Semaine à venir : focus sur Nvidia

Découvrez ce que vous devez savoir pour la semaine à venir

Les actions américaines ont baissé la semaine dernière, de 0,42% pour le S&P 500 en baisse et de 1,34% pour le Nasdaq, et le début de semaine pourrait être calme avec la fermeture des marchés américains lundi. La capacité des indices américains à récupérer ou non ces pertes pourrait dépendre des résultats de certaines publications de données clés, notamment les minutes de la réunion du FOMC et les rapports PMI de février. Nvidia, le favori de l’IA, dont le cours de l’action a augmenté de plus de 47 % depuis le début de l’année, publiera ses résultats mercredi soir. Sans surprise, les attentes sont grandes à l'égard de Nvidia, et s'ils ne parviennent pas à tenir leurs promesses, cela pourrait constituer un bouleversement majeur pour le S&P 500, car les cinq principales valeurs de l'indice américain de premier ordre ont alimenté 75 % de ses gains jusqu'à présent en 2024.

Les risques à long terme pour Nvidia

Le marché a raison de s’inquiéter de la saison des résultats. Jusqu'à présent, les principales valeurs de l'IA de l'indice ont rapporté des résultats corrects, mais Nvidia est celle que tout le monde surveille, car elle crée le matériel qui alimente la révolution de l'IA. Nvidia détient 98 % du marché des GPU pour centres de données qui alimentent l’IA dans le monde entier. C’est formidable pour les profits maintenant, mais qu’en est-il à l’avenir ? La concurrence pour le matériel d’IA générative s’intensifie et il est peu probable que la part de marché de 98 % de Nvidia perdure. De plus, la clientèle de Nvidia est restreinte, seules cinq sociétés génèrent 46 % des revenus, selon les analystes crédit de Barclays. Ils incluent notamment Amazon et Meta qui travaillent sur leurs propres puces. Cette semaine, l’accent sera mis sur la capacité de Nvidia à réaliser un autre trimestre de croissance exceptionnel. Au troisième trimestre, il a enflammé le marché en triplant ses revenus en glissement annuel. Un autre méga trimestre est attendu, avec une croissance du BPA et des revenus attendue respectivement de 400 % et 200 %, selon Bloomberg. Que Nvidia puisse ou non rallier 47 % supplémentaires cette année pourrait dépendre de sa capacité, 1, à répondre aux attentes pour la saison des résultats du quatrième trimestre et, 2, à ce qu'elle dit sur l'avenir. Le marché a récompensé les entreprises qui ont dépassé les attentes en matière de bénéfices et a puni celles qui ne l’ont pas fait. Si Nvidia souligne la concurrence croissante, elle devra peut-être rassurer ses actionnaires, par exemple via une annonce de rachat d'actions ou même un dividende, pour endiguer la chute du cours de l'action.

Le secteur de la consommation au centre de l'attention

Cette semaine voit également les résultats de certains des plus grands détaillants américains. Walmart, Target et Home Depot publient tous des rapports sur les bénéfices et ils seront importants pour évaluer la santé financière du consommateur américain. Les attentes sont élevées quant à la croissance économique américaine cette année, et tout cela repose sur un consommateur solide. Ces résultats aideront à déterminer si cette croyance est vraie ou non. Si ces résultats sont solides, cela encouragerait le consommateur américain à stimuler la croissance économique cette année, même si les taux d’intérêt sont à leur plus haut niveau depuis deux décennies. Walmart publiera ses résultats mardi et les revenus devraient augmenter, mais à son rythme le plus lent depuis 7 trimestres. Les bénéfices devraient également diminuer en raison de la hausse des coûts de main-d’œuvre et de produits. Target devrait connaître des revenus et des bénéfices faibles pour le dernier trimestre.

Le secteur de la consommation discrétionnaire du S&P 500 est resté à la traîne par rapport à l'indice global jusqu'à présent cette année, mais il a commencé à s'accélérer. Si les bénéfices des principaux détaillants sont meilleurs que prévu, nous pourrions voir ce secteur surperformer, ce qui contribuerait à résoudre le problème d'ampleur du marché auquel est confronté le principal indice boursier américain jusqu'à présent cette année.

Les minutes de la BCE et du FOMC changeront-elles la donne en matière de baisse des taux ?

Les données économiques méritent également d’être surveillées cette semaine, car les principales banques centrales font preuve d’attentisme. La BCE et le FOMC publieront les rapports de leurs dernières réunions. Bien que nous ayons entendu de nombreux intervenants de la Fed ces dernières semaines, les minutes du FOMC valent toujours la peine d'être examinées pour voir dans quelle direction la Fed évolue globalement. Dans quelques minutes, il pourrait y avoir une volonté de modifier les taux en fonction de ce que disent les données économiques, et après un rapport NFP solide pour janvier, combiné à des chiffres d'inflation plus élevés que prévu, cela pourrait inquiéter les marchés sur la prochaine action de la Fed. Si les données continuent de dépasser les estimations, la Fed va-t-elle annoncer une hausse, ou bien continuer de s’abstenir ? Le marché ne s’attend pas à ce que la Fed réduise ses taux avant juin, et même dans ce cas, la conviction quant à une réduction au premier semestre 2024 est faible. Selon l'outil CME Fedwatch, la probabilité d'une seule baisse des taux en juin est actuellement de 53 %, alors qu'il y a un mois, il n'y avait que 8 % de chances que les taux se situent entre 5 et 5,25 % d'ici juin. Des ajustements ont également été apportés quant au moment où les baisses de taux interviendront pour la BCE et la BOE. La BCE devrait être la première des grandes banques centrales à réduire ses taux en avril, tandis que la Banque d'Angleterre devrait abaisser ses taux en août. Cela pourrait aider la livre sterling à se redresser cette semaine, après sa chute par rapport à l'euro la semaine dernière, la première fois en 7 semaines.

