Przegląd surowcowy - Ropa, platyna, kakao, soja (14.05.2024)

Ropa:

• Ropa WTI pozostaje w konsolidacji pomiędzy 78 oraz 80 USD za baryłkę, na nieco ponad 2 tygodnie przed spotkaniem OPEC+
• Na spotkaniu prawdopodobnie dojdzie do decyzji o przedłużeniu dobrowolnego cięcia produkcji na Q3 lub nawet na cały 2024 rok
• Perspektywy popytowe wydają się być mieszane. Z jednej strony oczekuje się spowolnienia wzrostu popytu w USA oraz w Europie, ale z drugiej strony wciąż bardzo mocnego wzrostu w Azji
• Zapasy ropy w USA spadły ostatnio, ale było to zgodne z sezonowością. Okres długotrwałego spadku zapasów rozpoczyna się mniej więcej w połowie czerwca i trwa nawet do połowy września. Zachowanie zapasów w kolejnych tygodniach może pokazać, czego oczekiwać po zapasach w okresie wakacyjnym
• Warto jednak zauważyć, że rynek stacił wiarę w wyższe ceny na rynku ropy, co widać po redukcji pozycji długich oraz wzroście pozycji krótkich

Pozycje spekulacyjne netto spadają poniżej 1,5 rocznej średniej. Następuje redukcja pozycji długich i wzrost pozycji krótkich. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Zapasy ropy spadły w ostatnim czasie, ale jest to mniej więcej zgodne z sezonowością. Większe spadki powinny rozpocząć się w drugiej połowie czerwca. Co więcej, DOE zamierza skupować ropę po cenie 79,99 USD za baryłkę, co oznacza, że część zapasów może być przeznaczona do uzupełnienia rezerw strategicznych. Źródło: Bloomberg

Ropa WTI pozostaje w konsolidacji. Źródło: xStation5

Platyna:

• Platyna przekroczyła poziom 1000 USD i znalazła się najwyżej od czerwca 2023 roku
• Wzrost cen platyny to efekt związany z niepewnością dotyczącą spółki Angol American, która miałaby wydzielić swoją spółkę związaną z wydobyciem platyny, w celu możliwości przeprowadzenia przejęcia przez BHP
• Oprócz tego World Platinum Investment Council podwyższa oczekiwania dotyczące deficytu na ten rok na poziom 476 tys. uncji. Jest to mniejszy oczekiwany deficyt niż w zeszłym roku, ale większy niż oczekiwano jeszcze na początku tego roku
• Warto pamiętać, że platyna jest wykorzystywana w ponad 50% w przemyśle, przede wszystkim w sektorze samochodowym
• Oprócz tego cena platyny praktycznie zrównała się z ceną palladu. Historycznie to zwykle platyna była droższa niż pallad

Stosunek cen platyny i palladu wyraźnie odbija od lokalnych dołków z lat 2020-2022. Kiedy stosunek tych cen odbijał poprzednio z podobnie niskich poziomów, cena platyny była nawet 4 krotnie wyższa niż cena palladu. Miało to miejsce podczas poprzedniej hossy na rynku metali szlachetnych. Warto zauważyć, że teraz przy wysokich cenach złota i srebra, cena platyny i palladu pozostaje ekstremalnie niska. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Pozycje długie na platynie nieco wzrosły, natomiast krótkie nieco spadły. Jednocześnie widać przede wszystkim przestrzeń do spadku krótkich pozycji, co mogłoby doprowadzić do wzrostu pozytywnego pozycjonowania na platynie. Pozycjonowanie netto pozostaje blisko średniej od 2022 roku. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena platyny odbija mocno od końcówki kwietnia i znajduje się najwyżej od czerwca 2023 roku. Kolejnym celem dla ceny będzie przebicie zniesienia 61.8 ostatniej dużej fali spadkowej. Źródło: xStation5

Kakao:

• Kakao jeszcze niedawno doświadczyło największego dziennego wzrostu w historii na poziomie ok. 15%, a za nami największy spadek w historii na poziomie ok. 19%.
• Bardzo mała płynność na rynku sprzyja ekstremalnym ruchom na rynku.
• Zapasy kakao na giełdzie dalej spadają, co świadczy o dalszym mocno napiętym rynku. Z drugiej strony brak płynności na rynku powoduje, że trudno będzie kontynuować ruch wzrostowy, który miał miejsce w ostatnich latach
• Rabobank wskazuje, że szczyt cenowy jest już za nami i wskazuje na kontynuację deficytu na rynku, ale mniejszy niż w sezonie 2023/2024.

Zapasy kakao kontynuują spadki, ale nie ma to już istotnego wpływu na ceny. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Za nami największy dzienny spadek w historii, co jest związane z bardzo niską płynnością na rynku. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Na kakao obserwujemy dalszy spadek pozycji krótkich i długich. Zachowanie cen wskazuje na możliwe „pęknięcie” bańki i próbę dostosowania się do realiów, co może oznaczać spadek nawet do zakresu 4-6 tys. USD za tonę w kolejnych miesiącach. Z drugiej strony przy obecnej niskiej płynności nie można wykluczać ekstremalnych dziennych ruchów powyżej 10%. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Kakao utrzymuje ważne wsparcie techniczne na poziomie 7000 USD oraz przy zniesieniu 61.8 ostatniej dużej fali wzrostowej. Z drugiej strony ruch wzrostowy we wtorek jest ograniczony (na moment sesji europejskiej), co może oznaczać brak paliwa do wzrostów. Jeśli dzisiejsza mała zmienność zostanie utrzymana, może to oznaczać faktyczny koniec ostatniej korekty wzrostowej w możliwym nowym trendzie spadkowym. Źródło: xStation5

Soja:

• Amerykańscy przetwórcy soi obawiają się, że importowany olej spożywczy z Chin zmniejszy popyt na soję przeznaczoną do produkcji biopaliw w USA
• W 2023 roku nastąpił 3 krotny wzrost importowanego oleju w USA, który później przeznaczany był do produkcji biopaliw. Amerykańscy przetwórcy chcą podniesienia obecnego tła na przetworzony olej z poziomu 15,5%
• Zasiewy soi przebiegają w normalnym tempie. Następuje niewielki wzrost inspekcji soi przeznaczonej na eksport
• Następuje również spory spadek krótkich pozycji na soi oraz przyrost pozycji długich, co powoduje potężne odbicie pozycji netto. Te pozostają jednak wciąż ujemne

Pozycje na kontraktach na soi ulegają diametralnej zmianie. Jeśli dojdzie do nałożenia większych taryf na chiński przetworzony olej, amerykańscy producenci mogą przerzucić się na większą produkcję oleju sojowego, który jest znacznie bardziej marżowym produktem niż sama soja czy biopaliwo. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Olej sojowy bardzo mocno odbił na końcu poprzedniego oraz na początku obecnego tygodnia. Z drugiej strony ceny oleju wciąż są relatywnie niżej niż cena samej soi. Co więcej, soja nie kontynuowała ostatniego wybicia poziomu 1230 centów za buszel, który był jednocześnie traktowany jako linia szyi formacji podwójnego dołka. Źródło: xStation5