O que esperar do petróleo para os próximos tempos?

Em síntese:

• Preço do petróleo já caiu mais de 15% desde o seu pico

• Impacto dos estímulos monetários e fiscais no mercado de petróleo é limitado

• Bullish momentum no preço foi interrompido devido às preocupações em relação à procura

• Historicamente, podemos ver que este tipo de movimento é comum.

Os preços do petróleo caíram de forma intensa estes últimos dias, depois de termos assistido a uma recuperação do preço desde abril.
A intervenção da OPEP + que decidiu limitar a produção e o mercado futuro de petróleo dos EUA acabou por influenciar, tentando criar um equilíbrio nos inventários. No entanto, o petróleo começou a ser negociado de forma lateral durante o mês junho.

O petróleo teve ganhos moderados de preço recentemente, mas permanece baixo em termos históricos. Brent conseguiu atingir valores perto dos US $ 45 mas por apenas breves momentos após surgir uma grande correção que fora desencadeada devido às preocupações crescentes na procura e com a recuperação de oferta

Afinal, quão baixos os preços do petróleo podem ainda cair?

Observando o desempenho do preço nos últimos 5 anos, os ganhos no preço entre $ 25-30 foram frequentemente seguidos por correções de $ 10-12. Essas correções variaram entre 13 e 20% em termos percentuais. A correção que já iniciou, já reduziu cerca de US $ 6-7 do preço do barril, ou cerca de 15% em termos percentuais. Fonte: xStation5

Teremos o fim da recuperação da procura?

A oferta de petróleo teve que se ajustar a uma queda significativa na procura global. No entanto, conforme a economia global começou a recuperar, o mesmo aconteceu com a procura pelo petróleo. No entanto, as expectativas dessa recuperação podem ter sido um pouco exageradas e pouco realistas. Além disso, algumas economias ainda não foram totalmente reabertas após o primeiro bloqueio e agora muitos voos estão a ser cancelados novamente. Embora a maioria dos países não planeie um segundo bloqueio, não devemos esperar uma grande recuperação na procura por petróleo. O feriado do Dia do Trabalho dos EUA marca o fim do período de férias, que geralmente é um período de alta procura por petróleo e derivados. As preocupações com a queda sazonal na procura podem ter sido o gatilho para a retração contínua.

A quantidade de derivados de petróleo entregue ao mercado americano caiu para o nível mais baixo desde o início de junho. Por um lado, o furacão Laura pode ser um dos responsáveis. Por outro lado, a quantidade de petróleo entregue às refinarias dos Estados Unidos vem se estabilizando há mais de um mês. Fonte: Bloomberg

Será que estamos prontos para ver preços negativos, novamente?

A queda dos preços do petróleo para território negativo em abril foi um evento sem precedentes e foi associado aos ETFs do petróleo dos EUA. 

Mas desta vez, a situação é totalmente diferente. Os ETFs pararam de alocar todo o seu capital em contratos do primeiro mês.

Como se pode ver no gráfico abaixo, a atual curva de futuros do petróleo não sugere nenhum risco de possíveis queda dos preços do petróleo.

A curva de futuros do petróleo (laranja) parece muito diferente da situação de 5 meses atrás (verde). Fonte: Bloomberg

O que é que a história nos ensina? O que devemos esperar do mercado de petróleo?

Acompanhando o desempenho dos preços após as crises anteriores do petróleo e da economia, a recuperação em curso dos preços é muito mais forte do que nos casos anteriores. Por outro lado, a situação atual é muitas vezes comparada com a da crise financeira global. Os preços do petróleo continuaram a valorizar há quase 3 anos após 2008, com apenas pequenos movimentos de correção. 

Dito isso, pode-se esperar que a recuperação da procura ocorra mais cedo ou mais tarde e isso deve elevar os preços. Na nossa opinião, a queda em curso não deverá ser muito profunda.

A recuperação dos preços a partir dos mínimos deste ano foi muito mais forte do que no caso de crises anteriores. Por outro lado, pode-se esperar ganhos contínuos numa perspetiva a longo-prazo. No entanto, neste cenário, os traders também devem prestar atenção à curva de futuros. Fonte: Bloomberg, XTB