؤشرات الاقتصادية مثل معدلات التضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي وبيانات التوظيف ومعنويات المستهلك أن تؤثر على أسواق السندات. وقد تؤدي المؤشرات الاقتصادية القوية إلى توقعات بارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات. ومن ناحية أخرى، فإن المؤشرات الاقتصادية الضعيفة قد تؤدي إلى توقعات بانخفاض أسعار الفائدة، مما يعزز أسعار السندات.
3. سياسات البنك المركزي: تلعب البنوك المركزية، مثل الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة أو البنك المركزي الأوروبي، دورًا حاسمًا في التأثير على أسواق السندات من خلال سياساتها النقدية. يمكن لقرارات البنوك المركزية بشأن أسعار الفائدة، وبرامج شراء السندات (التيسير الكمي)، والتوجيه المستقبلي أن تؤثر على عوائد السندات وأسعارها.
4. ديناميكيات العرض والطلب: تؤثر ديناميكيات العرض والطلب أيضًا على أسواق السندات. فزيادة الطلب على السندات، سواء من المستثمرين الأفراد أو المستثمرين المؤسسيين أو المشترين الأجانب، يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات وانخفاض العائدات. وعلى العكس من ذلك، فإن زيادة إصدار السندات أو انخفاض الطلب يمكن أن يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات وارتفاع العائدات.
5. معنويات السوق والرغبة في المخاطرة: تلعب معنويات المستثمرين والرغبة في المخاطرة دوراً هاماً في أسواق السندات. خلال أوقات عدم اليقين الاقتصادي أو تقلبات السوق، قد يسعى المستثمرون إلى الأمان النسبي واستقرار السندات، مما يؤدي إلى زيادة الطلب وارتفاع أسعار السندات. وعلى العكس من ذلك، خلال فترات التفاؤل أو سلوك المخاطرة، قد يفضل المستثمرون الأصول الأكثر خطورة على السندات، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب وانخفاض أسعار السندات.

عشر أنواع للسندات

تأتي السندات في أشكال مختلفة، ولكل منها خصائصه الفريدة والمخاطر المرتبطة به. فالسندات الحكومية، على سبيل المثال، هي استثمارات طويلة الأجل توفر الأمان ولكنها عادة ما تكون لها عوائد منخفضة. وعلى صعيد آخر، يتم إصدار سندات الشركات من قبل الشركات وتوفر عوائد أعلى، على الرغم من زيادة المخاطر.

كما يؤخذ في الاعتبار كل من السندات الدولية، والسندات البلدية، وسندات الوكالة، والسندات الخضراء، وصناديق الاستثمار المتداولة للسندات. يضمن التنوع وجود سندات مناسبة تناسب كل مستثمر. وطالما أن الشركات والدول تحتاج إلى التمويل بالديون، فإن المستثمرين سوف يستثمرون أموالهم في السندات. فيما يلي أشهر عشر أنواع من السندات:

