Umělá inteligence. Dočasný růst, nebo nově zrozený dlouhodobý investiční trend?

Umělá inteligence již dlouho ovlivňuje lidskou představivost. Ačkoli k vytvoření takzvané obecné umělé inteligence (AGI) máme ještě daleko, její vývoj se silně zrychluje díky klesajícím nákladům (strojové učení) a rostoucím schopnostem, jak jsme toho svědky při vytváření nedávno populární aplikace ChatGPT, která je podle agentury Reuters nejrychleji rostoucí aplikací v historii. Jedná se o nový dlouhodobý investiční trend na trzích? Nebo jen dočasný impuls, jako tomu bylo v případě několika vláken souvisejících s blockchainem, zelenou energií nebo metaverzemi?

ChatGPT trvalo pouhé dva měsíce, než přilákala 100 milionů uživatelů měsíčně, čímž překonala TikTok. To je nový rekord. Zdroj: XTB Research

Závod o růst

Rok 2023 přinesl novou vlnu zájmu o umělou inteligenci, kterou mimo jiné podpořila klesající inflace. Nálada investorů se zlepšila a s úlevou přišla zvýšená chuť riskovat a poptávka po technologických společnostech, v roce 2022 silně přeprodaných. Katalyzátorem euforie byl chatbot s umělou inteligencí ChatGPT, vytvořený společností OpenAI ve spolupráci s Microsoftem (MSFT.US), který do společnosti od roku 2019 výrazně investuje.  S finančními prostředky ve výši 10 miliard dolarů hodlá tento gigant nasytit umělou inteligencí svůj vlastní prohlížeč Bing, čímž by mohl zvýšit svůj tržní podíl zejména ve srovnání se společností Alphabet (GOOGL.US). Investoři se přesvědčili, že to s umělou inteligencí "začíná být vážné", protože Microsoft, obklopený vlnou propouštění a snižování nákladů, hodlá na její vývoj vynaložit jmění. K zástupu investorů se rychle přidal i Google a čínská společnost Baidu (BIDU.US).  Generální ředitel výrobce čipů Nvidia přirovnal spuštění Chat GPT k debutu iPhonu. Další vývoj chatbota by mohl vést k tomu, že začne programovat v populárních jazycích, jako je Python, a rozšíří přístup k nástrojům umělé inteligence, což bude mít silný vliv na produktivitu a trh práce.

Počet zmínek o umělé inteligenci v poslední čtvrtletní zprávě pro Meta Platforms vzrostl meziročně o 188 %, pro Google o 78 %. Rekordní nárůst patří Microsoftu, činil 633 % r/r. Zdroj: XTB Research, Ark Invest

Google nebo Microsoft ?

Zájem Microsoftu, Alphabetu a Meta Platforms (META.US) o umělou inteligenci je zřejmý a souvisí s vylepšováním prohlížečů, zpeněžováním uživatelských dat, rychlejším a efektivnějším vytvářením softwaru a vývojem Metaverza, které se má v konečném důsledku stát "centrem" umělé inteligence a technologií VR/AR. Investoři začínají mezi giganty ze Silicon Valley vidět nitku rivality. Cena akcií společnosti Google po neúspěšném uvedení Bard AI, konkurenta ChatGPTI, "propadla" více než po prezentaci slabých čtvrtletních výsledků, protože investoři začali vidět ohrožení dominantního postavení prohlížeče Google. Ačkoli Microsoft nasadil laťku vysoko, kvůli síťovému efektu může být pro prohlížeč Bing nesmírně obtížné sesadit z trůnu Google, který drží více než 80% podíl na trhu vyhledávačů. Nicméně podle zásady "kdo nejde dopředu, jde dozadu" je pravděpodobné, že se této výzvy chopí stále více společností a budou zkoumat obchodní možnosti umělé inteligence. Generativní umělá inteligence odborně odpovídá na otázky pomocí obrovských databází a dokáže také vytvářet obrázky a videa. Stojí za to připomenout, že AI není jen o obsahu - je také o optimalizaci nákladů společností, analýze dat a modelů nebo o zefektivnění práce zaměstnanců

Potenciální vítězové

Vzhledem k rostoucí poptávce po dostupném výpočetním výkonu představuje umělá inteligence příležitost ke zvýšení poptávky po čipech od nejvýkonnějších výrobců polovodičů, jako jsou Nvidia (NVDA.US), AMD (AMD.US) a Taiwan Semiconductor (TSM.US). Černým koněm se mohou stát také čínské společnosti, které mohou AI potenciálně snadněji zpeněžit díky širokému přístupu k citlivým údajům stovek miliard čínských uživatelů internetu. Jako lídr se zde jeví společnost Baidu, ale těžit by z toho mohly i Alibaba (BABA.US) nebo JD.com (JD.US).

Největší společnosti se možná zdráhají přistupovat k extrémně rizikovým strategiím a dávají přednost diverzifikaci a omezení expozice ve zvoleném technologickém odvětví, takže potenciálními příjemci trendu AI se stávají společnosti, které se dnes zaměřují výhradně na vývoj umělé inteligence, jako je C3.ai (AI.US) Produkty této společnosti označil analytik D. A. Davidson za "nedostatkové" a srovnatelné s debutujícími Windows. Společnost má vlastní software pro generativní inteligenci a smlouvy s americkým letectvem a společnostmi jako Shell, Baker Hughes a Koch Industries.

Zajímavé, zejména v metaverzi, mohou být také akcie společnosti SoundHound (SOUN.US), která se zabývá zpracováním hlasu na základě nástrojů umělé inteligence. Problémem se však zdá být ziskovost a finanční zdraví společností působících výhradně v odvětví nových technologií, včetně AI. V prostředí agresivní politiky centrálních bank, která znamená rostoucí náklady na dluhovou službu při omezené dostupnosti externího financování na dlouhou dobu dopředu, můžeme být svědky převahy spekulativních výkyvů cen. Na druhé straně však vidíme, že přes všechny obtíže AI investory neodradila. Mnohé nasvědčuje tomu, že trend AI vydrží, i když se jistě bude potýkat s vzestupy a pády a na určení vítězů je ještě příliš brzy.

Fondy rizikového kapitálu od financování generativních iniciativ v oblasti umělé inteligence neustoupily navzdory obtížnému makroprostředí. V roce 2022 se počet transakcí snížil jen asi o 10 %, ale celková hodnota v dolarech vzrostla z 1,7 miliardy dolarů na více než 2 miliardy dolarů. Pro srovnání, financování VC subjektů zabývajících se kryptoměnami se v roce 2022 snížilo o přibližně 91 %. Zdroj: XTB Research, PitchBook, FT

Akcie společnosti Alphabet (GOOGL.US), interval H4. Díky skluzu "Bard AI" zaznamenaly akcie Alphabet (Google) největší pokles za dvě seance od roku 2008. Býci zastavili nabídku od 71,6 Fibonacciho retracementu vzestupné vlny započaté v lednu a cena se vrátila nad SMA 200 (červená linie). Průměry SMA100 a SMA200 se blíží k průsečíku v podobě býčí formace "zlatého kříže", což signalizuje možný návrat k růstu. Zdroj: xStation5