Après plusieurs mois de montagnes russes en bourse pour les actions d'Uber, celles-ci ont réussi à grimper cette année, augmentant de près de 150 %, rendant son rendement comparable à celui du Bitcoin. Maintenant, Uber est à un tournant. Récemment, elle est parvenue à atteindre la rentabilité, et la société est maintenant confrontée à une grande opportunité. Le 18 décembre de cette année, Uber rejoindra le groupe "élite" des entreprises cotées sur le plus grand indice américain, le S&P 500, où elle remplacera Sealed Air Corp.
Les dernières entreprises à avoir rejoint l'indice boursier principal étaient Epam Systems en 2021 et Tesla en 2020. Cette fois-ci, l'événement est également important en raison de la capitalisation boursière d'Uber, qui s'élève à près de 130 milliards de dollars, soit près de 4 fois la capitalisation boursière moyenne d'une entreprise du S&P 500, d'environ 31 milliards de dollars. Mais est-ce que l'entrée dans le cercle des 500 plus grandes entreprises cotées aux États-Unis et le respect de toutes les exigences signifient vraiment l'ouverture d'un tout nouveau chapitre pour la société ?
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileÀ quoi s'attendre du "phénomène du S&P 500" ?
À Wall Street, le "phénomène du S&P 500" est connu depuis des années. En résumé, il consiste en l'impact positif de l'adhésion à l'indice sur le prix des actions. Cela est dû non seulement à une plus grande "confiance" et au prestige de l'entreprise elle-même, mais aussi à l'intérêt institutionnel. Les ETF sur le S&P 500 influent sur les valorisations de ces entreprises, car ils sont contraints d'acheter immédiatement lorsqu'une entreprise est incluse dans l'indice. Il est à noter que les ETF sur l'indice S&P 500 sont les plus grands fonds de leur genre dans le monde.
Au début de 2023, les fonds américains (y compris les ETF) suivant le S&P 500 avaient des actifs totaux de 5,7 billions de dollars. Depuis lors, ils ont probablement augmenté à des taux à deux chiffres, avec le rallye en cours à Wall Street et une hausse de 18 % de l'indice. Leur valorisation représente maintenant environ ⅛ de la valeur de l'ensemble du marché boursier, et les trois plus grands ETF suivant le S&P 500 ont une valeur combinée d'environ 1,2 billion de dollars. Cela montre qu'Uber peut compter sur des revenus importants, sous réserve d'une amélioration supplémentaire du sentiment du marché boursier, à long terme.
Historiquement, l'intégration à l'indice S&P 500 a temporairement soutenu les sentiments, mais cela seul ne détermine pas le 'succès' d'une entreprise sur le marché boursier. Depuis son introduction, Tesla a gagné près de 19 %. L'introduction d'Epam Systems en 2021 s'est avérée exceptionnellement faible, peu après le rallye initial, l'offre a été déclenchée, dominant l'action jusqu'à ce jour. Sur le graphique ci-dessus, on peut voir la variation des prix des actions de chaque entreprise, 365 jours après leur introduction au S&P 500. Source : XTB Research, Bloomberg Finance LP.
Les inquiétudes concernant le 'phénomène du S&P 500'
Les inquiétudes concernant le 'phénomène du S&P 500' Bien sûr, même si l'entrée dans l'indice est importante (surtout à une époque où les indices augmentent et où les fonds sont contraints d'acheter des actions), il est également utile de considérer qu'ils pourraient tout aussi bien être contraints de les vendre. De plus, le fait que la société soit déjà entrée dans l'indice S&P 500 signifie qu'il est difficile de s'attendre à ce que son action bénéficie à nouveau de spéculations autour d'une éventuelle inclusion. Mais Uber est une entreprise puissante avec une capitalisation boursière significative, et son intégration au S&P 500 l'aidera à attirer davantage l'attention des investisseurs.
Il semble plutôt naïf de penser que l'action d'Uber va augmenter simplement parce que la société a rejoint le S&P 500. Cependant, les analystes d'Oppenhaimer affirment que cela accélérera et améliorera les conditions générales pour que son action augmente, entre autres, grâce à un programme de rachat d'actions, améliorant le sentiment des investisseurs autour de la génération continue de valeur pour les actionnaires. Il s'avère donc qu'il existe de nombreuses raisons pour lesquelles Uber pourrait bien se porter, et cela ne dépend pas uniquement de l'événement qui attend la société lundi prochain. De la compétence du conseil d'administration à l'amélioration des marges,
Un élément clé ? Les marges nettes et un flux de trésorerie libre plus élevé
Étant donné que l'entreprise évolue toujours dans un secteur à faibles marges, un aspect clé pour elle est la poursuite de la croissance et de l'expansion. Mais le véritable 'levier' pour générer des rendements pour les actionnaires réside dans les marges. Jusqu'à présent, la direction fait croître l'entreprise de manière brillante, et Uber n'est plus la même entreprise qui 'brûlait de l'argent' en 2019, suscitant des inquiétudes quant à sa rentabilité potentielle, avec des coûts en hausse et une concurrence croissante. Intéressamment, depuis la pandémie de Covid-19, l'activité Uber Eats est devenue une source majeure de revenus, reléguant l'activité de transport au second plan. Peu de personnes auraient pu prévoir cela.
Si la société n'avait pas introduit le service Uber Eats et n'avait pas pu construire une toute nouvelle activité à partir de zéro, en plus de sa structure existante, elle aurait probablement connu une destinée peu inspirante face à la pandémie, et aujourd'hui, elle ne pourrait que 'rêver' de rejoindre un S&P 500. La direction a fait preuve de compétence et de détermination. Aujourd'hui, Uber, ainsi que ses actionnaires, récoltent collectivement les récompenses. Au cours des quatre derniers trimestres, l'entreprise a généré 1 milliard de dollars de bénéfices, et au troisième trimestre, elle a rapporté 221 millions de dollars de bénéfices pour des revenus de 9,29 milliards de dollars. Pour y parvenir, entre autres, elle a été contrainte de licencier près de 3 500 employés.
La réduction des coûts de livraison a amélioré les marges. La société vise haut et se compare à de grandes entreprises technologiques telles que Google et Microsoft. L'objectif est de dominer le marché des transports et des livraisons. Un élément clé de sa croissance continue sur le marché boursier sera une amélioration graduelle supplémentaire des marges (qui est déjà en cours). Les marges brutes d'Uber ont diminué, il est vrai, depuis 2018, mais sa marge nette est passée d'environ -80 % au T1 2020 et -40 % à la mi-2022, à 2,93 % aujourd'hui. Il convient de souligner qu'à partir d'un niveau proche de 3 %, il existe un potentiel de croissance considérable, soutenant des attentes de bénéfices par action plus élevés.
Uber Technologies (D1)
Les actions d'Uber Technology (UBER.US), intervalle D1. À court terme, l'impact de l'entrée d'Uber dans l'indice S&P 500 sur le prix des actions n'est pas clair, et il semble que beaucoup dépendra du fait que le sentiment du marché ne se détériore pas d'ici lundi prochain. Si tel est le cas, l'entrée dans le S&P 500 pourrait donner au marché un argument pour prendre des bénéfices - un scénario de "vente de la nouvelle". D'un autre côté, l'adhésion au S&P 500 est bénéfique à long terme pour l'entreprise, tant à moyen terme qu'à long terme. Source : xStation5
Source: Bloomberg Finance LP
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