Liệu tháng 9 sẽ là thời điểm cắt giảm lãi suất lần đầu của Fed?

Dữ liệu lạm phát CPI tháng 6 của Mỹ đã được công bố vào hôm qua lúc 19:30 giờ VN. Báo cáo bất ngờ cho thấy sự "ôn hòa" khi lạm phát giảm xuống dưới mức kỳ vọng. Dữ liệu cho thấy lạm phát giá tiêu dùng giảm xuống 3,0% YoY (dự kiến 3,1% YoY), trong khi lạm phát cốt lõi (không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm) giảm xuống 3,3%YoY (dự kiến 3,4% YoY). Sau khi dữ liệu được công bố, các chỉ số chứng khoán Mỹ đã tăng mạnh, cũng như sự suy yếu của đồng USD và lợi suất trái phiếu. Tuy nhiên, các chỉ số chính, cụ thể là US500 và US100, đã nhanh chóng xóa bỏ các mức tăng trước đó và đóng cửa phiên với mức giảm lần lượt là 0,88% và 2,20%. Điều thú vị là chỉ số US2000 vẫn duy trì được mức tăng trong bối cảnh các chỉ số chứng khoán khác suy yếu, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang đặt niềm tin vào những công ty có vốn hóa sẽ vực dậy mạnh mẽ khi lãi suất được cắt giảm. Tuy nhiên, liệu tháng 9 có phải là thời điểm chắc chắn Fed sẽ cắt giảm lãi suất? Hãy cũng xem phân tích của chúng tôi dựa trên các dữ liệu gần đây.

Lạm phát tổng thể và lạm phát cốt lõi

Mặc dù số liệu lạm phát hàng năm thấp hơn dự kiến, nhưng tốc độ lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ vẫn đang ở mức cao và khó có thể giảm. Con số thấp hơn dự kiến phần lớn là do các lĩnh vực như ô tô mới và cũ, giá thực phẩm và giá năng lượng suy yếu hoặc giữ nguyên. Trong khi đó, giá thuê nhà vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong chỉ số lạm phát, nhưng cũng đang dần cho thấy sự ổn định.

Liệu lạm phát sẽ tiếp tục suy yếu?

Khả năng lạm phát tiếp tục giảm tốc trong một số lĩnh vực có thể bị hạn chế, đặc biệt là đối với những lĩnh vực đã góp phần lớn giúp cho lạm phát sụt giảm trong thời gian qua.

Lạm phát giá thực phẩm hiện vẫn đang ở mức thấp và vì vậy trong những tháng tới lạm phát của lĩnh vực này khó có thể giảm tiếp được nữa, điều này cũng đồng nghĩa tác động tích cực của chúng có thể sẽ bị hạn chế đối với chỉ số lạm phát chính.

Tương tự, lĩnh vực ô tô mới và cũ cũng đã giảm mạnh trong những tháng gần đây, điều này cho thấy lạm phát của lĩnh vực này khó mà có thể tiếp tục giảm vì mức hiện tại là rất thấp.

Vì vậy, tất cả hy vọng đều đổ dồn vào lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, vốn cho đến nay lạm phát trong lĩnh vực này vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, mối tương quan chặt chẽ giữa giá thuê nhà và giá bất động sản cho thấy xu hướng giảm chỉ có thể kéo dài thêm vài tháng nữa trước khi bắt đầu phục hồi trở lại vào đầu năm sau.

Dữ liệu lạm phát hàng tháng thúc đẩy niềm tin về chu kỳ nới lỏng

Dữ liệu lạm phát so với tháng trước là lý do chính để Fed thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào cuộc họp tháng 9. Lạm phát giảm 0,1% trong tháng 6 so với mức tăng lạm phát 0% vào tháng 5 đã thúc đẩy những suy đoán của nhà đầu tư về chu kỳ nới lỏng chính sách.

Vì lạm phát tính theo năm trong ba tháng qua đã giảm xuống mức 0,9%, mức đáy trong 4 năm và thấp hơn nhiều so với mục tiêu của Fed (thường là khoảng 2%), đây là lý do chính để Fed thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9.

Liệu Fed có bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 không?

Tuy nhiên, mọi thứ sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu lạm phát của tháng 7 và 8. Điều quan trọng nhất đối với Fed là duy trì lạm phát giảm một cách ổn định. Dữ liệu của hai tháng qua rất tích cực và nếu tiếp tục duy trì sư suy yếu này, thì rất có thể chúng ta sẽ thấy đợt cắt giảm đầu tiên là 0,25% vào tháng 9. Trong 3-4 tháng tới là thời điểm thích hợp để nới lỏng chính sách tiền tệ. Hiện tại, trên thị trường tiền tệ đã có những dự báo với tỷ lệ rất cao về việc cắt giảm lãi suất lần đầu tiên tại cuộc họp tháng 9, trong khi trước báo cáo khả năng này chỉ là 78%. Giờ đây, các nhà đầu tư dự đoán sẽ có tổng cộng 2,43 lần cắt giảm trong cả năm 2024, so với 2,02 lần trước khi dữ liệu lạm phát được công bố.