Cổ phiếu đáng chú ý - Barrick Gold (05.01.2024)

• Barrick Gold là một trong những nhà khai thác vàng hàng đầu thế giới
• Cổ phiếu của công ty có mối tương quan chặt chẽ với giá vàng
• Công ty đang lên kế hoạch mở rộng sản lượng khai thác đồng với các thương vụ mua bán và sáp nhập tiềm năng
• Công ty đã tiếp cận các cổ đông của First Quantum để lên kế hoạch mua lại
• Thương vụ mua lại First Quantum sẽ giúp Barrick tăng gấp ba lần sản lượng khai thác đồng của công ty
• Cổ phiếu của công ty đang bị định giá thấp so với các đối thủ
• Phe bán đã không thể đẩy giá cổ phiếu xuống dưới đường trung bình SMA200

Cuối quý 4 năm 2023, phe mua đã cho thấy sự mạnh mẽ trong thời điểm này, khi mà vàng giao ngay đã tăng hơn 11% trong giai đoạn từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2023 và đóng nến năm ở trên  mức 2.000 USD/ounce lần đầu tiên trong lịch sử. Đây là thông tin tốt cho các công ty sản xuất vàng, chẳng hạn như Barrick Gold (GOLD.US). Barrick đã thu hút sự chú ý của giới đầu tư về các kế hoạch M&A tiềm năng (sáp nhập và mua lại) trong tuần này. Bài viết dưới đây, chúng ta sẽ cùng phân tích về cổ phiếu và những tin tức mới nhất của công ty.

Cổ phiếu của công ty có mối tương quan chặt chẽ với giá Vàng

Barrick Gold là một trong những công ty có sản lượng khai thác vàng lớn nhất thế giới. Công ty đã sản xuất 4,14 triệu ounce vàng vào năm 2022 (dữ liệu gần đây nhất) và chỉ đứng sau mức sản lượng của Newmont Corporation, với 5,96 triệu ounce vàng được sản xuất. Doanh số bán vàng chiếm khoảng 90% doanh thu của Barrick trong những quý gần đây nên không có gì ngạc nhiên khi cổ phiếu của công ty có mối tương quan chặt chẽ với sự biến động của giá vàng. Mối tương quan này mạnh đến mức nào? Xét về hệ số tương quan giữa lợi nhuận hàng ngày từ Barrick Gold và mức giá vàng giao ngay trong 5 năm qua, hệ số tương quan giữa hai yếu tố này là 0,72 (hệ số tương quan này có nghĩa là 72% biến động giá của cổ phiếu Barrick Gold có thể được giải thích bởi biến động giá vàng giao ngay)!

Nhờ mối tương quan chặt chẽ với giá vàng giao ngay, vì thế cổ phiếu Barrick Gold có thể được xem là tài sản để đầu tư vào vàng mà không cần phải sở hữu vàng vật chất. Bên cạnh đó, việc nắm giữ cổ phiếu của Barrick Gold có thể giúp nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình.

Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Barrick lên kế hoạch mở rộng sản lượng kim loại đồng

Ngoài việc khai thác vàng, Barrick Gold còn tham gia vào lĩnh vực khai thác đồng. Điều này không có gì bất ngờ vì vàng thường được khai thác cùng với các kim loại cơ bản. Tuy nhiên, đồng chỉ chiếm chưa đến 10% doanh thu quý của công ty, nhưng điều này có thể sẽ thay đổi trong thời gian tới.

Tuần này, Barrick Gold đã trở thành tâm điểm chú ý của giới đầu tư khi Bloomberg đưa tin rằng công ty đã tiếp cận các cổ đông lớn của First Quantum Minerals (công ty khai thác mỏ của Canada với sản lượng đồng đáng kể) để lên kế hoạch mua lại. Giá cổ phiếu của First Quantum Minerals đã giảm hơn 50% kể từ cuối tháng 10 năm nay, sau khi Tòa án Tối cao Panama ra lệnh đóng cửa tất cả mỏ khai thác của First Quantum trong nước, đây là nơi có sản lượng khai thác đồng lớn nhất của công ty. Việc bán tháo cổ phiếu First Quantum đã khiến công ty trở thành mục tiêu tiềm năng cho các hoạt động M&A và có vẻ như Barrick Gold đang nắm bắt cơ hội này.