1. السندات الحكومية التي تستخدمها وتصدرها الحكومات لتمويل الإنفاق العام، مثل سندات الخزانة (التي تصدرها الحكومة الأمريكية)، والسندات الحكومية (التي تصدرها حكومات وطنية أخرى)، وسندات البلدية (التي تصدرها الحكومات المحلية).
2. سندات الشركات التي تصدرها الشركات لجمع رأس المال لأغراض مختلفة، مثل التوسع أو العمليات. وهي تختلف في جودة الائتمان، حيث تعتبر السندات ذات الدرجة الاستثمارية أكثر أمانا وعالية العائد (أو السندات غير المرغوب فيها)، وهي تقدم عوائد أعلى ولكن مخاطر أكبر.
3. السندات ذات العائد المرتفع والمعروفة أيضًا باسم السندات غير المرغوب فيها، يتم إصدار هذه السندات من قبل شركات ذات تصنيفات ائتمانية منخفضة، وعادةً ما تقدم عوائد أعلى للتعويض عن زيادة مخاطر التخلف عن السداد.
4. سندات البلدية المعروفة أيضًا باسم "munis" يتم إصدار هذه السندات من قبل حكومات الولايات أو الحكومات المحلية لتمويل المشاريع العامة مثل المدارس أو الطرق أو المرافق. وغالبا ما يقدمون مزايا ضريبية للمستثمرين.
5. سندات الخزانة المحمية ضد التضخم (TIPS) يتم إصدارها من قبل حكومة الولايات المتحدة، وقد تم تصميم سندات TIPS لحماية المستثمرين من التضخم عن طريق تعديل قيمتها الأساسية بناءً على التغيرات في مؤشر أسعار المستهلك.
6. سندات الوكالة يتم إصدارها من قبل المؤسسات التي ترعاها الحكومة (GSEs) مثل Fannie Mae, Freddie Mac, أو Ginnie Mae. وتحمل هذه السندات دعما ضمنيا أو صريحا من حكومة الولايات المتحدة وغالبا ما تستخدم لتمويل قطاعات محددة مثل الإسكان.
7. سندات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) وتكون مدعومة بمجموعة من القروض العقارية، مع تمرير مدفوعات أصل الدين والفائدة إلى المستثمرين. يتم إصدارها من قبل الجهات الحكومية أو المؤسسات الخاصة.
8. سندات الشركات القابلة للتحويل وهي تسمح للمستثمرين بتحويل ممتلكاتهم من السندات إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية للمصدر في أوقات معينة، مما يوفر اتجاهًا صعوديًا محتملاً إذا ارتفع سعر سهم المصدر.
9. السندات ذات القسيمة الصفرية وهي لا تدفع مدفوعات فائدة دورية ولكن يتم بيعها بسعر مخفض على القيمة الاسمية ويتم استردادها بالقيمة الاسمية الكاملة عند الاستحقاق، مما يسمح للمستثمرين بالاستفادة من الفرق.
10. السندات ذات السعر المتغير وتتمتع بمعدلات فائدة متغيرة يتم تعديلها بشكل دوري بناءً على التغيرات في السعر القياسي الأساسي، مما يوفر الحماية ضد مخاطر أسعار الفائدة.

المخاطرة والعائد

قبل الاستثمار في سندات الشركات، فإن تقييم الجودة الائتمانية للشركة المصدرة أمر أكثر أهمية. يتضمن ذلك تحليل أمور عدة تعتمد على الأفق الزمني أيضًا. من ناحية أخرى، يمكنك اقتراض المال (عن طريق شراء السندات) من شركة أضعف إذا كانت علاوة المخاطرة مرضية لها.

• النسب المالية
• السيولة
• الملاءة المالية
• كفاءة التشغيل
• الربحية

تعمل هذه التدابير بمثابة عدسة يمكن من خلالها رؤية الحالة العامة للشركة وقدرتها على الوفاء بالتزاماتها المالية. فهي مثل البوصلة والخريطة خلال رحلة الاستثمار. ولكن لا تنسَ أنه يجب على الدول أيضًا التحليل.

تشبه السندات ذات العائد المرتفع أو "السندات غير المرغوب فيها" البحر الهائج في سوق السندات. فهي توفر عوائد أعلى محتملة ولكنها تحمل مخاطر متزايدة للتخلف عن السداد وتقلب الأسعار. في حين أن هذه السندات يمكن أن توفر دفعة للعائد الإجمالي لمحفظتك، إلا أنها تتطلب التنقل الدقيق. يجب على المستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار وضعهم المالي وأهدافهم الاستثمارية وقدرتهم على تحمل المخاطر عند التفكير في هذه السندات.

نشط أم سلبي

في عالم استثمار السندات، هناك نهجان رئيسيان: إيجابي وسلبي. يتضمن الاستثمار النشط شراء السندات المباشرة والتداول النشط، بهدف التفوق على مؤشرات سوق السندات. من ناحية أخرى، يتضمن الاستثمار السلبي عادة مستويات أقل من البيع والشراء ويتضمن استراتيجيات كالاستثمار في صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر السندات.

صفر عمولة للاستثمار في الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)

*0% عمولة لحجم تداول شهري يصل الي 100,000 يورو. سيتم فرض عمولة بنسبة 0.2% على المعاملات التي تزيد عن هذا الحد (الحد الأدنى 10 يورو). قد تنطبق تكلفة تحويل العملات 0.5%.

افتح حساب

ومثلما يفعل البحار الماهر الذي يقرأ الرياح والأمواج، يتعين على المستثمرين أن يوازنوا بين العائد ومخاطر التضخم عند اختيار السندات. ويعمل منحنى العائد، الذي يعرض العلاقة بين أسعار الفائدة القصيرة والطويلة الأجل، كدليل. ومن خلال تحليله، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن اختيار السندات التي تهدف إلى تحقيق عوائد كافية للتعويض عن مخاطر التضخم.

