Hoje, após o fecho da sessão em Wall Street, os resultados financeiros do primeiro trimestre do ano serão apresentados pela Apple (AAPL.US), que perdeu recentemente o seu estatuto de maior empresa de Wall Street, depois de ter sido destronada pela Microsoft. Os investidores consideraram este facto como uma prova de que a empresa sediada em Cupertino está a começar a tornar-se uma "marauder" nos serviços de IA e que não verá um impulso significativo na procura de produtos e nas margens. Os investidores esperam que os lucros e as receitas da empresa (pelo quinto trimestre consecutivo) registem um crescimento anual decrescente. No relatório de hoje, os investidores irão analisar em que medida a IA e os serviços resilientes e de margens elevadas irão compensar as vendas muito mais baixas do iPhone, que no primeiro trimestre perderam cerca de 20% da sua quota de mercado na China, outrora um importante motor de expansão para a Apple. O mercado de opções está a prever uma volatilidade de cerca de 4% no preço das acções da Apple na sequência do relatório.
- Receitas previstas: 89,99 mil milhões de dólares (queda de 5,1% em relação ao ano anterior)
- Lucro esperado por ação: US$ 1,51 (queda de 0,7% em relação ao ano anterior)
O que podemos esperar?
- A Evercore ISI espera que os serviços baseados em IA da Apple sejam apenas uma oferta complementar e que os investidores tenham um problema legítimo para compreender a estratégia de expansão da inteligência artificial.
- Wall Street vai aguardar os comentários da Apple sobre a investigação antitrust do Departamento de Justiça, que poderá afetar as vendas da App Store.
- Os analistas da Wedbush sugeriram recentemente que, em última análise, a empresa irá provavelmente enfrentar uma penalização financeira, mas a dimensão da coima é desconhecida.
- Os auscultadores VisionPro VR/AR da Apple foram lançados em fevereiro, mas Wall Street não vê atualmente o produto como um forte catalisador de crescimento que justifique avaliações mais elevadas
- Juntamente com a Alphabet, com quem a Apple está a trabalhar no Gemini AI, a empresa pode também ser afetada pela nova legislação digital da UE. Também neste caso, o mercado pode esperar um comentário da empresa
- De acordo com relatórios recentes, a Apple está a desenvolver o seu próprio processador de servidor de IA utilizando a tecnologia de 3nm da TSMC. O objetivo da empresa é tê-lo em produção em massa até ao segundo semestre de 2025. Desenvolver os seus próprios processadores de IA significaria otimizar a cadeia de abastecimento, favorecendo talvez as margens de lucro
- A IA nos produtos Apple (família Mac e outros) não aparecerá até ao quarto trimestre de 2024, e provavelmente no início do próximo ano. O mercado começa a recear que um consumidor possivelmente enfraquecido evite gastar em hardware e prejudique o negócio pró-cíclico da empresa
É provável que a Apple tenha perdido cerca de 19% da sua quota de mercado de smartphones, ano após ano, na China, no primeiro trimestre de 2024. Por sua vez, a investigação da IDC indicou que o iPhone perdeu quota não só na China, mas em todo o mundo. A Apple esperava anteriormente que as receitas de vendas do iPhone se mantivessem estáveis em relação ao ano anterior no 1º trimestre de 2024, com um declínio sequencial de 27% em relação ao ano anterior (vale a pena notar que uma boa parte se deve à sazonalidade das comparações com o trimestre de férias). Entretanto, espera-se que as receitas de serviços cresçam 11% em termos anuais. Qualquer desilusão nesta área poderá levar a uma reação negativa das acções da empresa. Fonte: Counterpoint Research Counterpoint Research
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As vendas do iPhone representam cerca de 60% das receitas totais da Apple e a China é responsável por cerca de 20% das vendas do smartphone emblemático. Além disso, taxas de juro mais elevadas durante um período mais longo podem também enfraquecer a procura no seu principal mercado, os EUA. No último trimestre de 2023, as vendas do iPhone na China caíram 13%. No primeiro trimestre de 2024, as vendas globais de smartphones caíram para 50,1 milhões, menos 9,6% do que no mesmo trimestre de 2023. É quase certo que, com vendas de iPhone estáveis ou ligeiramente superiores em relação ao ano anterior noutros mercados, a fraqueza da China não será compensada por outros mercados.
Os serviços da Apple representam cerca de 20% das receitas e permitem à empresa obter margens muito elevadas. A Apple Store, Pay, TV+, Música, iCloud e Arcade representaram 85,2 mil milhões de dólares no quarto trimestre de 2023, com margens brutas de 73% contra 40% de margens brutas médias nas vendas de hardware. Parece que a empresa pode manter fortes margens de serviços ou mesmo melhorá-las se acrescentarmos a contribuição projectada da inteligência artificial e dos serviços relacionados. No entanto, a médio prazo, na ausência de um catalisador imediato, é provável que a rentabilidade dos serviços seja prejudicada pela queda das vendas de hardware.
As vendas do iPad, Macs e wearables, casa e acessórios representaram cerca de 20% das receitas totais no 4.º trimestre de 2023 e registaram um declínio anual em 2023, com um declínio de 27% nas vendas do iPad e um declínio de 3% nas vendas do Mac (contra um aumento anual de 3% nas vendas do iPhone e um aumento de 9% nos serviços). A questão é saber até que ponto a perspetiva de implementação da IA irá melhorar as vendas de hardware e serviços. Ainda assim, não há confirmação da implementação da IA no iOS18 e no iPhone16, embora a empresa esteja em conversações com a Alphabet e a OpenAI. Na próxima semana, o CEO da empresa, Cook, deverá organizar uma conferência onde revelará mais informações sobre a IA na Apple.
Gráfico D1 - Apple (AAPL.US)
As ações da Apple estão a ser negociadas abaixo da média móvel de 200 períodos (SMA200, linha vermelha). Neste momento, o preço está a ser negociado perto da retração de Fibonacci nos 38,2%. Se os vendedores conseguirem quebrar abaixo desta zona o movimento de baixa poderá prolongar-se em direção aos níveis marcados pelos 61,8%, perto de $150. Por outro lado, se os compradores conseguirem retomar o controlo do preço, o movimento de alta poderá prolongar-se em direção à zona dos $180.
Fonte: xStation5
Múltiplos, indicadores e expectativas da Apple
Apesar de algum abrandamento na dinâmica do negócio, os resultados recentes da Apple têm sido muito sólidos e as margens líquidas continuam a melhorar. A questão é saber a que custo para as receitas, se as margens vão crescer e se a empresa vai continuar a ter força para as melhorar; com um ciclo potencialmente alargado de taxas de juro mais elevadas.
Fonte: XTB Research, Bloomberg Finance LP
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