ECB: Mức tăng lãi suất 0,5% gặp rủi ro

❗ECB sẽ công bố lãi suất lúc 8:15 tối hôm nay. Kỳ vọng thị trường chia đều hai mức 0,25% và 0,5%

Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến ​​​​sẽ công bố quyết định lãi suất hôm nay lúc 8:15 tối hôm nay, sau đó Chủ tịch ECB Lagarde cũng sẽ tổ chức một cuộc họp báo sau cuộc họp lúc 8:45 tối cùng ngày. Các nhà kinh tế được Bloomberg và Reuters khảo sát dự đoán khả năng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản nhưng những khảo sát này có thể đã lỗi thời và không phản ánh kỳ vọng thực tế, sau những bất ổn mới nhất trong lĩnh vực ngân hàng. 

Kỳ vọng lãi suất

Các nhà kinh tế dự kiến ​​​​Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản vào hôm nay, đưa lãi suất tiền gửi lên 3,00% - mức cao nhất kể từ cuối năm 2008. Kết quả này được dự đoán bởi 55 trong số 56 nhà kinh tế trong một cuộc thăm dò của Bloomberg. Deutsche Bank là ngân hàng duy nhất dự đoán động thái tăng 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, Deutsche Bank chỉ vừa mới thay đổi dự báo của mình thành 25 điểm cơ bản vào ngày hôm qua trong bối cảnh khu vực ngân hàng châu Âu có nhiều bất ổn. Vì thị trường tiền tệ phản ứng nhanh hơn nhiều với sự phát triển của thị trường tài chính so với các nhà kinh tế, nên việc xem xét giá cả thị trường cho cuộc họp hôm nay có thể mang lại một bức tranh rõ hơn. Các thị trường hiện đang định giá khoảng 40% khả năng lãi suất tăng 50 điểm cơ bản và khoảng 60% khả năng lãi suất tăng thêm 25 điểm cơ bản.

Thị trường hiện được chia 60-40 giữa mức tăng lãi suất 25 và 50 điểm cơ bản tại cuộc họp hôm nay. Nguồn: Bloomberg

Những thay đổi sau cuộc khủng hoảng SVB-CS

Sự đứt gãy giữa kỳ vọng của các nhà kinh tế và định giá của thị trường swap là khá lớn và có thể dễ dàng xác định lý do đằng sau đó - tình trạng hỗn loạn trong lĩnh vực ngân hàng của Hoa Kỳ và Châu Âu. Trong khi những người tham gia thị trường không quá lo ngại về việc ECB từ bỏ kế hoạch tăng lãi suất 50 điểm cơ bản, mọi thứ đã thay đổi trong tuần này khi nỗi lo sợ lây lan sang châu Âu với cổ phiếu Credit Suisse rơi tự do vào ngày hôm qua. Điều này đã khiến kỳ vọng tăng lãi suất giảm mạnh với khả năng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản giảm từ gần 100% xuống khoảng 40%! 

Cách đây một tuần, các thị trường gần như đã định giá 100% về việc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản trong cuộc họp hôm nay! Nguồn: Bloomberg

ECB tiến thoái lưỡng nan trong bối cảnh khủng hoảng của Credit Suisse

Tình trạng hỗn loạn trong lĩnh vực ngân hàng Châu Âu đang gây ra tình thế tiến thoái lưỡng nan cho ECB - liệu ECB có nên tiếp tục tăng lãi suất đáng kể trong nỗ lực kiểm soát lạm phát ngay cả khi nó có nguy cơ gây ra khủng hoảng ngân hàng Châu Âu? Đây là một lựa chọn khó khăn.

Một mặt, Credit Suisse đã xoay sở để có được sự đảm bảo từ Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ và cơ quan quản lý Thụy Sĩ rằng họ sẽ nhận được hỗ trợ nếu tình hình yêu cầu. Credit Suisse đã thông báo rằng họ dự định vay thêm 50 tỷ CHF từ Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ thông qua một cơ sở cho vay có bảo đảm để cải thiện vị thế thanh khoản của mình. Điều này kích hoạt đà phục hồi trên thị trường và cổ phiếu của Credit Suisse đã tăng hơn 30% cho đến ngày hôm nay.

