Petróleo:
- A Líbia relançou parcialmente a sua produção de petróleo para satisfazer o seu próprio consumo. Com a maior parte das exportações suspensas, podemos esperar uma escassez de até 1 milhão de barris por dia.
- De acordo com fontes externas, a produção de petróleo caiu em mais de 300 mil barris por dia nos países da OPEP, impulsionada principalmente pelos cortes da Líbia.
- De notar que, a partir de outubro, a OPEP+ planeia trazer de volta ao mercado 180 mil barris por dia, o que equilibraria os cortes arbitrários até setembro de 2025.
- De acordo com algumas fontes da OPEP+, a situação da Líbia e as expectativas de cortes nas taxas apoiam a promessa de retorno da produção.
- A Exxon acredita que a procura de crude se manterá forte nos próximos anos, ultrapassando os 100 milhões de barris por dia. O estudo da empresa mostra que, mesmo que cada carro vendido depois de 2035 seja elétrico, a procura de petróleo manter-se-ia ao nível dos 85 milhões de barris por dia, o que aponta para um investimento insuficiente na extração.
- A Exxon estima um declínio natural da produção de petróleo de 15% por ano sem investimentos adicionais, enquanto a AIE apresenta uma estimativa de 8%.
- Sem investimentos adicionais, a Exxon estima um aumento de preços de 400% entre 2030 e 2035, caso a produção em declínio não seja substituída.
- Os preços do petróleo desceram para níveis próximos dos do início do ano e os stocks baixaram bastante. No entanto, é também evidente que estamos a aproximar-nos do mínimo sazonal dos inventários.
- A propagação do crack nos EUA sugere que a procura de combustível não é particularmente elevada neste momento e está a cair abaixo dos mínimos locais de novembro, sugerindo uma potencial pressão adicional sobre as vendas de petróleo.
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Abrir Conta TESTAR A DEMO Download mobile app Download mobile appO OIL.WTI está perto dos mínimos deste ano. Teoricamente, estamos a aproximar-nos do fundo sazonal, e espera-se que o pico de preços ocorra no início ou no final de novembro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Os inventários de petróleo caíram para mínimos sazonais e são ainda mais elevadas do que no ano passado. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
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A diferença entre o preço do produto acabado e do petróleo, diminuiu significativamente, indicando uma procura potencialmente limitada de combustíveis nos EUA: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Fonte: xStation5.
Ouro:
- O preço do ouro continua elevado, mas está a recuar abaixo dos 2500 USD por onça.
- Vale a pena notar que setembro é, historicamente, o pior mês em termos de sazonalidade para o ouro, considerando o período dos últimos 5-10 anos.
- A trajetória futura do ouro dependerá em grande medida do dólar americano, que mergulhou significativamente mesmo após o arrefecimento das expectativas de corte das taxas até ao final de 2024.
- O risco de a Fed não estar disposta a impor um corte de 50 pb nas taxas poderá apaziguar ainda mais as expectativas de cortes agressivos nas taxas, o que poderá arrastar ainda mais o preço do ouro. Neste momento, os mercados apostam numa probabilidade de 30% de cortes de 50 pontos base em setembro.
- O mais recente relatório do NFP pode impulsionar a volatilidade do ouro na próxima sexta-feira e determinar a escala dos cortes nas taxas de setembro. A melhoria dos dados do mercado de trabalho pode fortalecer o dólar e iniciar uma correção de setembro no ouro. Por outro lado, dados mais fracos - como o crescimento do emprego em torno de 100.000 ou menos, ou mesmo um aumento da taxa de desemprego - podem aumentar a confiança dos investidores num corte drástico das taxas.
Os preços do ouro sugerem um pico nesta altura e uma potencial correção que poderá durar até novembro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Os cortes nas taxas até ao final do ano diminuíram ligeiramente. Uma redução drástica dos cortes para três este ano poderia levar a uma correção do ouro para $2.400. Fonte: Bloomberg Finance, XTB Research.
Gás Natural:
- Os preços do gás continuam a subir à medida que o contango substancial no mercado diminui. O contango entre os contratos de outubro e novembro baixou de 22% para 16%. A avaliação do contrato de novembro indica um nível de cerca de $2,50/MMBTU.
- Dados recentes mostraram um aumento do consumo de gás em relação aos máximos de 5 anos, mas isso ocorreu após um período de redução da procura. Atualmente, a procura de gás está retornando à média de 5 anos.
- A produção permanece próxima dos máximos de 5 anos, mas as plataformas de perfuração de gás continuam em declínio acentuado e estão no seu nível mais baixo desde 2021.
- A sazonalidade sugere que o fundo do poço local pode já ter ficado para trás. No entanto, novos aumentos podem estar ligados à forma da curva. A próxima rolagem levará cerca de 15%.
A procura de gás foi recentemente ligeiramente superior aos máximos de 5 anos, mas este aumento seguiu-se a um período de procura moderada. As previsões meteorológicas indicam uma tendência de arrefecimento no futuro próximo, pelo que se espera que a procura de gás recupere no final do outono. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research.
A sazonalidade sugere que o fundo do poço local já passou, mas novos ganhos podem estar relacionados com a forma da curva. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research.
Açúcar:
- O défice do mercado do açúcar para a época 2023/24 deverá atingir as 200 mil toneladas, de acordo com o último relatório da ISO (Organização Internacional do Açúcar). Anteriormente, as estimativas apontavam para um défice de cerca de 3 milhões de toneladas, tendo a alteração sido motivada pelas novas estimativas de produção.
- A ISO indica, no entanto, um défice de 3,5 milhões de toneladas na época 2024/25, devido à queda da produção em relação à época atual. Esta situação afecta principalmente o Brasil (diminuição de até 3 milhões de toneladas).
- A situação no Brasil ditará o mercado de açúcar nos próximos meses, a menos que haja uma melhoria nas perspectivas de produção na Índia, o que poderia levar a uma redução das restrições à exportação desse país.
- O real fraco tem vindo a pressionar os preços do açúcar nos últimos meses, embora uma economia brasileira mais forte deva levar a uma recuperação do real. No entanto, é importante lembrar que a recente fraqueza do real também esteve ligada à desistência de muitos carry trades devido ao fortalecimento do iene.
- Os preços do açúcar continuam sob pressão devido ao enfraquecimento do petróleo, que reduz a rentabilidade da transformação da cana-de-açúcar em etanol no Brasil
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
As posições líquidas caíram para a média de longo prazo, que também se alinhou com a zona de sobrevenda a médio prazo. Como visto desde o início do ano, tem havido uma notável falta de atividade de compra. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Fonte: xStation5
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