A maior empresa de entretenimento dos EUA, a Disney (DIS.US), divulgou o seu relatório do segundo trimestre. Há mais de dois anos que as suas ações estão em "desprestígio" junto de Wall Street e estão a desvalorizar devido a uma perspetiva macroeconómica incerta, ao fraco desempenho dos serviços de streaming Disney+ e à incerteza futura quanto à atividade dos consumidores. O resultado? As ações da Disney estão ao nível dos preços de 2014, quando as receitas da empresa caíram mais de 40%. Hoje, antes da abertura do mercado norte-americano, estão a ganhar menos de 1,5%.
Novo CEO, nova Disney?
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Abrir Conta TESTAR A DEMO Download mobile app Download mobile appOs resultados do segundo trimestre superaram as previsões de lucros por ação, mas as receitas decepcionaram - o mercado continua incerto quanto a um aumento de dois dígitos nos preços dos serviços de streaming e custos mais baixos (mas ainda elevados). As negociações de pré-abertura em Wall Street indicam que o mercado não recebeu o relatório de forma suficientemente positiva para quebrar decisivamente a sequência desastrosa de uma onda em que as ações da icónica empresa se desvalorizaram quase 60% em relação aos seus picos de 2021. O negócio dos parques temáticos revelou-se forte, em linha com as previsões, mas a incerteza nos mercados deve-se sobretudo à atividade de "TV-streaming" da Disney:
- Receitas: 22,3 mil milhões de dólares contra 22,51 mil milhões de dólares previstos (crescimento de 3,8% face ao ano anterior)
- Lucro por ação (EPS): US $ 1,03 vs. previsões de US $ 0,99 e US $ 1,09 no segundo trimestre de 2022
- Assinaturas do Disney+: 146,1 milhões vs. previsões de 154,8 milhões (diminuição de 7,4% k/k)
- Perdas do Disney+: 512 mil milhões vs. previsões de 777 milhões e mil milhões no 2º trimestre de 2022
- Assinaturas da ESPN: 25,2 milhões vs. 25,8 milhões de previsões (receita por utilizador $5,45 vs. $5,69 previsões)
- Assinaturas do Hulu: 48,3 milhões vs. 48,7 milhões de previsões
- Receitas dos media e do entretenimento: 14 mil milhões de dólares contra 14,36 mil milhões de dólares previstos (descida de 0,8% em relação ao ano anterior)
- Lucros dos media tradicionais: 1,89 mil milhões de dólares (diminuição de 23% em relação ao ano anterior)
- Rendimentos operacionais da distribuição de media e entretenimento: 1,13 mil milhões de dólares (diminuição de 18% em relação ao ano anterior)
- Receitas dos parques temáticos da Disney: 8,36 mil milhões de dólares contra 8,25 mil milhões de dólares previstos (aumento de 13% em relação ao ano anterior)
- Receitas operacionais totais dos parques: 3,56 mil milhões de dólares, -0,2% em relação ao ano anterior, estimativa de 3,4 mil milhões de dólares
- Lucro líquido dos parques temáticos: 2,43 mil milhões de dólares contra 2,39 mil milhões de dólares previstos (aumento de 11% em relação ao ano anterior)
Baixa nos custos, ação em alta?
Iger está a proceder a uma reestruturação, com a Disney a pretender poupar 5,5 mil milhões de dólares até 2023 - mas num comentário sobre os resultados, indicou que as poupanças poderiam ser ainda maiores. A administração reduziu o capex no segundo trimestre, um ponto positivo no relatório. O relatório mostrou que as despesas com conteúdos no Disney+ foram inferiores, prevendo-se que sejam de 27 mil milhões de dólares este ano, contra os 30 mil milhões de dólares "normais" dos anos anteriores. Esta situação foi indiretamente "ajudada" por uma greve de actores e argumentistas em Hollywood.
A Disney está a otimizar o calendário de novos projectos, pelo que comunicou despesas de capital inferiores às previstas. O fraco tráfego de clientes nos parques da Florida foi compensado por um aumento considerável da rentabilidade nos parques de diversões internacionais, refletindo um consumidor bastante forte e um segundo e terceiro trimestres do ano sazonalmente fortes para os parques. Parece que os parques de diversões representam agora o ponto de negócio mais seguro, com a perspetiva a longo prazo de um fluxo de caixa crescente graças a uma marca global forte e a uma riqueza de conteúdos transmitidos ao longo de décadas.
Um segmento de televisão mais fraco
Bob Iger sugeriu, logo no primeiro trimestre, que as receitas dos canais de televisão (que, antes da pandemia, representavam metade das receitas da Disney) deverão deixar de ser o núcleo financeiro da empresa. O negócio dos serviços tradicionais, sob a forma da ABC e da ESPN, entre outros, está a enfrentar um declínio do número de telespectadores, impulsionado pela diminuição do número de subscritores por cabo. Esta situação resultou em vendas de publicidade mais fracas e a empresa também referiu custos de transmissão desportiva mais elevados.
Iger, no entanto, não está a baixar os braços e, recentemente, não excluiu a possibilidade de revenda total da ESPN. Para já, a ESPN anunciou um acordo a longo prazo com o operador de casinos Penn Entertainment Inc. para licenciar os seus canais de televisão. A Penn fará pagamentos no valor total de 1,5 mil milhões de dólares ao longo de 10 anos e concederá à Disney (ESPN) 500 milhões de dólares em títulos de compra de ações.
Streaming fraco e subscrição cada vez mais cara
- A Disney estima que os serviços de streaming atingirão a rentabilidade em 2024, sem que estas projecções pressuponham um cenário de recessão mais profunda, o que poderia definitivamente diminuir o otimismo. As subscrições do Disney+ continuam a diminuir e a concorrência no sector do streaming continua mais forte do que nunca (Netflix, Paramount, etc.).
- A queda do número de clientes do Disney+, muito abaixo das previsões, deve-se em grande parte à não renovação das transmissões dos populares jogos de críquete da Indian Premier League na Índia. No entanto, isto não altera o facto de as assinaturas estarem a diminuir. Os mercados não têm a certeza da legitimidade da decisão da Disney, que pretende aumentar os preços dos serviços até 27%.
- Certamente, a decisão é o resultado de cálculos frios e da imagem ainda forte do "consumidor global" nos principais mercados da empresa. A Disney calculou provavelmente que qualquer nova saída de assinantes será amortecida por preços de serviços significativamente mais elevados.
- Embora isto possa permitir que o negócio Disney+ se torne rentável mais cedo, a Disney poderá ter dificuldade em aumentar as subscrições e a quota de mercado após um aumento tão considerável das subscrições. À semelhança da Netflix, a empresa planeia lutar contra a partilha de palavras-passe - no entanto, Wall Street não tem a certeza se isto será suficiente para salvar o desempenho global do gigante do entretenimento.
Resumo
O quadro geral do relatório continua a ser misto, mas o abrandamento contínuo das receitas e da rentabilidade dos meios de comunicação social pode prenunciar que a Disney se encontrará "à mercê" do estado da economia global nos próximos trimestres. Os lucros por ação ficaram abaixo das previsões e diminuíram em relação ao ano anterior - apesar de um desempenho muito forte dos parques temáticos de alta renda e de uma perda reduzida de 0,5 mil milhões de euros do Disney+ em relação ao ano anterior.
As ações da Disney (DIS.US) ainda estão perto dos níveis de 2014 e do fundo do poço da venda da "Covid" de março de 2020 e do desastroso quarto trimestre de 2022 de Wall Street. Fonte: xStation5
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