Pétrole :
- Les indices PMI de novembre en provenance de Chine et l’ISM Manufacturing des États-Unis sont meilleurs que prévu, ce qui suggère un déclin limité de la demande dans les derniers mois de cette année.
- Cependant, les dernières prévisions de l'EIA indiquent un excédent de production important pour l’année prochaine, le plus important depuis 2022.
- L'EIA prévoit une croissance minimale de la production de l'OPEP+ en 2025, suggérant que l'institution américaine anticipe une restauration retardée de la production par le cartel.
- L’OPEP+ a reporté sa réunion de production au 5 décembre. Il est désormais prévu que l’OPEP+ commence à restaurer la production à partir du deuxième trimestre 2025.
- Les arrangements précédents prévoyaient que l’OPEP+ rétablisse la production de 180 000 barils par jour chaque mois à partir d'octobre, mais ce calendrier a été continuellement repoussé.
- À partir de l'année prochaine, les Émirats arabes unis prévoient d'augmenter progressivement leur production, atteignant une hausse de 300 000 barils par jour d’ici 2025.
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Les prévisions de l'EIA indiquent un potentiel de surproduction significatif l'année prochaine, même avec une croissance minimale de la production de l'OPEP+. Source : EIA, XTB
Les stocks de pétrole aux États-Unis se sont récemment consolidés, bien qu'ils restent en deçà de la moyenne des cinq dernières années. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le pétrole WTI reste sous pression depuis un certain temps et peine à rester au-dessus de 70 $ le baril. Cependant, si l'augmentation de la production est reportée aux mois suivants du deuxième trimestre, cela pourrait avoir un impact positif sur le pétrole et provoquer un mouvement au-dessus de la zone liée aux moyennes mobiles à 25 et 50 jours, autour de 71 $ le baril. Source : xStation5
Gaz :
- La consommation actuelle de gaz aux États-Unis est nettement plus élevée que les niveaux saisonniers habituels. La forte demande en gaz devrait se maintenir sur un horizon de 1 semaine.
- Cependant, les prévisions à deux semaines indiquent déjà une augmentation nette des températures par rapport aux niveaux standard.
- Les stocks américains restent à des niveaux extrêmement élevés, ce qui est lié à la reprise de la production et aux limitations des exportations.
- La saisonnalité des prix indique des baisses potentielles importantes (basées sur les moyennes sur 5 et 10 ans). Cependant, en se basant sur ces moyennes, les baisses de prix commencent plus tard que la normale.
Les températures sur les deux prochaines semaines devraient être significativement plus élevées. Source : Bloomberg Finance LP
La consommation (graphe du dessus) est plus élevée que la norme, ce qui est lié aux températures actuelles plus basses. Cependant, dans un horizon de deux semaines, la consommation devrait revenir à des niveaux moyens. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les stocks américains restent à des niveaux très élevés. Toutefois, les deux prochaines publications devraient montrer des baisses significatives des stocks. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le prix du gaz a franchi la moyenne mobile sur 15 périodes, ce qui est historiquement un signal de correction. La plage de mouvement baissier pourrait descendre en dessous de 3 $, pour atteindre les zones de la ligne de tendance haussière. Si l'hiver est encore doux, un mouvement vers 2,5 $/MMBTU ne peut pas être exclu. En cas de nouvel hiver rigoureux, le scénario haussier prévoit une entrée dans la zone de 3,5-4,0 $/MMBTU. Source : xStation5
Or :
- L'or a connu sa première baisse de prix depuis janvier de cette année (hors légère variation en juin).
- Les prises de bénéfices sur l’or sont survenues en lien avec les élections présidentielles aux États-Unis. La saisonnalité à court terme indique une reprise possible en décembre. D'autre part, l’évolution future de l’or pourrait dépendre des perspectives de taux d’intérêt aux États-Unis.
- Le ratio or/argent est actuellement assez élevé, ce qui pourrait indiquer qu'avec la reprise du marché des métaux précieux, un potentiel de croissance plus fort pour l’argent pourrait se manifester à nouveau.
- Si le prix de l’or augmente pour atteindre 3 000 $ l’once et que le ratio diminue à 70, cela pourrait donner une chance au prix de l'argent de monter à presque 43 $ l’once.
À l'exception du léger repli de juin, l’or a connu sa première correction majeure depuis janvier, selon les changements mensuels. Cependant, depuis 2017, l'or a toujours progressé en décembre. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
En observant le comportement de l’or après l’élection de Biden il y a quatre ans, théoriquement, nous devrions assister à la fin de la correction. En revanche, les élections d’il y a huit ans indiquent qu’une nouvelle semaine de baisses est possible. En analysant la saisonnalité détaillée de décembre, les hausses les plus importantes ont généralement lieu entre le 13 et le 15 décembre. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
En observant le comportement moyen de l'or après la première coupe de cycle, théoriquement, nous devrions nous préparer à environ 10-20 jours de consolidation avant une reprise. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le nombre de positions spéculatives nettes augmente, mais cela est lié à une diminution des positions courtes. Les positions longues n'ont pas augmenté depuis plusieurs semaines. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
L’or tente actuellement une reprise, mais basé sur les changements récents, le marché attend de nouveaux stimuli. Le prochain événement important pour l’or sera la décision de la Fed du 18 décembre. Bien que cela puisse potentiellement constituer une menace pour l’or, il faut garder à l’esprit la question de la réalisation des risques et le retour à la tendance principale. Source : xStation5
Café :
- Le prix du café se retire des niveaux les plus élevés depuis 1977 en raison de l'apparition de pluies accrues au Brésil, ce qui augmente les chances d'une production plus élevée pour la saison 2024/2025.
- En raison de la faiblesse extrême du real brésilien, les producteurs brésiliens ont essayé de profiter de la situation en vendant la plupart de leurs stocks pour l’exportation. Cependant, on observe actuellement une incertitude concernant la récolte de l'année prochaine, ce qui pourrait limiter le potentiel de reconstruction des stocks pour l’année à venir.
- Les prévisions officielles continuent d'indiquer un excédent important l'année prochaine, mais les conditions météorologiques actuelles suggèrent que les prochaines prévisions devront être révisées de manière significative.
- La courbe des contrats à terme à court terme n’est pas en forte backwardation, bien que les différences entre les contrats les plus proches soient plus importantes que le mois dernier.
Le prix du café chute en raison des pluies au Brésil. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Un excédent significatif est toujours prévu, avec une production brésilienne estimée à 66-70 millions de sacs. Cependant, si la production était révisée à la baisse de 5 %, il pourrait y avoir un potentiel de réduction de l’excédent global. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
La backwardation extrême n’est pas visible sur le marché, bien qu'elle soit plus importante que le mois dernier. Le marché parle d’un manque de nouveaux vendeurs. Source : Bloomberg Finance LP
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