Matérias-primas em destaque - Petróleo, Gás Natural, , Ouro e Açúcar (12.12.2023)

Petróleo

• O spread de curto prazo para o WTI entrou em contango nas últimas semanas, o que pode indicar um excesso de oferta no mercado
• Prevê-se que o contango se mantenha nos próximos 6 meses
• Perante esta situação, a recente decisão da OPEP+ de efetuar novos cortes na produção poderá ser justificada
• O Citi indica que, graças à decisão da OPEP+, o mercado petrolífero deverá manter-se equilibrado no próximo ano e os países do cartel terão como objetivo manter o preço do barril de petróleo bruto Brent entre 70 e 80 USD
• Se os países da OPEP+ seguirem efetivamente os cortes voluntários planeados, o preço do petróleo bruto poderá oscilar perto de um mínimo local
• É também de salientar que o Departamento de Energia dos EUA (DOE) deveria efetuar compras de petróleo para reservas estratégicas em torno de 70 dólares por barril
• No próximo ano, realizar-se-ão eleições presidenciais nos EUA. Historicamente, o petróleo estabilizou alguns meses antes das eleições, registou um declínio de curto prazo imediatamente antes e ganhou nos meses seguintes às eleições

Os preços do petróleo estão em contango para os próximos 6 meses. Fonte: Bloomberg Finance LP

WTI (OIL.WTI) recuperou parte das perdas recentes depois de cair e testar a área de $65-67. A sazonalidade sugere a possibilidade de um movimento ascendente na segunda quinzena de dezembro. Um nível de resistência chave a observar pode ser encontrado perto da retração de 78,6% ($ 73 são), bem como o limite superior de uma correção recente (área de $ 75-76). Fonte: xStation5

Gás Natural

• O tempo atual de dezembro nos Estados Unidos é frequentemente rotulado como tempo de t-shirt, indicando que a procura de gás para aquecimento é visivelmente mais baixa do que o habitual.
• Entretanto, o último relatório sobre as alterações de stocks mostrou uma diminuição significativa dos stocks, mas nas semanas anteriores, houve um aumento dos stocks
• Prevê-se que as temperaturas elevadas persistam pelo menos durante os próximos 10 dias, o que sugere que qualquer recuperação significativa poderá ocorrer na transição entre dezembro e janeiro
• As previsões sazonais para todo o inverno indicam que as temperaturas no norte dos Estados Unidos deverão ser mais elevadas do que o normal
• O spread entre os contratos de março e abril (conhecido como Widowmaker) quase caiu para um nível negativo, indicando uma quantidade excessiva de gás e uma falta de procura de gás no último mês de inverno
• Os traders de gás nos EUA salientam que a continuação de temperaturas elevadas nos EUA poderá levar a uma descida dos preços para os mínimos deste ano, cerca de 2 dólares/MMBTU

Os inventários de gás natural caíram 117 bcf na semana anterior, o que é uma queda maior do que a indicada pelo intervalo de 5 anos para o período. No entanto, pode também indicar que a época de aquecimento está apenas a começar (normalmente começa na segunda quinzena de novembro). Fonte: Bloomberg Finance LP

O spread widowmaker (contratos de março-abril) caiu para quase zero, o que é uma situação anormal, dado que a procura de matérias-primas para aquecimento ainda é elevada em março. Fonte: Bloomberg Finance LP

Previsões meteorológicas para todo o período de inverno nos EUA. Prevê-se que a maioria das principais zonas de aquecimento registe temperaturas acima da média. Fonte: NOAA

NATGAS caiu abaixo de $2,30 por MMBTu no início desta semana, mas recuperou parte das perdas mais tarde. Os $2,50 devem ser vistos como uma resistência chave por agora. Os padrões sazonais sugerem que as quedas podem ser retomadas na segunda metade do mês. Fonte: xStation5

Açucar

• As recentes quedas significativas nos preços do açúcar em todo o mundo são o resultado de decisões tomadas pelas autoridades na Índia relativamente a alterações na produção de etanol. As fábricas de açúcar foram proibidas de utilizar o sumo e os xaropes de cana-de-açúcar para produzir etanol na campanha de 2023/2024, o que levou a um aumento previsto da oferta do próprio açúcar
• A Índia pretende constituir reservas deste produto de base. Sendo um dos maiores consumidores e produtores a nível mundial, a Índia é também frequentemente um importador substancial
• Simultaneamente, a decisão é influenciada pelas condições climatéricas. Prevê-se que a redução da precipitação durante a estação resulte numa diminuição da produção de açúcar na Índia, com uma redução anual de 10,7% da produção entre outubro e novembro
• A decisão da Índia deverá aumentar a produção de açúcar em 3 milhões de toneladas, para um nível de 32,5 milhões de toneladas
• O açúcar é um produto de base crucial na Índia e as autoridades pretendem reduzir e controlar os preços dos principais produtos antes das eleições do próximo ano. Narendra Modi procura assegurar o poder pelo terceiro mandato consecutivo
• Alguns analistas sugerem que poderá haver uma mudança de política relativamente à proibição da produção de etanol a partir da cana-de-açúcar já em meados de janeiro. Esta situação poderá conduzir a um ressurgimento das tendências de subida no mercado do açúcar
• Além disso, o Brasil, outro grande produtor, está a apresentar dados robustos relativamente à produção de açúcar na atual época

Os preços do açúcar caíram significativamente, mas a curva de futuros continua em backwardation (embora menor do que há um mês). Fonte: Bloomberg Finance LP

O açúcar caiu mais de 20% de uma alta recente. O principal suporte pode ser encontrado na área de 21 centavos de dólar por libra-peso, perto da retração de 38,2% do movimento ascendente. Deve-se notar que a sazonalidade sugere um período de negociação de gama no curto prazo. Fonte: xStation5

Ouro

• O ouro está a perder terreno há quase duas semanas consecutivas, depois de ter atingido máximos históricos perto dos 2150 dólares por onça
• Os ETFs continuam a vender ouro, embora a um ritmo significativamente mais lento do que nos meses anteriores
• O preço desviou-se mais de 2 desvios-padrão das médias a 1 e a 5 anos
• Por outro lado, o preço da prata, em relação às médias, está a mostrar sinais graduais de sobrevenda
• As expectativas estão a crescer para um corte nas taxas de juro pela Reserva Federal em março. Isto pode implicar que o ouro possa registar ganhos nos próximos meses
• A sazonalidade sugere uma retoma do movimento ascendente até ao início de janeiro

Gold price and deviations from short- and long-term averages (in terms of standard deviation). Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Preço da prata e desvios em relação às médias de curto e longo prazo (em termos de desvio-padrão). Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os rendimentos subiram recentemente, mas os padrões sazonais sugerem que o ouro ganhará até ao início de janeiro. Fonte: xStation5