Attente des prix de l’immobilier et des PMI en Angleterre

Les publications des PMI préliminaires pour février seront également publiés jeudi pour les États-Unis, le Royaume-Uni et la zone euro. Ces chiffres devraient impacter la zone euro et le Royaume-Uni, s’ajoutant aux signes de reprise dans les principales économies européennes. Même si le Royaume-Uni est tombé dans une récession technique, les perspectives pour 2024 sont bonnes. Les prix de l’immobilier au Royaume-Uni augmentent à nouveau selon plusieurs mesures. Les prix des logements de Rightmove pour février ont augmenté de 0,9 % sur le mois, avec des hausses dans toutes les régions à l'exception de Londres. Les ventes convenues au cours des 6 premières semaines de cette année ont été 16 % plus élevées qu'il y a un an, les inscriptions et les demandes d'achat sont également plus élevées. De plus, les indices PMI ssj de janvier ont surpris à la hausse, et les ventes au détail ont également repris au début de cette année. Cela pourrait alimenter une reprise de la livre sterling, d'autant plus que la BoE devrait être la dernière des grandes banques centrales à réduire ses taux d'intérêt cette année, ce qui pourrait faire bénéficier la livre sterling d'un différentiel de taux d'intérêt.

Le Nikkei peut-il atteindre un niveau record ?

Les actions européennes et asiatiques ont surperformé les États-Unis la semaine dernière, avec l'indice Eurostoxx en hausse de 0,99% et le FTSE 100 en hausse de 1,63%. Les actions chinoises et japonaises ont également augmenté respectivement de 4,5% et 3,7% la semaine dernière. Cependant, ils ont reculé par rapport à ces plus hauts en début de semaine, le Nikkei est stable et le Hang Seng est en baisse de près de 1 %. Le Nikkei se rapproche de son plus haut historique à 38 915, et il sera intéressant de voir si l’indice est capable de marquer un nouveau record. L'économie japonaise est également entrée en récession au dernier trimestre, et son déflateur – une mesure de l'inflation – pour le quatrième trimestre était de 3,8 %, contre 5,2 % au troisième trimestre. Cela n’empêchera peut-être pas la BoJ de normaliser ses taux d’intérêt le mois prochain, ce qui aura probablement un impact majeur sur les actions japonaises à l’avenir.

Focus sur les résultats des banques britanniques

Quelques résultats majeurs au Royaume-Uni seront publiés cette semaine, notamment Barclays mardi, HSBC, Glencore et BAE Systems mercredi, Anglo American, Rolls Royce, Lloyds et Standard Chartered jeudi. Les banques britanniques seront au centre de l'attention, après une saison de résultats généralement faibles pour les banques de Wall Street. Le revenu net d'intérêts sera principalement l'indicateur à surveiller. En ce qui concerne Lloyds, le marché s’attend à une baisse des revenus nets d’intérêts en 2023 et à une nouvelle faiblesse en 2024. Les revenus du quatrième trimestre devraient avoir diminué de 1,9 % par rapport à 2023, même si pour l’ensemble de l’année 2023, les revenus devraient augmenter. de plus de 3 % par rapport à 2022. Les perspectives de croissance économique du Royaume-Uni et les prochaines actions de la BOE seront des facteurs clés de la performance du cours de l'action de Lloyds en 2024. Depuis le début de l'année, le cours de l'action est en baisse de près de 10 %, mais il a entamé une hausse au cours du mois dernier, et le cours de l'action a fortement augmenté vendredi après que NatWest a publié ses résultats.

Le redressement de Barclays devrait se poursuivre

Barclays sera également au centre de l'attention alors que la banque publiera ses résultats et sa première mise à jour stratégique majeure depuis 2016. La banque s'engagera-t-elle à accroître encore sa présence dans la banque de détail, après s'être concentrée sur la banque d'investissement pendant la majeure partie des 8 dernières années ? On s'attend à ce que la banque ferme ses activités de négociation d’actions et d'obligations municipales ou annonce son intention d'acheter une entreprise de gestion d'actifs. Barclays devrait enregistrer une perte de 123 millions de livres sterling l'an dernier, en raison des coûts de restructuration, et ses revenus devraient enregistrer une légère baisse au quatrième trimestre, à 5,8 milliards de livres sterling, par rapport à l'année précédente. Les revenus nets d’intérêts devraient augmenter de 20 % en 2023, mais la taille relativement modeste de son activité de vente au détail signifie qu’elle n’a pas été en mesure de tirer parti de la hausse des taux d’intérêt autant que certains de ses concurrents. Le cours de l'action Barclays a également rebondi vendredi, mais il est également en baisse depuis le début de l'année.

HSBC peut-elle continuer à surperformer ?

Enfin, HSBC s’en sort mieux que ses concurrents britanniques depuis le début de l’année et a mieux résisté à la tempête économique chinoise que beaucoup ne l’espéraient. Les revenus pour 2023 devraient augmenter de près de 20 %, même s'il pourrait y avoir des signes de faiblesse au quatrième trimestre, ce qui pourrait ne pas être de bon augure pour 2024. Le BPA pour le quatrième trimestre devrait être de 0,44 £ pour le quatrième trimestre et de 1,28 £ pour 2023. au total, soit une augmentation de 44% par rapport à 2022.

Dans l’ensemble, il y aura beaucoup d’informations sur les marchés financiers à digérer la semaine à venir, ce qui ouvre la voie à beaucoup de volatilité et à des mouvements de marché significatifs.

 

Chart 1: La performance normalisée sur 1 an de Lloyds, HSBC et Barclays montre une surperformance de HSBC par rapport à ses concurrents britanniques.

Source: Bloomberg et XTB