سبع خطوات للاستثمار في السندات

1. اختر شركة للوساطة: اختر شركة وساطة تقدم خدمات تداول السندات. تأكد من أن الوساطة توفر إمكانية الوصول إلى أنواع السندات التي ترغب في شرائها.
2. افتح حسابًا: افتح حساب وساطة إذا لم يكن لديك حساب بالفعل. يتضمن هذا عادةً تقديم المعلومات الشخصية وتقديم المستندات والتحقق منها. بعد ذلك، يمكنك تمويل حسابك بالمبلغ المطلوب من المال.
3. البحث في السندات: قم بإجراء بحث لتحديد السندات المحددة التي ترغب في شرائها. ضع في اعتبارك عوامل مثل المصدر والتصنيف الائتماني وتاريخ الاستحقاق والعائد.
4. تقديم طلب: بمجرد اتخاذ قرار بشأن السندات التي ترغب في شرائها، قم بتقديم طلب من خلال منصة الوساطة الخاصة بك. حدد كمية السندات التي ترغب في شرائها والسعر الذي ترغب في دفعه.
5. تفاصيل الطلب: قبل إتمام عملية الشراء، قم بمراجعة تفاصيل الطلب للتأكد من دقتها. والتأكد من السعر والكمية وأي رسوم مرتبطة بها.
6. تنفيذ الصفقة: بمجرد أن تصبح راضيًا عن تفاصيل الطلب، قم بتنفيذ الصفقة. سوف يقوم وسيطك بتسهيل شراء السندات نيابة عنك.
7. مراقبة ممتلكاتك: بعد شراء السندات، قم بمراقبة ممتلكاتك بانتظام لتتبع أدائها والتأكد من توافقها مع أهدافك الاستثمارية.

الخلاصة

• قد يكون الاستثمار في أصول الدخل الثابت مُرضيا، مما يوفر للمقرضين عوائد أعلى خلال فترات أسعار الفائدة المرتفعة.
• ومع ذلك، قد تكون فترة أسعار الفائدة المرتفعة قصيرة وتشير إلى زيادة المخاطر لحاملي السندات (ولهذا السبب ترتفع العوائد أيضًا)
• السر في فهم أعمال السندات وسوقها هو قياس المخاطر والمكافأة من إقراض الأموال بسعر فائدة ثابت، لفترة زمنية محددة. كلما ارتفعت المخاطر، ينبغي أن يكون سعر الفائدة أعلى.
• لا تتوقع عوائد أعلى من استثمار السندات مقارنة بسوق الأوراق المالية. وبشكل عام، يجب أن توفر السندات عوائد أعلى من التضخم على المدى الطويل.
• تتمتع هذه الأصول بمواصفات مختلفة تمامًا عن الأسهم ومن المحتمل ألا توفر للمستثمرين عوائد من نوع الأسهم.
• يمكن استخدام السندات كتحوط في المحفظة الاستثمارية، ولكن يجب على المستثمرين مراعاة عدم خلو هذه الاستثمارات من المخاطر، حيث أن أي مصدر للسندات قد يفلس. ويظهر التاريخ أنه حتى الاقتصادات الكبرى فشلت في سداد ديونها.
• يمكننا أن تذكر أزمة الديون الروسية (1998)، أو "أزمة التكيلا" المكسيكية (1994)، أو أزمة الديون اليونانية (2009). الدول التي أفلست في القرن الحادي والعشرين هي: الأرجنتين (2001)، فنزويلا (2004)، زيمبابوي (2000)، كينيا (2001)، باراجواي (2002). وفي الوقت نفسه، فشلت مئات الشركات الخاصة في سداد مستحقات لدائنيها. إحدى الحالات الأكثر شيوعًا هي أزمة حاملي السندات AT-1 Credit Suisse في عام 2023، حيث انهار أكبر بنك سويسري في النهاية.

لذا، أبحر وارسم مسارك في عالم استثمار السندات. قد تكون البحار هائجة في بعض الأحيان، ولكن مع الاستراتيجيات الصحيحة وفهم المخاطر، يمكنك أن تحظى بعوائد كبيرة.

الأسئلة الشائعة