Matérias-primas em destaque - Petróleo, ouro, cacau e alumínio (16.04.2024)

Petróleo

• Após o ataque de retaliação do Irão contra Israel, o mercado questiona se as elevadas exportações de petróleo do Irão podem continuar. Por outro lado, as exportações do Irão dirigiram-se principalmente para a China, para refinarias privadas na região de Shandong. Uma diminuição significativa da capacidade de produção nesta região pode indicar uma redução do processamento do petróleo iraniano (embora, por outro lado, possa também indicar uma fraca procura)
• Simultaneamente, a refinação de petróleo na China atingiu o seu nível mais elevado em 5 meses, o que indica uma procura elevada. Na Europa, está a formar-se o maior contango de gasóleo em muitos meses
• As exportações russas de petróleo por via marítima estão a aumentar para um máximo de 11 meses

Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

As exportações de petróleo do Irão ascendem a cerca de 1,5 milhões de barris por dia. A maior parte destas exportações destina-se à China, o que dificulta a aplicação das sanções dos EUA. No entanto, é importante monitorizar os dados relativos ao processamento de petróleo na região de Shandong. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O petróleo tem estado a perder desde o início deste ano. Nas últimas semanas, os preços do petróleo comportaram-se de forma semelhante à que se verificava antes do início do conflito entre Israel e o Hamas, bem como no caso de outros problemas geopolíticos em todo o mundo. Se este conflito tiver um efeito semelhante ao de outubro no mercado petrolífero, não é de excluir uma correção mais profunda nas próximas semanas. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Ouro

• O ouro subiu para 2430 dólares por onça mesmo antes do fim de semana, durante o qual o Irão lançou um ataque de retaliação contra Israel. A ausência de escalada no conflito levou a um recuo nos preços do ouro, mas estes ainda se mantêm entre os $2350 e os $2400 por onça
   
• Ao mesmo tempo, observamos uma disparidade significativa entre o comportamento do ouro, do dólar e dos rendimentos. O EURUSD e os rendimentos estão a níveis em que o ouro esteve recentemente abaixo dos $2000 por onça.
• Atualmente, o mercado está a prever apenas um corte de taxas por parte da Reserva Federal até setembro deste ano e menos de dois cortes até ao final do ano
• No mercado do ouro, temos assistido recentemente a uma procura bastante grande de contratos. Em termos de ouro físico, observamos a procura de barras e moedas por parte dos bancos centrais. O ouro continua a ser vendido pelos fundos ETF
• Se ajustarmos o ouro à inflação nos Estados Unidos, este ainda está relativamente longe dos recentes picos locais ou históricos. Em 2011, o ouro ajustado à inflação estava acima dos 2600 dólares por onça, enquanto em 2021 estava nos 2500 dólares por onça
• A Barrick Gold, uma das maiores empresas de capital aberto envolvidas na extração de ouro, indica um maior crescimento da produção em 2024. Por outro lado, a produção de ouro no primeiro trimestre de 2024 foi inferior à do último trimestre de 2023 devido a paragens planeadas nas minas de ouro do Nevada

Ouro corrigido da inflação em comparação com os preços do ouro. Fonte: Bloomberg Finance LP

O ouro está a subir apesar da falta de procura por parte dos ETFs. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Existe uma enorme divergência entre os preços do ouro, EURUSD e TNOTE. A última vez que o dólar e a TNOTE estiveram em níveis semelhantes, o ouro estava abaixo dos $2000 por onça. Source: xStation5

Cacau

• O Citi elevou a sua previsão para o cacau nos próximos 3 meses para 12.500 dólares por tonelada, contra 10.000 dólares por tonelada
   
• O Citi indica uma perspetiva negativa para 2025, mas, de momento, os factores de oferta prevalecem na manutenção de preços elevados. O Citi prevê um pico de preços no segundo trimestre de 2024. O Citi prevê que os preços dos contratos de futuros para 2025 sejam 20% mais baixos
• As perspectivas podem ser alteradas por dados sobre a transformação ou por novos problemas de abastecimento
• A ICCO prevê um declínio de 5% no processamento global de cacau nesta temporada, para 4,78 milhões de toneladas.
• Os primeiros dados de processamento disponíveis do Brasil indicam uma queda de 6% no primeiro trimestre em comparação com o mesmo período do ano anterior. O processamento atingiu 60 mil toneladas, o que ainda está próximo dos máximos históricos
• Os dados globais de processamento devem estar disponíveis na próxima quinta-feira.
• Especialistas apontam que poucos estão dispostos a contratar a níveis tão altos, esperando quedas de preços no futuro próximo. Ao contratar a preços atualmente altos, os processadores arriscam quedas significativas de margem se os preços do cacau realmente caírem no futuro
• Os especialistas também sugerem que os dados da próxima quinta-feira podem ser fracos, mas podem não indicar uma procura fraca, mas sim limitações nos inventários e falta de disponibilidade de nova oferta
• Em termos de avaliação do mercado do cacau, é preciso esperar pelos relatórios financeiros de empresas como a Mondelez, Mars, Lindt, Neste, Hershey ou Ferrero para avaliar se a procura de produtos de chocolate está a aumentar juntamente com os seus preços

As posições longas e curtas no cacau estão ainda a ser reduzidas, mas as posições líquidas permanecem essencialmente inalteradas. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O preço do cacau fechou o gap que surgiu após o rollover. Os investidores estão agora à espera de dados de processamento, que irão responder se estamos a enfrentar a destruição da procura ou oferta insuficiente de cacau para o crescimento do processamento. Se os dados forem fracos, o nível-chave a ser observado em caso de quedas será em torno de US $ 9.500, que é o intervalo da maior correção na tendência. Se este nível for quebrado, a correção do mercado de cacau pode ser significativamente maior e atingir a linha de tendência de alta. Fonte: xStation5

Alumínio

• Os Estados Unidos e o Reino Unido impuseram novas sanções contra os metais industriais russos
   
• Os EUA e o Reino Unido proibiram o comércio de novos fornecimentos de alumínio, cobre e níquel russos nas bolsas de Chicago e Londres
• Até à data, a Rússia tem sido responsável por uma parte muito pequena das exportações de alumínio para os Estados Unidos, mas tem sido um fornecedor significativo desta matéria-prima para a Europa
• A Rússia representa aproximadamente 5% da oferta mundial de alumínio, mas desempenha um papel muito mais importante na bolsa LME, onde atualmente a maioria dos inventários  armazenadas é de origem russa
• As últimas sanções proíbem a utilização de novos fornecimentos de alumínio russo.
• Os investidores receiam "retirar" stocks da bolsa devido à possibilidade de uma escassez no mercado europeu
• Surgem preocupações de que o alumínio e outros metais industriais, em que a Rússia tinha uma grande quota de fornecimento, subam para os níveis registados durante os picos de 2022.

A maioria dos inventários na LME é de origem russa. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os inventários ainda não são tão baixas como em 2022, mas têm vindo a diminuir visivelmente desde o início de março. A LME limita a possibilidade de reduzir os inventários, mas, em última análise, poderá repetir-se uma situação semelhante à de 2022. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O alumínio encontra uma forte pressão de venda em torno do nível de $2700 por tonelada. No entanto, se este nível for violado, os próximos níveis importantes são $3000/$3100 com a elevação da retração Fibonacci de 38,2% da última grande tendência de alta. Fonte: xStation5