Advanced Micro Devices, Inc. (AMD.US) est une société de semi-conducteurs technologiquement forte, dont l'historique de croissance est intéressant. Elle est bien positionnée pour conserver une variété de macro-tendances et possède un potentiel de croissance important, notamment dans le domaine des centres de données. Cependant, ses actions ont beaucoup chuté ces derniers mois : les acheteurs ont été trop gourmands à certains moments en 2021, et il semble que certains investisseurs paniquent aujourd'hui. AMD à un prix bien inférieur à 90 $ semble être un investissement à long terme très solide pour ceux qui peuvent supporter une volatilité prononcée à court terme.
Qu'est-ce qui inquiète le marché ?
Advanced Micro Devices est exposé à une variété d'industries. Cela inclut les centres de données, les ordinateurs personnels, les jeux vidéo, les crypto-monnaies, etc. Naturellement, tous ces éléments ne fonctionneront pas bien en même temps. Ces derniers mois, les investisseurs ont commencé à s'inquiéter de certaines évolutions potentiellement négatives, même si certaines sont peut-être exagérées. Le prix des crypto-monnaies a chuté récemment, par exemple en raison de la hausse des taux d'intérêt et de la pression fiscale. Cela signifie que le minage de crypto-monnaies comme l'Ethereum est devenu moins intéressant, ce qui réduit la demande de processeurs AMD pouvant être utilisés à cette fin (important : les GPU ne sont pas utilisés pour le minage de Bitcoin).
Une baisse des ventes de PC est un autre élément macro qui pourrait nuire aux perspectives de ventes à court terme d'AMD, même si cela ne devrait pas avoir un grand impact car ce secteur est très dépendant des consommateurs. Une inflation élevée signifie que certains consommateurs ont moins d'argent disponible pour dépenser sur des articles discrétionnaires comme les PC, et le resserrement de la politique monétaire de la Fed pourrait induire un ralentissement économique, ce qui pourrait affecter la demande de PC par les entreprises et les sociétés. Ces tendances pourraient entraîner une baisse des ventes de PC à l'avenir, mais cela ne devrait pas être un gros inconvénient pour AMD.
Investissez dès maintenant ou testez notre démo gratuite
Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobile
Dans le graphique suivant, nous voyons comment les ventes mondiales de PC se sont comportées ces dernières années :
Les ventes de PC n'ont augmenté que de 15 % entre 2006 et 2020, et ont en fait diminué entre 2010 et 2020, chutant de plus de 20 % au cours de cette décennie. Pourtant, AMD a réussi à augmenter ses revenus de plus de 200 % au cours des dix dernières années, selon YCharts, ce qui montre que le succès d'AMD n'est pas étroitement lié au marché des PC dans son ensemble.
Au contraire, d'autres facteurs sont bien plus importants pour le succès continu d'AMD. Cela inclut d'autres secteurs d'activité comme les centres de données, bien sûr, mais même dans le secteur des PC, la part de marché d'AMD et le prix de vente moyen sont des facteurs plus importants que le nombre total de PC vendus dans le monde.
AMD a également bénéficié de l'essor des jeux vidéo ces dernières années. Les consommateurs ont investi davantage dans des équipements à cet effet, notamment pendant la pandémie. La pandémie touchant à sa fin et les consommateurs sortant plus souvent, ces vents arrière de pandémie pour les industries du jeu vidéo ont cessé d'exister. Il en résulte des perspectives de ventes peu solides pour l'année en cours par rapport au secteur en 2020 et 2021 en raison de la pandémie, mais il s'agit plutôt d'un problème à court terme. En fin de compte, la méga-tendance consistant à consacrer plus de temps et d'argent aux jeux se poursuivra, même si 2022 est une sorte d'aberration, car de nombreux consommateurs voudront sortir et vivre des expériences après deux années où ils ne l'ont pas fait.
Selon les prévisions, le marché mondial des jeux croît de 9 % par an jusqu'en 2030 (année de référence 2021), ce qui implique que l'exposition d'AMD aux jeux sera positive à long terme, même si 2022 n'est peut-être pas une année trop importante pour cette activité. Pour les investisseurs à long terme, cela ne devrait pas être un gros problème.
