Komoditné zhrnutie - Ropa WTI, zemný plyn, zlato, cukor (08.01.2024)

Ropa

• Saudská Arábia sa rozhodla znížiť vývozné ceny ropy pre ázijské krajiny na najnižšiu úroveň od 27 mesiacov. Cena bola stanovená o 1,5 USD vyššia ako cena za barel v Ománe/Dubaji. V januári bola vývozná cena o 2 USD vyššia ako referenčná cena
• Cena saudskej ropy v Európe bola znížená aj v porovnaní s referenčnou cenou ropy Brent
• Dôvodom tohto kroku bola údajne vysoká konkurencia v krajinách Blízkeho východu a stále pomerne vysoká cena zo Saudskej Arábie
• Ceny v Ázii v posledných mesiacoch klesli výraznejšie ako globálne ceny, čo súviselo s nižším ako očakávaným rastom dopytu a presvedčením, že trh nebude taký napätý ako v prvej polovici roka 2023
• Investori si stále nie sú istí, či bude úplné dobrovoľné zníženie dodávok OPEC+ o 2,2 mil. barelov denne stačiť na zastavenie rastu globálnych zásob. Zníženie má zatiaľ trvať do konca prvého štvrťroka
• Cena ropy začiatkom týždňa prudko klesla aj v dôsledku decembrového zvýšenia produkcie OPEC o 70 000 barelov denne. OPEC navyše naďalej ťaží menej, ako je jeho produkčný cieľ (približne o 600 000 barelov denne). To znamená, že skutočný pokles produkcie v dôsledku dobrovoľných škrtov môže byť oveľa menší, ako uvádza samotný OPEC

Zásoby ropy v poslednom čase klesajú, čo umožňuje aj pokles porovnateľných zásob. To by mohlo znamenať, že ropa je opäť blízko dna. Je vidieť, že dôležitá technická podpora pre WTI sa nachádza okolo úrovne 70 USD za barel. Zdroj: XTB, Bloomberg Finance LP.

Ropa sa opäť nachádza blízko päťročného priemeru, ktorý jej v nedávnej minulosti poskytoval jasnú podporu. Napriek tomu je potrebné pripomenúť, že trvalé prelomenie 5-ročného kĺzavého priemeru sa zvyčajne spája s výraznou korekciou na trhu. Zdroj: Bloomberg

Plyn

• Výrazné zmeny v predpovediach počasia v porovnaní s koncom minulého roka. Očakáva sa, že teploty v takmer všetkých Spojených štátoch budú na týždennej a dvojtýždňovej báze výrazne nižšie ako priemerné teploty v predchádzajúcich rokoch
• Najväčšie odchýlky od štandardných teplôt sa očakávajú v kľúčových vykurovacích regiónoch
• Cena testuje oblasť 3 USD, a to aj napriek veľkému ústupu ceny na začiatku druhého januárového týždňa.
• Plynárenskí analytici poukazujú na to, že po súčasnej studenej vlne sa očakáva výrazné oteplenie, čo môže ponúknuť dobrú príležitosť na korekciu
• V súčasnosti je ponuka plynu dostatočná a stále je nad 5-ročným priemerom a nad úrovňou spred roka
• Nárast cien plynu môže byť spojený aj s nepokojmi na Blízkom východe, ktoré môžu spôsobiť oneskorenie dodávok LNG do Európy. Na druhej strane ceny v Európe klesajú v dôsledku očakávaného nárastu teplôt v najbližšom období a stále vysokých zásob v zásobníkoch

Najnovšie predpovede počasia na 6 až 10 dní dopredu ukazujú teploty pod bodom mrazu. Na druhej strane ďalšie predpovede ukazujú, že teploty sa už budú odchyľovať od štandardu menej, ale stále sa očakávajú nižšie. Zdroj: NOAA

Zásoby plynu opäť veľmi výrazne vzrástli a porovnávacie zásoby sa zvýšili na extrémne úrovne (pri pohľade na jednoročné a päťročné priemery). Údaje z minulého týždňa ukázali oveľa menší pokles zásob, než sa očakávalo, ale očakáva sa, že dopyt v najbližších dňoch dosiahne až 150 mld. kubických metrov, pričom denná ponuka sa bude pohybovať okolo 100 mld. kubických metrov. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena dosiahla 3 USD/MMBTU. Nasledujúce dva týždne prinesú veľký pokles zásob, takže potom očakávajte možnú korekciu. Zdroj: xStation5

Zlato

• Kľúčovým údajom pre zlato bude teraz inflácia v Spojených štátoch. Ak sa inflácia prudko odrazí, mohlo by to zmeniť výhľad na zníženie sadzieb v USA. Údaje o inflácii budú zverejnené tento štvrtok
• Newyorská pobočka Fedu zároveň uviedla, že spotrebiteľské inflačné očakávania v krátkodobom horizonte klesli na najnižšiu úroveň za posledné 3 roky, čo podporuje ďalšie oživenie na trhu so zlatom a podporuje oslabenie dolára
• Spotrebitelia očakávajú, že inflácia bude o rok nižšia ako 3 %. Okrem toho sa očakáva, že o tri roky bude inflácia na úrovni 2,6 % a o päť rokov na úrovni 2,5 %. Dlhodobé očakávania sú stále vysoké, ale zároveň poukazujú na stabilizáciu
• Zlato po dobrých údajoch z amerického trhu práce spočiatku strácalo pôdu pod nohami, ale zostáva nad úrovňou 2 000 USD za uncu
• Kľúčom pre zlato môžu byť výnosy dlhopisov, ktoré sa vrátili do blízkosti 4 %. Ak však ide o dočasný návrat a výnosy zamieria k 3,5 %, nemožno vylúčiť nové historické maximum zlata pred prvým znížením ratingu.

Výnosy sa mierne odrazili, ale ak klesnú na minimá z druhej polovice roka 2023, t. j. na 3,5 %, zlato nájde opodstatnenie v dosiahnutí nových historických maxím. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Pri pohľade na jednoročné a päťročné priemery je zlato nadhodnotené. Stále zostáva zreteľne odchýlené od týchto priemerov, čo môže naznačovať stabilizáciu v nasledujúcich týždňoch a zníženie odchýlky od priemerov. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cukor

• Cukor sa v poslednom decembrovom týždni odrazil od miestneho minima 2023
• India znižuje obmedzenia výroby etanolu, takže ponuka cukru sa v najbližšom období nemusí nevyhnutne zvýšiť
• Napriek tomu bola koncom roka v Brazílii vysoká produkcia cukru a obavy o produkciu cukru v Indii a Thajsku sa zmenšujú
• Zároveň môže produkcia cukru v Európe zostať na nízkej úrovni, čo môže podporiť udržanie cien cukru na svetovom trhu na vysokej úrovni
• Sezónnosť poukazuje na ďalší strednodobý nárast. Pozícia špekulantov na trhu s cukrom klesá a čoskoro dosiahne mimoriadne nízke úrovne.

Nízke ceny ropy podporujú nízke ceny cukru. Ak sa však ropa začne v najbližšom období zotavovať, mal by sa zvýšiť dopyt po biopalivách, čo by mohlo znížiť nedávnu korekciu na trhu s cukrom. Zdroj: xStation5