Fin 2020, la société de cybersécurité FireEye (FEYE.US) a atteint de nouveaux sommets au cours des six dernières années. Toutefois, les investisseurs n'ont pas été en mesure de maintenir le rallye en 2021 et le titre a fini par retomber à 18 dollars par action. Cela dit, il convient de noter que l'action sous-performe le marché de référence, l'indice technologique Nasdaq (US100), malgré des résultats impressionnants. Dans une telle situation, il pourrait être judicieux d'y regarder de plus près.
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Au quatrième trimestre 2020, le chiffre d'affaires de l'entreprise a augmenté de 5% en glissement annuel pour atteindre 248 millions de dollars. Cependant, le meilleur argument en faveur de l'action de FireEye est peut-être le fait que l'entreprise prévoit que son chiffre d'affaires augmentera encore plus en 2021. FireEye s'attend à ce que son chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2021 augmente d'environ 6 % cette année et se situe dans une fourchette de 990 millions à 1 010 millions de dollars. En plus de cela, la société prévoit également que son bénéfice par action atteigne 0,36 $, ce qui montre une augmentation d'une année sur l'autre allant jusqu'à 16%.
Croissance soutenue par rapport au trimestre précédent, Source : Factset, FireEye
Cette dynamique de FireEye devrait se poursuivre en 2021. Il existe plusieurs catalyseurs qui pourraient augmenter la croissance et la rentabilité. Si l'on fait abstraction des problèmes d'exécution et d'un environnement macroéconomique incertain qui plane sur le marché nord-américain, la valorisation actuelle reste conservatrice.
Dans son dernier post, la société a souligné plusieurs tendances positives qui continueront à stimuler la croissance en 2021. En effet, FireEye a noté que la cyberattaque contre SolarWinds a augmenté la visibilité de son activité. Selon FireEye, l'attaque a touché environ 18 000 personnes, dont diverses agences gouvernementales, créant une brèche dans la sécurité informatique du gouvernement fédéral américain. FireEye est l'entreprise qui a fait preuve de la meilleure diligence, rapidité et efficacité dans la réponse à l'attaque et dans l'analyse et le décompte des dommages, les conséquences pouvant être désastreuses. Selon ses propres mots : "Une fois que nous avons découvert le piratage chez SolarWinds, nous avons rapidement créé un algorithme pour le détecter avec nos produits, protégeant ainsi les clients et démontrant la puissance de notre processus d'innovation. Nous partageons également tous les détails de sa mise en œuvre chez SunBurst ainsi que la méthodologie des attaquants, fournissant publiquement à la communauté de la cybersécurité les connaissances nécessaires pour se protéger contre de futures attaques. "
En comparant FireEye au sein du secteur, nous pouvons souligner sa petite taille. Son orientation pourrait lui permettre de devenir rentable d'ici 2021 et ses ratios peuvent être étudiés par rapport aux autres, jusqu'à présent, nous ne pouvons que comparer ses bases fondamentales. Source : Factset
En tant que société de croissance, FireEye a également présenté des indicateurs de croissance à long terme impressionnants. Le quatrième trimestre s'est avéré être le trimestre de chiffre d'affaires le plus élevé de l'histoire. Environ 66 % du chiffre d'affaires récent provient des divisions à forte croissance. La catégorie Plate-forme, Abonnement Cloud et Services gérés a affiché une croissance de facturation de 36% au quatrième trimestre et FireEye s'attend à ce que le rythme de croissance de la facturation se poursuive. Ces revenus ont dépassé les attentes, passant de 237 millions de dollars à 248 millions de dollars finalement publiés.
FireEye a noté qu'elle avait constaté une augmentation de la demande pour ses services de conseil après l'attaque Sunburst. Il s'agit du principal indicateur des perspectives de croissance future au sein et en dehors du segment des services professionnels.
Au-delà de la croissance, FireEye a également constaté de meilleures marges bénéficiaires en 2020. Le facteur de rentabilité est important pour deux raisons :
- FireEye a besoin d'augmenter les flux de trésorerie à un rythme plus rapide pour stimuler sa liquidité et son profil d'endettement.
- Les nouveaux arrivants dans le domaine de la sécurité du cloud ont un meilleur profil de marge, car leur modèle commercial de souscription à 100% leur donne de meilleures marges brutes. Actuellement, FireEye a deux handicaps majeurs contre les marges brutes, à savoir : les services professionnels et les dispositifs de sécurité (matériel).
Dans les prochaines publications de résultats, nous pourrons voir s'ils atteignent leur objectif de revenus, le 4 mai prochain.
Darío García
Analyst XTB Spain
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