En résumé, il existe quelques obstacles potentiels, mais aucun d'entre eux ne semble porter préjudice à l'entreprise. En fait, tant le conseil d'administration d'AMD que les analystes continuent de prédire une forte année 2022, de sorte que l'énorme chute du cours de l'action de 164 à 85 dollars semble exagérée. AMD a perdu près de la moitié de sa valeur boursière, même si les estimations de bénéfices par action et de revenus n'ont pas été abaissées au cours des six derniers mois :
Il y a eu 12 révisions à la hausse du BPA d'AMD au cours des trois derniers mois, contre une seule révision à la baisse. Mieux encore, il y a eu 13 révisions à la hausse des revenus au cours de la même période, contre zéro révision à la baisse. La tendance des estimations consensuelles du BPA dans le graphique ci-dessus montre aussi clairement que les estimations pour toutes les années (2022 à 2025) sont nettement plus élevées qu'il y a six mois et même trois mois. Lorsque l'on regarde cela, le cours élevé de l'action est assez surprenant et la chute du cours de l'action semble l'être encore plus, en fait elle pourrait être considérée comme exagérée. Cela ne signifie pas qu'AMD était un bon achat il y a six mois à 150 ou même 160 dollars, en fait, ce n'était pas le cas.
Courir après un titre qui avait beaucoup augmenté et qui était évalué très cher a été une erreur à l'époque. Mais aujourd'hui, alors que l'entreprise se porte encore mieux que prévu et que le cours de l'action a été divisé par deux, l'appât du gain ne semble plus être un facteur ; au contraire, l'évolution du cours de l'action fait davantage penser à une panique ou à des craintes (potentiellement exagérées)...
Bonne évolution de l'activité principale
L'entreprise continue de fournir des résultats très convaincants malgré ces obstacles potentiels. Au cours de son dernier trimestre, AMD a augmenté ses revenus de 49 % par rapport à l'année précédente. Il est important de noter que ce chiffre ne tient toujours pas compte de l'impact de l'acquisition de Xilinx qu'AMD a conclu en février 2022. Grâce à cette très bonne performance en termes de revenus, Advanced Micro Devices a également pu augmenter ses bénéfices à un rythme considérable. Le bénéfice par action s'est établi à 0,92 $, en hausse de 77 % par rapport à l'année précédente. La société a pu faire croître ses bénéfices plus rapidement que ses revenus grâce à l'impact du levier d'exploitation et au fait que le marché très serré des puces a permis à AMD et à nombre de ses concurrents d'augmenter leurs marges par rapport aux années précédentes.
Pour 2022, les perspectives sont plutôt positives. Lisa Su, PDG d'AMD, a elle-même déclaré :
" Chacune de nos activités a enregistré d'excellents résultats, le chiffre d'affaires des centres de données ayant doublé d'une année sur l'autre grâce à l'adoption croissante des processeurs AMD EPYC parmi les entreprises et les clients du cloud. Nous nous attendons à une autre année de croissance significative en 2022, alors que nous développons notre portefeuille actuel et lançons notre prochaine génération de produits pour PC, jeux et centres de données."
La demande de centres de données restera très forte dans presque tous les environnements, même si l'inflation et un éventuel ralentissement économique peuvent exercer une certaine pression sur les ventes de PC. Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (FB) et bien d'autres continueront à investir dans de nouveaux centres de données, et la gamme de produits d'AMD est attrayante, comme en témoigne le fait que la société a gagné des parts de marché considérables. Dans cet espace, l'activité des centres de données étant particulièrement rentable pour AMD, ses solides perspectives devraient plus que compenser les vents contraires potentiels dans d'autres domaines, tels que les ventes de processeurs pour PC.
Regardons les risques
Bien sûr, AMD n'est pas un investissement sans risque. Une escalade du conflit entre la Chine et Taïwan ferait beaucoup de mal à la société en raison de sa dépendance à Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM.US), par exemple. Bien qu'une guerre entre la Chine et Taïwan ne soit pas très probable dans un avenir proche, mais si elle devait se produire, AMD et d'autres sociétés qui dépendent de TSM ressentiraient une grande perturbation dans leurs opérations.
Si les concurrents proposent des conceptions plus attrayantes, AMD pourrait perdre des parts de marché sur des marchés importants, mais cela ne semble pas être un problème dans un avenir prévisible. Toutefois, Intel (INTC.US) investissant massivement dans la R&D et les nouvelles technologies, elle pourrait présenter des produits plus compétitifs dans la seconde moitié des années 2020, même si elle est légèrement en retard sur l'évolution d'AMD. Par conséquent, les investisseurs devraient garder un œil sur l'évolution des parts de marché et les annonces de nouveaux produits d'AMD et de ses concurrents.
