EURUSD está a ser negociado em baixa de 0,3%💵

Dólar valoriza-se antes do lançamento do IPC de novembro, às 13:30 GMT 📌

O dólar americano está a fortalecer-se ligeiramente antes da publicação dos dados da inflação do IPC de novembro dos EUA. O mercado espera que a inflação do IPC aumente ligeiramente em comparação com o mês anterior, enquanto o núcleo do IPC deverá permanecer inalterado.

• O mercado prevê que o IPC de novembro nos EUA aumente para 2,7%, após 2,6% em outubro, e 0,3% em relação ao mês anterior, em comparação com 0,2% anteriormente. Espera-se que o IPC subjacente permaneça inalterado em 3,3%, com uma taxa de crescimento mensal de 0,3%.
• Os investidores estão a avaliar uma probabilidade de 85% de um corte nas taxas da Fed em 18 de dezembro. Nesta base, podemos assumir que uma leitura do IPC acima das previsões poderia levar a uma diminuição drástica das hipóteses implícitas de flexibilização monetária em dezembro.
• A componente de preços no último relatório de serviços ISM de novembro indicou pressões de preços muito mais fortes do que o esperado. Entretanto, as expectativas de inflação a curto prazo, de acordo com o inquérito da Universidade de Michigan, aumentaram; os consumidores norte-americanos receiam o aumento dos preços à luz das potenciais novas tarifas da administração Trump em 2025.
• Os preços globais do petróleo permanecem baixos e, combinados com dados ligeiramente mais fracos do mercado de trabalho dos EUA, proporcionam à Reserva Federal espaço para alargar a “janela” para a flexibilização da política monetária através de outro corte nas taxas.

Independentemente da publicação de hoje do IPC, acreditamos que, no primeiro semestre de 2025, a Reserva Federal manter-se-á cautelosa em relação a novos cortes nas taxas e quererá primeiro avaliar o impacto das políticas da nova administração dos EUA na dinâmica dos preços, no comportamento dos consumidores e no mercado de trabalho. Também não vemos fraqueza cíclica na economia dos EUA e, se esta situação persistir nos próximos meses, a Reserva Federal poderá estar inclinada a manter a sua política inalterada. Consequentemente, o dólar e os rendimentos podem manter-se fortes a médio prazo, mesmo que o IPC seja inferior ou se alinhe com as expectativas.

Publicações e declarações recentes de membros da Fed sugerem que a Reserva Federal deverá manter-se cautelosa na sinalização de uma política monetária mais flexível por enquanto. Por outro lado,

Contribuições indicam componentes menos deflacionários

Nos últimos meses, muitos componentes esgotaram o seu potencial deflacionário. Os preços da energia, dos automóveis usados e dos produtos alimentares têm sido os principais factores que sustentam a descida contínua dos preços. No entanto, a escala destas descidas foi tão significativa que o potencial para manter esta dinâmica tem vindo a diminuir mês a mês. Vamos analisar mais de perto as contribuições individuais e o que podemos esperar da leitura de hoje.

O índice Case-Shiller de preços das casas, com um avanço de cerca de 18 meses, sugere os níveis de preços no sector do arrendamento. Este é o maior componente da inflação, representando mais de 36% da medida total da inflação. O final deste ano e o início do próximo indicam que, a curto prazo, poderemos registar um ligeiro aumento da pressão sobre os preços. No entanto, a longo prazo, os preços da habitação voltaram a registar uma tendência descendente, o que sugere potenciais flutuações a curto prazo.

Os preços da energia, nomeadamente do petróleo, aumentaram no mês passado. Por conseguinte, é pouco provável que o impacto negativo dos preços da energia observado nos últimos meses se mantenha.

Uma situação semelhante é evidente no sector dos veículos usados. A dinâmica dos preços desceu para níveis tão baixos que o potencial para um movimento contínuo se esgotou, e estamos agora a observar uma recuperação da zona deflacionária.

A situação é muito semelhante no que respeita aos preços dos produtos alimentares. Depois de permanecerem temporariamente na zona de dinâmica negativa, os preços estão a recuperar para os níveis médios dos anos anteriores. Isto não indica necessariamente um retorno da inflação, mas sim uma normalização do mercado e a ausência de um fator deflacionário, como observado nos meses anteriores.

Gráfico EURUSD (D1)

Olhando para o par EURUSD num intervalo diário mais amplo, vemos que o padrão de topo duplo tem sido jogado em níveis próximos de 1,11. Se o cenário de correção 1:1 não se materializar e o par cair abaixo de 1,04 novamente, podemos esperar uma pressão de longo prazo para testar a paridade. A apoiar este cenário está a política dovish do BCE, em que os banqueiros não excluíram a possibilidade de voltar a fixar as taxas “abaixo do neutro”. Entretanto, nos EUA, o ano de 2025 sob a nova administração Trump está a revelar-se bastante hawkish. O diferencial de rendimento pode favorecer o dólar.

Fonte: xStation5