Sự sụp đổ của Luna và thách thức của thị trường crypto

Sự sụp đổ của đồng tiền điện tử Luna đã trở thành một trong những sự kiện đáng chú ý nhất trong chương sử của thị trường crypto cho đến nay. Dự án này đã mất gần 99% giá trị chỉ trong vài ngày, và vốn hóa của nó đã giảm từ hàng chục tỷ USD xuống chỉ còn vài trăm triệu vào thời điểm phát hành bài viết này. Vậy đâu là nguyên nhân khiến đồng Luna tăng mạnh rồi lại phải chịu cảnh bán tháo bất ngờ và sự kiện này sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường tiền điện tử như thế nào? Cùng tìm câu trả lời trong bài phân tích dưới đây. 

Cú vụt sáng nhất thời

Đồng Luna đã được hưởng lợi từ một xu hướng phổ biến trong thế giới tiền điện tử gọi là De-Fi, hay "tài chính phi tập trung", giúp những người nắm giữ dự án như Luna được hưởng lợi từ các cơ chế tài chính tiên tiến cạnh tranh với các dịch vụ của hệ thống ngân hàng truyền thống. Trong thời kỳ bùng nổ mạnh của tiền điện tử, hàng triệu nhà đầu tư mới đã gia nhập vào thị trường này và tranh giành để sở hữu các dự án "xu hướng" khác nhau. Trong thời gian này, Luna đã thu hút sự quan tâm nhờ vào tỷ lệ phần thưởng khi cung cấp tính thanh khoản trong hệ thống ngày càng tăng. Nhờ vốn hóa thị trường và giá không ngừng tăng, các nhà đầu tư cũng đã nhận được nhiều phần thưởng hơn và điều này đã thu hút nhiều người tham gia hơn. 

Tâm lý đám đông

Những người sáng tạo ra Luna đã tạo ra một hệ thống được cho là cung cấp lợi tức đầu tư thụ động lên đến 20% và hoạt động như một tài sản "trú ẩn an toàn" ngay cả khi thị trường sụp đổ. Những tính năng này đã thu hút sự chú ý của nhiều người tham gia thị trường, đặc biệt là những người muốn tránh rủi ro khi sở hữu các loại tiền điện tử khác. Câu chuyện của Luna đã phơi bày sự thật về hành vi không lối thoát của những người đang tìm cách trốn tránh rủi ro và tạo sự tin tưởng khi tham gia vào "đồng tiền điện tử ổn định". Điều này phần nào gợi nhớ đến câu tục ngữ dành các nhà đầu tư "được voi đòi tiên", những người mong muốn đạt được lợi tức đầu tư cao trong khi không phải chịu rủi ro. Thị trường đã bỏ qua các dấu hiệu cảnh báo khi stablecoin Neutrino của dự án Waves, được cho là phản ánh giá của đồng USD, sụp đổ hơn một tháng trước.

Sự nổi tiếng của Luna và đợt tăng giá vũ bão đã tạo sự uy tín cho dự án trong mắt các nhà đầu tư và CEO DoKwon của dự án đã trở nên nổi tiếng trên Twitter. Cách thức Luna được xây dựng đã tạo ra một rủi ro hệ thống rất lớn mà chỉ trở nên rõ ràng khi đối mặt với dòng vốn đầu tư của các nhà đầu tư. Quy mô của xu hướng De-Fi phổ biến trong thị trường tăng giá này cũng đồng nghĩa chỉ một số lượng nhỏ các dự án đã được những người tham gia thị trường tiền điện tử thực sự xem xét kỹ lưỡng. 

Các nhà đầu tư đã bị che mắt bởi sự tăng giá, điều vốn không phải là một chỉ số cho thấy thành công lâu dài và các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ. Thông tin về tiến bộ công nghệ và thuật toán cũng đáng tin cậy. Sự tồn tại của những rủi ro tương tự trong hệ sinh thái tiền điện tử đã được nêu bật trong một báo cáo của quỹ đầu tư ArkInvest, do Cathie Wood điều hành. Trong vài tháng, thông tin về "kế hoạch Ponzi" và các kim tự tháp tài chính trên thị trường tiền điện tử đã được lưu hành. Tuy nhiên, điều này đã không ngăn được sự sụt giảm lớn và không làm thay đổi bản chất đầu cơ của thị trường này.

Quỹ Luna đã buộc phải thanh lý lượng dự trữ Bitcoin của mình để hỗ trợ giá UST đang giảm. Ban đầu, Luna đã thông báo rằng trong trường hợp giá Bitcoin giảm, quỹ sẽ cố gắng ngăn chặn đà giảm xuống sâu hơn bằng cách mua BTC ở mức 22.000 USD. Nguồn: CoinDesk

Điều gì đã gây ra "tiệc trăng máu"?

Giám đốc điều hành tiền điện tử Cardano Charles Hoskinson, bên cạnh những người khác, đã cảnh báo về một cuộc tấn công đầu cơ có thể xảy ra đối với dự án. Theo các tuyên bố lan truyền trên internet, các quỹ của Citadel và BlackRock đã góp phần vào sự sụp đổ bằng cách bán một lượng lớn mã thông báo UST và Bitcoin, có khả năng góp phần gây nên một đợt bán tháo hoảng loạn. Cả hai quỹ đều có thông tin về sự sụp đổ của hệ thống Luna sinh lợi và sử dụng nó để kích hoạt động thái đi xuống. Thông tin này vẫn chưa được xác minh dưới bất kỳ hình thức nào. Mặt khác, các nhà phát triển của các dự án bị cáo buộc lừa đảo, gần đây đã tiết lộ rằng họ là nạn nhân của một cuộc chiến thông tin được thiết kế để gây ra sự sợ hãi giữa các nhà đầu tư. Tuy nhiên cả hai vấn đề này đều không quan trọng, vì trường hợp của Luna đã chứng minh khuyết điểm của hệ thống. 

Bài học dành cho thị trường

Các sàn giao dịch lớn giờ đây sẽ xác minh các dự án mới và hiện có để giao dịch một cách cẩn thận hơn. Các nhà quản lý sẽ chú ý nhiều hơn đến cái tài sản với tên gọi tiền điện tử ổn định, phản ánh giá của các tài sản vật chất như vàng hoặc tiền tệ. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen đã thông báo rằng các quy định phù hợp dự kiến sẽ được đưa vào cuối năm 2022. Đồng thời, SEC Hoa Kỳ đã báo cáo về tác động gây mất ổn định của tiền điện tử đối với sức khỏe của thị trường tài chính. Vẫn có khả năng như các trường hợp của Luna hoặc Waves, được gọi là "Ethereum của Nga" trong thời kỳ bùng nổ, không bị cô lập. 

Đà tăng của crypto liệu đã chấm dứt?

Thị trường tiền điện tử đã nhiều lần thể hiện sức mạnh trong quá khứ và luôn chiến thắng trong những cuộc đàn áp tương tự. Ngay cả sự sụp đổ hoàn toàn của sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất MtGox vào năm 2014 cũng không thể ngăn đà tăng trưởng. Phá sản cũng đã xảy ra đối với các công ty niêm yết và là một phần vốn có của thị trường. Sự sụp đổ của Luna không gây ra mối đe dọa nào đối với các nguyên tắc cơ bản của các dự án khác đã chứng minh được giá trị của chúng, mặc dù nó có thể làm tổn thương tâm lý thị trường ít nhất là trong ngắn hạn. Đây là điển hình của các giai đoạn suy thoái theo chu kỳ, trong đó một phần lớn các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội và chọn tích lũy tiền điện tử để chờ đợi một chu kỳ tăng giá khác.