Valeurs de croissance : ConocoPhillips

ConocoPhillips a récemment racheté les actifs de Royal Dutch Shell dans le bassin permien (États-Unis) dans le cadre d'une transaction de qualité qui lui permettra de dégager des milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles (FCF) supplémentaires. Le prix principal de 47 500 $/boed (équivalent en barils par jour), aura un coût de production de 13 $ par baril au cours de la prochaine décennie. À l'avenir, la société espère utiliser son FCF pour générer des rendements substantiels pour les actionnaires, ce qui en fait un investissement précieux à long terme.

ConocoPhillips (COP.US) est l'une des plus grandes sociétés énergétiques en amont, avec une capitalisation boursière de plus de 80 milliards de dollars. La société a récemment acquis des actifs dans le bassin permien auprès de Royal Dutch Shell (RDSA.US) pour 9,5 milliards de dollars. Cette acquisition est l'une des plus prometteuses à long terme pour ConocoPhillips.

Comment s'est passée l'acquisition ?

La transaction devrait permettre à la société d'augmenter considérablement ses flux de trésorerie.

source: Présentation de ConocoPhillips aux investisseurs

Cette nouvelle acquisition permet à la société de se concentrer sur son triple objectif de répondre à la demande de transition, de développer des rendements compétitifs et, à terme, de parvenir à des émissions nettes nulles. L'acquisition en espèces de 9,5 milliards de dollars de plus de 91 000 hectares nets permettra à la société de produire 200 000 barils (2022E) au cœur du bassin du Delaware.

L'acquisition, intégrée au plan stratégique à 10 ans de la société, se traduira par une augmentation de 10 milliards de dollars des FCF. Environ 100 % de la capitalisation boursière de la société devrait être distribuée au cours du plan décennal de la société au rythme d'un prix du baril WTI de 50 $, ce qui montre la force et la capacité globales de la société qui continue à générer des rendements à long terme pour les actionnaires.

Le rendement du dividende de base de la société est de 3 % et elle a récemment annoncé son intention de le porter à 7 %. La société devrait continuer à distribuer une grande partie de ses flux de trésorerie à l'avenir. Il convient également de noter que l'on peut s'attendre à ce que les prix du pétrole restent bien supérieurs à 50 dollars pour le WTI (actuellement à 79 dollars). Cela aidera la transaction à générer des rendements encore plus élevés pour les actionnaires.

Où ConocoPhillips opère-t-elle ?

source: Businessamlive

ConocoPhillips se concentre sur l'obtention de rendements futurs pour les actionnaires à partir de son activité dans les champs pétrolifères.

source: Présentation de ConocoPhillips aux investisseurs

La nouvelle superficie de ConocoPhillips comprend 225 000 acres nets bien intégrés dans le portefeuille existant de la société. L'acquisition génère actuellement un rendement de flux de trésorerie libre (FCFe) estimé à 20% pour 2022 et un EBITDA de 3,7x pour la même date, un taux incroyablement fort basé sur une hypothèse de production de 47 500 $ / boed (équivalent à des barils par jour). Le rendement estimé pour la fin de l'année 2021 à 15 600 $ par acre net est déjà extrêmement raisonnable.

Il convient de noter que les propriétés actuelles de la société contribueront à hauteur de 1,9 milliard de dollars de FCF en 2022. La société augmente son objectif de 2 à 4,5 milliards de dollars, ce qui lui permet d'améliorer son portefeuille global.

Portefeuille de ConocoPhillips

ConocoPhillips utilisera cette acquisition pour améliorer son portefeuille global en devenant l'une des sociétés les plus solides dans les 48 inférieurs (États-Unis contigus, ex-Hawaï et Alaska).

source: Présentation aux investisseurs de ConocoPhillips

ConocoPhillips atteindra une production budgétée de près d'un million de barils par jour. L'acquisition augmentera la réduction récente de l'entreprise de 12 %. Sa production globale sera de 1,7 million de barils par jour, une quantité vraisemblablement gérable et, de manière générale, elle fournira à la société une bonne diversification.

