Panoramica delle materie prime - Petrolio, Palladio, Oro, Mais (12.10.2021)

Petrolio:

• Il Brent testa la zona di resistenza chiave, appena sotto i massimi del 2018 - la prossima resistenza si trova a $ 90 al barile
• Struttura molto ripida della curva forward
• La differenza di spread tra i contratti era di $ 1,00 all'inizio di questa settimana, mentre in una prospettiva di 12 mesi, la differenza è di oltre $ 8,00
• Emergono previsioni di iperinflazione negli Stati Uniti, che potrebbe portare a un aumento del prezzo del petrolio nel range 140-180 dollari al barile
• D'altra parte, questi livelli appaiono irrazionali data la potenziale distruzione della domanda
• WoodMac sottolinea che in precedenza si pensava che 80 dollari al barile fosse un livello distruttivo. Attualmente, tuttavia, a causa dello spostamento della domanda dal gas al petrolio, il livello di domanda distruttivo potrebbe essere stato spostato più in alto
• Saudi Aramco promette di fornire più petrolio alle raffinerie in Asia
• La Cina ha chiuso 60 miniere di carbone a causa delle inondazioni, il che non solo aumenta i prezzi del carbone, ma aumenta anche la domanda di petrolio e gas
• In precedenza, la Cina aveva ordinato a 72 miniere di aumentare la produzione di carbone, comprese le varietà più dannose per l'ambiente, nonostante le miniere avessero rispettato i limiti fissati dalle normative ambientali
• Vale la pena ricordare che la Cina mantiene un divieto non ufficiale sul carbone australiano
• L'Iran vuole più investimenti e prodotti stranieri - offre petrolio in cambio

Il prezzo del Brent si sta avvicinando a una zona chiave dell'offerta che oscilla tra gli 85 ei 90 dollari al barile. Fonte: xStation5
La differenza nei contratti a 12 mesi ha già superato gli 8 dollari al barile, che in passato indicava un "picco" della domanda a breve termine. Fonte: Bloomberg

Palladio:

• Il prezzo delle materie prime è rimbalzato fortemente, nonostante il fatto che le prospettive fondamentali siano rimaste invariate
• Nornickel riduce significativamente la sua previsione di deficit per quest'anno a 0,2-0,3 milioni di once da 0,4-0,5 milioni di once e a 0,3 milioni di once da 0,7 milioni di once per il 2022
• Il nornickel copre ca. 44% della fornitura di palladio
• Il settore automobilistico rappresenta l'83% di tutta la domanda di palladio
• Il capo delle vendite della compagnia mineraria russa indica che la domanda tornerà alla normalità solo nel 2023
• Si prevede che le vendite di palladio nel 2021 saranno simili a quelle del 2020 e ammonteranno a 2,6 milioni di once (rispetto al 2019, è stata una diminuzione delle vendite del 12%)
• L'azienda sta vendendo una grande quantità del suo inventario quest'anno
• L'azienda prevede di riprendere la produzione nelle miniere precedentemente allagate
• Vale la pena notare che le interruzioni di corrente possono avere effetti contrastanti sul prezzo del palladio. Da un lato, l'estrazione mineraria è molto energivora. D'altro canto, la carenza di energia, in particolare in Asia, potrebbe portare a una stagnazione della produzione nel settore automobilistico.

La resistenza chiave per il palladio si trova intorno a $ 2.250 e $ 2.300. Fonte: xStation5
 

Oro:

• Gli ETF continuano a vendere oro, invece in leggera ripresa dal posizionamento speculativo
• I rendimenti obbligazionari sono chiaramente in aumento, indicando un potenziale calo dei prezzi dell'oro. Anche il dollaro USA sta guadagnando
• Improbabile un crollo del governo degli Stati Uniti, d'altra parte gli investitori del mercato dell'oro potrebbero non credere all'inizio del tapering del QE a novembre, dati i deboli dati del mercato del lavoro per settembre

Gli ETF continuano a vendere oro. Fonte: Bloomberg
Attualmente possiamo osservare una divergenza molto ampia tra TNOTE e i prezzi dell'oro. Una differenza simile era evidente a marzo. Fonte: xStation5
 

Mais:

• Il prezzo rimane in un range ristretto di 500-550 centesimi per staio - solo un movimento oltre di uno di questi livelli potrebbe portare a movimenti di prezzo più grandi
• La stagionalità a 15 anni indica un potenziale inizio di un movimento al rialzo, d'altra parte, la volatilità a 5 anni mostra che le prossime settimane potrebbero essere contrastanti
• Una leggera ripresa da parte degli speculatori - abbiamo generalmente assistito a un sell-off da aprile di quest'anno
• La qualità dei raccolti di mais negli Stati Uniti lascia molto a desiderare. In caso di maltempo (come l'anno scorso), possibile raccolto molto debole che porterà alla ripresa dei prezzi
• La semina tardiva dello scorso anno, seguita da inondazioni e neve, ha impedito il raccoglimento dell'intero raccolto di mais, il che ha portato a un chiaro rimbalzo dei prezzi.
• Quest'anno abbiamo anche un aumento significativo dell'esportazione di materie prime, in particolare in Cina

I prezzi del mais hanno cercato di rimbalzare per diverse settimane. La mancanza di un chiaro rimbalzo nelle principali materie prime agricole statunitensi è probabilmente dovuta alla debolezza del real brasiliano. Il fattore chiave per i prezzi sarà l'inizio del raccolto negli Stati Uniti: più tardi sarà, meglio sarà per i prezzi. Fonte: xStation5
La qualità dei raccolti di mais è stata relativamente bassa negli ultimi 5 anni. In teoria, il tempo potrebbe rendere questa stagione pessima come l'anno scorso. Fonte: Bloomberg