☕ Kawa z 10 letnimi rekordami!

Mocny spadek zapasów i dalsze obawy podażowe nadają presje wzrostową na kawie

Po około dwumiesięcznej konsolidacji kawa w końcu wybija nowe wieloletnie szczyty, a konkretnie znajduje się najwyżej od ponad 10 lat. Skąd kontynuacja wzrostów na rynku kawy? Czy sytuacja fundamentalna uległa zmianie w ostatnim czasie? Co dalej z cenami? O tym możesz przeczytać w tej analizie.

Potężny spadek zapasów

Zapasy kawy na giełdach zaczęły spadać już pod koniec 2018 roku, ale znaczne przyspieszenie dynamiki redukcji rozpoczęło się w zasadzie na początku 2020 roku. To właśnie zaraz na początku pandemii zapasy kawy osiągnęły ówczesne 10 letnie minima. Obawy związane z niedostatkiem kawy szybko jednak zostały rozwiane, poprzez certyfikację kawy z Brazylii, która do tej pory była uważana za kawę gorszej jakości oraz dodatkowo dalsze problemy popytowe w związku z zamknięciem gastronomii.

Zapasy ponownie zaczęły spadać w 2021 roku. Przymrozki oraz susze doprowadziły do wydrenowania zapasów w Brazylii oraz bardzo mocnego zmniejszenia perspektyw produkcyjnych w tym kraju, który jest liderem pod względem produkcji kawy na świecie. Zapasy zaczęły spadać w nieobserwowanym dotąd tempie. Aktualnie zapasy spadły do poziomu nieco ponad 1 mln worków, co stanowi nieco ponad 0,5% globalnego rocznego popytu, co przekłada się na zaledwie 2 dni konsumpcji, w przypadku w którym nie mielibyśmy już więcej dostaw.

Zapasy kawy silnie spadają i nie zanosi się na poprawę (żółta linia odwrócona oś). Lokalne dołki z późnych lat 90 to jedynie 20 tys. worków. Źródło: Bloomberg

Brak zmian perspektyw fundamentalnych

Pomimo Omikrona, który opanował cały świat życie powoli powraca do normalności. To oznacza, że popyt na kawę w gastronomii znacznie wzrasta, a ludzie powracający z pracy zdalnej piją coraz więcej kawy w biurach. Sam wzrost cen kawy jako surowca nie będzie bardzo mocno odczuwalny w koście konsumpcyjnym, gdyż na cenę kawy jako napoju największy wpływ mają koszty handlowe, transportu oraz innych usług.

Dodatkowo perspektywy produkcyjne nie zmieniają się. Odtworzenie zniszczonych drzewek może potrwać kilka lat, a dodatkowo czynniki pogodowe i klimatyczne nie sprzyjają uprawom w tym roku. Deficyt na rynku może się przedłużyć na kolejny sezon.

Co dalej?

Kawa od początku roku zyskała ok. 15%. Wzrosty te jednak mogą być kontynuowane, co jest związane z sytuacją fundamentalną oraz realem brazylijskim. Real brazylijski wyraźnie drożeje, co powoduje, że zmniejsza się opłacalność eksportu. To może w jeszcze większym stopniu zredukować zapasy certyfikowanej kawy i wywrzeć presję na dalszy wzrost kontraktów na giełdzie w Nowym Jorku. Cena kawy Arabiki osiągnęła pierwszą ważną strefę oporu związaną z lokalnymi historycznymi  szczytami, przy poziomach 250-275 centów za funta. Kolejna strefa to 300-330 centów za funta. Historyczne szczyty osiągnięte zostały w 1977 roku przy poziomie 337,5 centa za funta. Ostatni raz 300 centów za funta obserwowane było w 2011 roku.

Kawa Arabika wybiła się w tym tygodniu z formacji trójkąta, którego zakres wskazuje nawet na 277 centów za funta. Kawa wspierana jest obecnie przez wzrostową linię trendu oraz drożejącego reala brazylijskiego. Źródło: xStation5

Czy jest zagrożenie?

Zawsze może dojść do spadku popytu na kawę w przypadku nałożenia nowych silnych obostrzeń, choć nie jest to scenariusz bazowy. Rynek jest jednak nieprzewidywalny, a znajduje się w ekstremalnym miejscu pod względem wykupienia – licza pozycji długich jest bardzo wysoka, a krótkich bardzo niska. Jednocześnie obserwujemy wzrost pozycji długich netto przez małych spekulantów, co może być ważnym sygnałem kontrariańskim (tzw. dumb money).