Ce portefeuille continuera de croître à long terme, conformément à son plan stratégique. Dans le même temps, par rapport à ses concurrents, la société a toujours une exposition pertinente au GNL (gaz naturel liquéfié) dans son portefeuille, qui est une énergie de transition qui mérite une attention particulière du point de vue des actionnaires et des investisseurs, jusqu'à ce que le mouvement vers l'hydrogène vert porte ses fruits.

Valorisation de ConocoPhillips

Le plan décennal de la société à un prix WTI de 50 dollars le baril générera des bénéfices substantiels pour les actionnaires.

source : Présentation aux investisseurs de ConocoPhillips

Dans le cadre de son plan décennal, ConocoPhillips a la capacité de générer des rendements intéressants pour les actionnaires à différents prix. Ce plan, avec la nouvelle acquisition, apportera plus de 80 000 millions de dollars en FCF et plus de 75 000 millions de dollars en dividendes pour les actionnaires. Pour une entreprise de 87 milliards de dollars, c'est impressionnant et suffisant pour rembourser 85 % de sa capitalisation boursière.

Cela s'ajoute à la poursuite d'importants investissements dans les activités de l'entreprise. Avec un tel potentiel, la société pourra continuer à générer des rendements de 10 % à l'avenir, ce qui, pris dans son ensemble, fait de la société un investissement précieux à long terme.

Quels sont les risques encourus par ConocoPhillips ?

Le risque de ConocoPhillips, amplifié par cette acquisition, est le prix du pétrole. L'entreprise peut générer un cash-flow incroyablement fort avec son plan de 50 $ WTI. Cependant, avec des prix à 20 $ WTI et plus, l'entreprise peut générer beaucoup plus de cash-flow. Les 20 dollars supplémentaires par baril du plan WTI à 50 dollars représentent à peu près l'équivalent de 60 milliards de dollars.

Ces 60 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles peuvent être utilisés pour rémunérer les actionnaires de toutes sortes de manières. Cependant, la chute des prix reste un risque qui mérite d'être surveillé de près.

Conclusion

• ConocoPhillips possède un portefeuille diversifié d'actifs qui mérite d'être surveillé de près.
• La récente acquisition des terres du bassin permien auprès de Royal Dutch Shell pour 9,5 milliards de dollars devrait être largement rentabilisée au cours de la prochaine décennie. Cela devrait permettre à la société d'offrir une rémunération supplémentaire aux actionnaires.
• L'entreprise se concentre sur son dividende qui offre actuellement un rendement de près de 3 %.
• Vous pourriez plus que le doubler ou vous concentrer sur la mise en œuvre d'un programme de rachat d'actions et d'autres formes de rémunération des actionnaires.
• Cet engagement permanent envers les actionnaires mérite qu'on y prête attention. Il rend la société très attrayante pour ceux qui investissent dans une perspective de croissance et de dividendes.

Analyse technique

source: xStation

Les récents événements menés par l'OPEP+, qui maintiendra l'augmentation de la production à 400 000 barils par jour, ont été interprétés par les investisseurs comme une anticipation de la croissance de la demande pour les prochains mois, axée sur le début de 2022. Ce qui a fait grimper le prix du pétrole WTI à 79 dollars le baril.

Dans cette hypothèse, la société a le potentiel d'atteindre ses niveaux de Fibonacci à 240% du dernier retracement, correspondant au prochain maximum relatif à 80 $ par action, avec une relative facilité, à condition que le sentiment des investisseurs reste favorable.

Dans tous les cas, comme nous le voyons dans le graphique ci-dessous, la zone de résistance à 77 $ doit être prise en compte si les marchés changent de direction et que la recherche de support devient l'objectif principal. Si le baril WTI ne consolide pas les niveaux à 77 $, il pourrait corriger vers le support précédent à 68 $, ce qui pourrait amener la société à corriger vers ses niveaux de référence précédents à 63,6 $ par action.

source: xStation

Darío García, EFA
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