Sản lượng kim loại đồng chỉ chiếm khoảng 10% doanh thu của Barrick trong những quý gần đây. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Thương vụ mua lại First Quantum sẽ giúp Barrick tăng gấp ba sản lượng đồng

Barrick Gold sản xuất 112 triệu pound đồng trong quý 3 năm 2023, trong khi First Quantum Minerals sản xuất khoảng 488 triệu pound đồng trong quý 3 năm 2023. Tuy nhiên, mỏ đồng ở Panama đã bị đóng cửa khiến cho sản lượng khai thác của First Quantum sẽ giảm đi một nửa. Nói cách khác, việc mua lại First Quantum sẽ giúp cho Barrick tăng gấp ba lần sản lượng khai thác đồng. Nếu Barrick có thể khởi động lại việc khai thác tại mỏ Panama, họ sẽ tận dụng chuyên môn và kinh nghiệm của mình để gia tăng sản lượng đồng lên đáng kể. Do đó, nguồn doanh thu của Barrick sẽ trở nên đa dạng hơn và điều đó sẽ giúp giảm thiểu rủi ro cho công ty.

Barrick Gold bị định giá thấp hơn so với các đối thủ

Như đã đề cập trước đó, Barrick Gold là một trong những công ty khai thác vàng hàng đầu thế giới. Tuy nhiên, định giá cổ phiếu của công ty so với các đối thủ của nó như thế nào? Hãy cùng xem! Chúng tôi đã tổng hợp một nhóm đối thủ gồm 6 cổ phiếu khác trong ngành được niêm yết giao dịch - Agnico Eagle Mines, Wheaton Precious Metals, Franco-Nevada Corporation, Newmont Corporation, Gold Fields Limited và Kinross Gold. Chúng tôi đã xem xét 6 hệ số giá trên mỗi cổ phiếu khác nhau - P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/Sales và EV/EBITDA.

Nhìn vào bảng bên dưới, có thể thấy các hệ số của Barrick Gold đều thấp hơn so với cả giá trị trung bình và trung vị của nhóm đối thủ, ngoại trừ hệ số P/FCF. Những định giá được tính toán dựa trên các giá trị trung bình và trung vị, các mức định giá đều cho kết quả cao hơn so với mức giá hiện tại của cổ phiếu (17,3 USD/cổ phiếu) điều đó cho thấy tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu Barrick Gold. Tiếp theo, chúng ta sẽ tính giá trị trung bình sau khi điều chỉnh (loại trừ giá trị thấp nhất và cao nhất). Kết quả là: đối với giá trị trung bình chúng ta tính ra được giá trị thực của cổ phiếu là 32,7 USD/cổ phiếu cao hơn 88,7% so với giá đóng cửa ngày hôm qua, còn với giá trị trung vị thì giá trị thực của cổ phiếu là 22,8 USD/cổ phiếu cao hơn 31,8% so với giá đóng cửa hôm qua.

Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Định giá bằng mô hình tăng trưởng Gordon

Barrick Gold có trả cổ tức cho các cổ đông vì thế cổ phiếu của nó có thể được định giá bằng Mô hình Tăng trưởng Gordon. Tuy nhiên, cổ tức của Barrick rất biến động và có thời điểm công ty đã phải giảm cổ tức cũng như có những năm không trả cổ tức. Tăng trưởng cổ tức trung bình trong thập kỷ qua là khoảng 10%, nhưng cổ tức rất biến động (đề cập ở trên) vì vậy chúng tôi đã đưa ra giả định tỷ lệ tăng trưởng cổ tức ở mức 7%, cùng với tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu của nhà đầu tư ở mức 10% (mức trung bình trong lịch sử của công ty). Chạy mô hình với tập hợp giả định như vậy, tính toán ra được giá trị thực trên mỗi cổ phiếu của Barrick Gold là 23,18 USD cao hơn 30% so với giá đóng cửa hôm qua.

Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Phân tích biểu đồ

Nhìn vào biểu đồ của Barrick Gold (GOLD.US) trên khung thời gian D1, có thể thấy báo cáo của Bloomberg về các cuộc đàm phán mua lại First Quantum đã khiến giá cổ phiếu của công ty giảm khoảng 3%. Cổ phiếu đã giảm xuống đến đường trung bình SMA200 (đường màu tím) và sau đó đã phục hồi trở lại. Sự thoái lui này có vẻ như chỉ là một đợt điều chỉnh, vì cổ phiếu chưa phá vỡ ra khỏi đường xu hướng tăng, mức đáy ngắn hạn trước đó hoặc cạnh dưới của hình chữ nhật. Trường hợp giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức 16,40 USD (tương đương khoảng 5% so với giá đóng cửa ngày hôm qua) thì đó sẽ là một lý do đáng lo ngại, nhưng cho đến khi điều đó xảy ra thì xu hướng tăng vẫn là kịch bản chính. Nếu phe mua lấy lại quyền kiểm soát và đẩy cổ phiếu lên cao hơn, các mức kháng cự ngắn hạn cần theo dõi có thể được tìm thấy ở các vùng 17,75 USD và 18,50 USD.

Nguồn: xStation5