Conclusions
Advanced Micro Devices (AMD.US) présentera ses résultats du premier trimestre ce soir (3 mai), après la clôture du marché. Le consensus estime le bénéfice par action à 0,92 $ (-3,2 %) et le consensus estime le chiffre d'affaires à 5,58 milliards de dollars (contre 3,45 milliards de dollars au trimestre précédent).
Un coup d'œil rapide sur les niveaux de croissance de la société par rapport à ses concurrents :
source : seekingalpha
Au cours des deux dernières années, AMD a battu les estimations de bénéfices par action dans 100% des cas et les estimations de revenus dans 100% des cas.
Au cours des 3 derniers mois, les estimations du BPA ont fait l'objet de 11 révisions à la hausse et de 0 révision à la baisse. Les estimations de revenus ont fait l'objet de 10 révisions à la hausse et de 0 révision à la baisse. Alors que ses concurrents ont dû faire face à un marché de l'approvisionnement en puces serré, AMD a utilisé cette dynamique pour augmenter ses marges.
La performance meilleure que prévu d'AMD a été soutenue par une forte demande pour ses processeurs, qui sont utilisés dans une variété d'installations et d'appareils allant des centres de données aux PC en passant par les consoles de jeux.
Analyse technique
AMD a récemment trouvé un support clé dans son processus correctif, les 84,2 dollars par action. Cette zone a été un point de contrôle en juillet 2021 pour franchir pour la première fois la zone psychologique des 100 dollars par action.
A leur tour, ces 100 $ seraient le niveau de contrôle à prendre en compte à court terme, afin que l'entreprise puisse attaquer la ligne de tendance principale. Baissière depuis ses records historiques au-dessus de 160 $. Les structures "abc" et "ABC" projettent toutes deux des objectifs de hausse similaires à la reprise des prix observée sur AMD lorsque les 100 $ étaient une zone de support clé au début de 2022.
Le support fondamental à 72,73 $ par action est la zone qu'AMD ne devrait pas retester.
Dario Garcia, EFA
XTB Spain
"Ce contenu est une communication marketing au sens de l'art. 24, paragraphe 3, de la directive 2014/65 /UE du Parlement européen et du Conseil du 15 mai 2014 concernant les marchés d'instruments financiers et modifiant la directive 2002/92 /CE et la directive 2011/61 /UE (MiFID II). La communication marketing n'est pas une recommandation d'investissement ou une information recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement au sens du règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil du 16 avril 2014 sur les abus de marché (règlement sur les abus de marché) et abrogeant la directive 2003/6 / CE du Parlement européen et du Conseil et directives 2003/124 / CE, 2003/125 / CE et 2004/72 / CE de la Commission et règlement délégué (UE) 2016/958 de la Commission du 9 mars 2016 complétant le règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les normes techniques de réglementation relatives aux modalités techniques de présentation objective de recommandations d'investissement ou d'autres informations recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement et pour la divulgation d'intérêts particuliers ou d'indications de conflits d'intérêt ou tout autre conseil, y compris dans le domaine du conseil en investissement, au sens de l'article L321-1 du Code monétaire et financier. L’ensemble des informations, analyses et formations dispensées sont fournies à titre indicatif et ne doivent pas être interprétées comme un conseil, une recommandation, une sollicitation d’investissement ou incitation à acheter ou vendre des produits financiers. XTB ne peut être tenu responsable de l’utilisation qui en est faite et des conséquences qui en résultent, l’investisseur final restant le seul décisionnaire quant à la prise de position sur son compte de trading XTB. Toute utilisation des informations évoquées, et à cet égard toute décision prise relativement à une éventuelle opération d’achat ou de vente de CFD, est sous la responsabilité exclusive de l’investisseur final. Il est strictement interdit de reproduire ou de distribuer tout ou partie de ces informations à des fins commerciales ou privées. Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des résultats futurs, et toute personne agissant sur la base de ces informations le fait entièrement à ses risques et périls. Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l'effet de levier. 74% de comptes d'investisseurs de détail perdent de l'argent lors de la négociation de CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous assurer que vous comprenez comment les CFD fonctionnent et que vous pouvez vous permettre de prendre le risque probable de perdre votre argent. Avec le Compte Risque Limité, le risque de pertes est limité au capital investi."
