Minutas do BCE: Zona Euro continua a mostrar abrandamento nos preços

EURUSD sobe na sequência da publicação das actas da reunião de março do BCE, que confirmam a abordagem gradual do banco central à flexibilização monetária. O relatório indica que a inflação continua a progredir em direção ao objetivo de 2%, apesar de enfrentar a pressão dos preços da energia e dos efeitos salariais persistentes. O Conselho do BCE salienta uma abordagem cautelosa relativamente a novos ajustamentos de política, dadas as elevadas incertezas globais e a recente evolução orçamental na zona euro. No entanto, a maioria das observações pode estar desactualizada na sequência dos anúncios tarifários de ontem.

Principais destaques da ata:

Evolução dos mercados financeiros

• Os mercados da zona euro demonstram uma melhoria do sentimento de risco, com as ações europeias a superarem as suas congéneres norte-americanas pela primeira vez em quase uma década
• As surpresas dos dados económicos tornaram-se positivas em fevereiro, atingindo o nível mais elevado desde abril de 2024
• Os participantes no mercado esperam uma trajetória gradual de flexibilização monetária, com menos cortes nas taxas previstos para 2025
• As condições financeiras abrandaram substancialmente desde finais de 2023, embora os recentes aumentos das taxas de rendibilidade a longo prazo possam compensar parcialmente esta tendência

Perspectivas económicas e da inflação

• A inflação global diminuiu para 2,4% em fevereiro, contra 2,5% em janeiro
• A inflação da energia desceu de 1,9% para 0,2%, enquanto a inflação dos serviços registou uma moderação de 3,9% para 3,7%
• A maioria dos indicadores sugere que a inflação irá estabilizar em torno do objetivo de médio prazo de 2%
• As projecções dos especialistas do BCE prevêem que a inflação atinja 2,3% em 2025, antes de descer para 1,9% em 2026 e 2,0% em 2027
• O crescimento dos salários continua a moderar-se, com o crescimento dos salários negociados a diminuir para 4,1% no 4.º trimestre de 2024

Aumento das incertezas

• O Conselho do BCE registou uma “incerteza excecional” descrita como “multidimensional” (política, geopolítica, relacionada com o comércio e orçamental)
• O protecionismo comercial dos EUA cria ventos contrários significativos para a economia mundial
• O potencial aumento das despesas com a defesa na zona euro poderá ter impacto nas perspectivas orçamentais
• Projecções de crescimento revistas em baixa para 0,9% em 2025 e 1,2% em 2026

Perspectivas políticas

• O BCE baixou as taxas de juro directoras em 25 pontos base, com a taxa da facilidade permanente de depósito a passar de 2,75% para 2,50%
• O Conselho do BCE alterou a sua linguagem de “a política monetária permanece restritiva” para “a política monetária está a tornar-se significativamente menos restritiva”
• As futuras decisões sobre as taxas continuarão a ser tomadas numa base de reunião a reunião, sem qualquer compromisso prévio relativamente a uma determinada trajetória das taxas
• Os decisores políticos sublinham que tanto um corte como uma pausa continuam a ser opções para a reunião de abril, dependendo dos dados que forem chegando

As actas reflectem a determinação do BCE em navegar num cenário económico complexo, assegurando simultaneamente a estabilização da inflação em 2% a médio prazo, mas com uma vigilância acrescida relativamente aos potenciais riscos de subida da inflação decorrentes de tensões geopolíticas, conflitos comerciais e políticas orçamentais expansionistas.