Destaques das matérias-primas - Petróleo, Gás, Café, Ouro(19.12.2023)

Petróleo

• Muitos navios foram desviados devido a um recente aumento da atividade pirata ao largo da costa da Somália, bem como a ataques mais frequentes a navios comerciais por parte dos rebeldes Houthi, baseados no Iémen 
• Mais de 8 milhões de barris de petróleo passam diariamente pelo Canal do Suez. O redirecionamento dos navios através do Cabo da Boa Esperança provocará atrasos nas entregas que poderão fazer subir os preços das mercadorias (fator pró-inflacionista)
• A Goldman Sachs está a rever a sua previsão para o petróleo em 2024 para um intervalo de 70-90 dólares por barril. O Citigroup, por seu lado, aponta para um preço médio de 75 dólares por barril, citando um crescimento mais lento da procura e expectativas de um maior crescimento da produção nos EUA
• Anteriormente, o Goldman Sachs previa um intervalo de 80-100 dólares para o petróleo. A previsão mediana dos bancos americanos para o petróleo bruto Brent no próximo ano é de 85 dólares por barril

A recente correção ascendente no mercado WTI (OIL.WTI) tem sido semelhante em tamanho à de novembro. O preço reagiu à média móvel de 25 sessões. Simultaneamente, o posicionamento especulativo e os padrões de sazonalidade sugerem que o movimento ascendente em curso pode ser estendido. Por outro lado, a configuração técnica sugere que um retorno à tendência de baixa também é uma opção. Fonte: xStation5

Gás Natural

• A NOAA informa que outubro e novembro foram dos mais quentes da história, desde o início das observações, há mais de 100 anos. As altas temperaturas e as previsões que indicam a persistência de altas temperaturas nas próximas semanas sugerem um consumo limitado de gás natural nos EUA, apesar da produção quase recorde
• Além disso, o El Niño bastante forte deste ano pode levar a um inverno mais ameno nos Estados Unidos. O El Niño traz frequentemente chuvas abundantes para a América do Sul, embora, se não for um fenómeno forte, seja positivo para as culturas nessa região. Por outro lado, pode trazer secas para os Estados Unidos (aumentando o consumo de gás no verão devido ao ar condicionado)
• Os stocks de gás natural nos EUA permanecem significativamente acima da média de 5 anos e acima dos níveis do ano passado
• A recente subida dos preços do gás esteve associada ao aumento das tensões no Médio Oriente e ao potencial atraso nas entregas de GNL aos países europeus. Mesmo com uma maior vontade de utilizar o gás americano nessa situação, os Estados Unidos estão atualmente a exportar mais de 14 bcf/d, que é quase o nível máximo de exportação
• Se não houver alterações climatéricas, os aumentos dos preços do gás podem ser limitados. A diferença entre os contratos de janeiro e março (atualmente inferior ao contrato de abril) é inferior a 10% do preço atual do gás

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As previsões meteorológicas sugerem que as temperaturas acima da média na maior parte dos Estados Unidos vão continuar, o que pode limitar a procura de gás natural. Além disso, estamos também a observar uma produção quase recorde, o que pode alimentar o aumento dos inventários comparativos. Fonte: Bloomberg Finance LP

Café

• Continuamos a ter expectativas mistas em relação à produção de café no Brasil para a próxima época, embora historicamente o El Niño tenha tido um impacto positivo na produção de café
• No entanto, há problemas visíveis na produção de Robusta, onde a pressão de alta é significativamente mais forte do que no caso dos preços do Arábica
• As existências têm vindo a aumentar desde o início de dezembro, embora, de momento, esse crescimento seja limitado. As existências recuperaram claramente desde o início de novembro até ao final de dezembro do ano passado
• A sazonalidade atual sugere que poderá ter sido atingido um pico local. O posicionamento especulativo subiu para níveis máximos locais a partir de maio

As existências aumentaram ligeiramente, mas não foi um aumento suficientemente grande para desencadear uma venda no mercado do café, como foi o caso no mercado do açúcar. No entanto, deve lembrar-se que estas duas mercadorias estão correlacionadas a longo prazo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A sazonalidade sugere que pode ter sido atingido um pico local. Para além disso, o posicionamento perto dos máximos locais de maio é também um potencial sinal contrário. Fonte: xStation5

Os preços do Arábica e do Robusta têm-se movido em conjunto desde o início de 2020 até ao final do primeiro trimestre de 2023. Uma queda significativa na produção de Robusta levou a um forte salto nos preços. A escassez de Robusta também impulsionaria os preços do Arábica. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Ouro

• O ouro permanece minimamente sobrevalorizado quando se considera o desvio da média de 5 anos. O atual desvio em relação à média de 5 anos é de 1,8 desvios-padrão. Por outro lado, em 2019 e 2020, houve alturas em que o desvio da média atingiu mesmo 4 desvios-padrão
• Os inventários de ouro no COMEX pararam de diminuir. Se ocorrer uma fase de acumulação, isso pode indicar que o ouro está a ser comprado novamente pelos investidores, à semelhança do que aconteceu em 2020
• Registou-se um aumento dos saldos de ouro dos bancos centrais em todo o mundo desde outubro. No entanto, é importante referir que a partir de meados do próximo ano, o BCE (Banco Central Europeu) irá reduzir o montante de reinvestimento no PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme), pelo que a segunda metade do ano poderá ser mista em termos de aumento de liquidez
• Por outro lado, espera-se que a Fed (Reserva Federal), o BCE ou o BoE (Banco de Inglaterra) efectuem os primeiros cortes nas taxas de juro no segundo semestre do próximo ano

Preço do ouro em comparação com a média das principais moedas. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os stocks de ouro na COMEX pararam de diminuir, o que pode significar que os investidores começam a acumular ouro num futuro próximo. Este facto poderá, por sua vez, apoiar o preço do ouro, como aconteceu em 2019 e 2020. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A vela mensal de dezembro no GOLD aponta para uma indecisão dos inventores. Se o ouro terminar o movimento abaixo de US $ 2.000 por onça, pode ser um sinal de baixa para janeiro. Simultaneamente, estamos a observar fortes ganhos no mercado TNOTE, os maiores desde 2019. Naquela época, o ouro estava a lutar por uma direção nos próximos 2 meses e, finalmente, lançou um movimento ascendente de US $ 400. Fonte: xStation5