Mặt khác, sự hỗ trợ từ SNB không có nghĩa là tai ương đối với Credit Suisse đã qua. Không có gì bí mật khi Credit Suisse dính líu đến một số vụ bê bối thị trường cấp cao gần đây, giống như vụ bê bối Archegos hay Greensill. Có vẻ như ngân hàng Thụy Sĩ có một số sai sót nghiêm trọng về tuân thủ và quản lý rủi ro và nó đang có tác động tiêu cực đến niềm tin của các nhà đầu tư vào ngân hàng. Dù sự hỗ trợ từ các cơ quan chức năng đã giúp xoa dịu những lo ngại vào lúc này, nhưng một thông tin đáng lo ngại khác về Credit Suisse có thể chứng kiến ​​những rắc rối và bất ổn thị trường bùng phát trở lại.

Thông điệp thận trọng từ Chủ tịch Lagarde

Phải nói rằng, một quyết định thận trọng nếu được đưa ra ngày hôm nay, chẳng hạn như chỉ tăng 25 điểm cơ bản hoặc thậm chí giữ nguyên lãi suất, sẽ không gây ngạc nhiên. Nó có thể sẽ kích hoạt phản ứng ôn hòa trên thị trường (EUR giảm và chứng khoán tăng) do kỳ vọng đang được phân chia giữa mức di chuyển 0,25% và 0,5%. Tuy nhiên, tuyên bố đi kèm có thể sẽ rất thận trọng. Chủ tịch ECB Lagarde sẽ phải đối mặt với các câu hỏi về tình trạng của các ngân hàng trong cuộc họp báo nhưng có vẻ như bà sẽ giảm thiểu rủi ro hiện tại, hoan nghênh các hành động của chính quyền Thụy Sĩ và ám chỉ rằng ECB cần hiểu rõ hơn về tình hình và lý do đằng sau nó trước khi đưa ra bất kỳ phản hồi nào.

Cũng cần lưu ý rằng đây sẽ là cuộc họp hàng quý của ECB và điều đó có nghĩa là một loạt dự báo kinh tế mới sẽ được công bố. Những bản phát hành này có khả năng cho thấy lạm phát toàn phần thấp hơn trong những tháng tới trong khi tăng trưởng giá cơ bản dự kiến ​​​​sẽ ít thay đổi so với các dự báo trước đó.

Phân tích EURUSD và DE30

EURUSD đã sụt giảm vào ngày hôm qua khi những tai ương của ngành ngân hàng lan rộng khắp Đại Tây Dương. Cặp tiền này đã thử nghiệm đường xu hướng tăng ngắn hạn nhưng những người đầu cơ giá lên đã cố gắng bảo vệ nó. Một điểm cần lưu ý là đường xu hướng này có thể được coi là đường viền cổ của mô hình vai đầu vai với đường vai nằm ở mức 1,0740. Một ECB ôn hòa có thể khiến cặp tiền xóa đi mức tăng hàng ngày trong ngày hôm nay và giảm xuống dưới đường xu hướng. Điều này sẽ mở đường cho một đợt sụt giảm sâu hơn.

Biểu đồ EURUSD ở khung D1. Nguồn: xStation5

DE30 đã bắt đầu giao dịch ngày hôm nay ở mức cao hơn khi động thái hỗ trợ của SNB đã giúp cải thiện tâm lý thị trường. Tuy nhiên, hầu hết các mức tăng đó đã bị xóa và chỉ số này đang giao dịch chỉ cao hơn một chút so với mức đóng cửa của ngày hôm qua. Quan sát biểu đồ của chị số ở khung D1, có thể thấy chỉ số đang kiểm tra vùng hỗ trợ quan trọng - giới hạn dưới của cấu trúc 1:1 tại 14.800 điểm. Người mua đã thành công bảo vệ khu vực này vào ngày hôm qua nhưng nỗ lực mới để phá vỡ bên dưới cho thấy khả năng chỉ số phá vỡ xuống dưới vẫn có thể xảy ra. Một ECB hiếu chiến với mức tăng lãi suất 0,5% và báo hiệu rằng tình trạng hỗn loạn CS không ảnh hưởng đến lộ trình lãi suất của ngân hàng có thể đẩy chỉ số giảm mạnh dưới ngưỡng này.

Biểu đồ DE30 ở khung D1. Nguồn: xStation5