Le krach boursier a pris de nombreux investisseurs au dépourvu. Cependant, une forte baisse des cours des actions pourrait également être considérée comme une opportunité d'investissement, en particulier compte tenu de la hausse des valorisations au cours des dernières années. Dans cette analyse, nous évaluons à quoi ressemblent des indices d'actions spécifiques les uns par rapport aux autres et étudions également comment les marchés baissiers passés aux États-Unis se sont déroulés.
Quels marchés offrent une meilleure valorisation?
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLa pandémie de coronavirus a provoqué des baisses massives sur les marchés boursiers mondiaux. Certains ont été plus durement touchés que d'autres, et personne n'a été épargné. Cependant, alors que la situation se calmait, les gens ont commencé à se demander quels marchés pourraient être gagnants une fois la reprise amorcée. Les investisseurs essaient souvent de distinguer les actions qui pourraient surperformer pendant la crise ou dans la phase de reprise initiale, mais cette logique pourrait tout aussi bien s'appliquer à l'ensemble des marchés (indices).
L'approche que nous avons adoptée consistait à examiner la mesure d'évaluation actuelle - le cours par rapport aux bénéfices et le cours comparé aux ventes ( chiffre d'affaires), et à la comparer avec une moyenne sur 10 ans. De toute évidence, les résultats des entreprises se détérioreront considérablement au cours de la prochaine année, de sorte que les investisseurs devraient s'attendre à une remise importante par rapport à la moyenne. C'est une chose et nous la présentons sur l'axe horizontal des 2 graphiques ci-dessous. Là encore, tous les points ne sont pas identiques. Certains marchés pourraient avoir des ratios p / e ou p / s toujours plus élevés avec des actions plus axées sur la croissance et les marchés où les entreprises ont pu améliorer les résultats peuvent également offrir une décote plus faible que ceux où les résultats ont stagné (ou même diminué). Voici l'axe vertical.
Le MEXComp, le RUS50 et le W20 semblent attrayants à en juger par la décote cours / bénéfice et leur croissance dans le passé. Parmi les marchés développés, le NED25 et le FRA40 semblent relativement bons. Source: Bloomberg, XTB Research
Sur le graphique ci-dessus, nous avons fourni des données pour certains des principaux indices boursiers. Les taux de croissance des bénéfices sur 5 ans ont été tracés avec les écarts actuels par rapport au P / E moyen sur 10 ans. L'idée générale est que les indices situés au-dessus de la ligne bleue sont évalués de manière plus attrayante. Pourquoi donc? Parce qu'ils se négocient à un prix plus élevé par rapport à son multiple de bénéfices historiques et ont des taux de croissance des bénéfices plus élevés. Ici, vous pouvez voir qu'après le rebond de fin de trimestre, certains marchés n'offrent même plus de remise! Cela est particulièrement vrai pour le KOSP200 coréen, mais aussi pour l'US100 à forte concentration technologique et le favori des investisseurs: Le DE30. À l'autre extrémité du spectre, vous pouvez voir principalement des marchés émergents: Le MEXComp (Mexique), le RUS50 (Russie) et le W20 (Pologne). Soyez prudent avec le RUS50 car une remise importante ne pourrait même pas refléter une forte baisse des prix du pétrole. Dans la sphère des marchés développés, le NED25 et le FRA40 semblent offrir une meilleure valeur en utilisant cette méthode.
Un graphique similaire avec des données de cours à la vente et un taux de croissance des ventes met également en évidence l'attractivité relative du RUS50. Source: Bloomberg, XTB Research
Un graphique avec les valeurs P / S historiques et les taux de croissance des ventes tracés les uns contre les autres semble similaire. Cependant, comme on peut le voir, les indices sont moins dispersés. La plupart des indices européens se situent près de la ligne bleue mais le FTSE 100 (UK100) semble être en meilleure position que les autres. Comme on peut le voir, le Dow Jones (US30) semble être le plus attractif des indices américains. L'indice RTS russe (RUS50) semble attrayant sur les deux graphiques, mais comme nous l'avons souligné - il s'agit du pétrole. Les actions chinoises semblent être de loin les moins attrayantes à en juger avec les deux paramètres.
Le timing pourrait être la clé - pouvons-nous apprendre du passé?
Comparaison de différentes périodes de marché baissier (100 = pic avant le crash). Source: Macrobond, XTB Research
Après un krach boursier, tout le monde se pose la question: est-ce déjà le bon moment pour acheter des actions? La question est particulièrement délicate à répondre maintenant, car nous sommes confrontés à une crise d'une ampleur sans précédent. Cependant, nous pouvons utiliser la performance historique des marchés boursiers en temps de crise comme guide. Comme on peut le voir sur le graphique ci-dessus, la liquidation actuelle du marché ressemble beaucoup au krach boursier de 1987. Cependant, la situation économique ne pourrait pas être plus différente qu'entre ces deux événements. Néanmoins, des niveaux qui ont marqué des baisses de 35, 45 ou 55% par rapport au pic d'avant la crise ont souvent servi de point tournant lors d'autres ventes. Comme personne ne sait à quelle profondeur le marché va chuter, une approche sage peut être de diviser le capital et les niveaux d'entrée plutôt d'essayer de trouver le fond et soit d'entrer trop tôt avec l'ensemble du capital ou de rater complètement l'occasion.
C'est bien d'avoir un plan
En résumé, le RUS50 semble prometteur à la fois en termes de bénéfices et de ventes, mais d'autres marchés émergents et certains marchés développés sont également plus attrayants qu'une norme et n'ont pas à supporter les bas cours du pétrole. Des niveaux comme -35%, -45% ou -55% par rapport au pic ont servi de points tournants dans le passé et bien que chaque marché baissier soit différent, cette expérience pourrait aider à naviguer dans le calendrier. Cependant, comme une mise en garde, il faut dire que nous avons moins de 50 jours après le pic et lors de certaines ventes, comme par exemple 2000-2002, le marché n'a atteint un creux qu'un an et demi après le pic. Cela pourrait suggérer que la baisse pourrait être souvent interceptée avec des mini-rallyes comme celui que nous avons vu fin mars.
L'US500 a bondi d'environ 20% par rapport au creux atteint le 23 mars. Cependant, l'indice s'est bloqué dans la consolidation se situant entre 23,6% et 38,2% de niveaux de retracement (plage de 2 470 à 2 635 pts). Avec le rééquilibrage de fin de trimestre, l'indice pourrait désormais refléter plus fidèlement la réalité économique. Si les choses tournent mal, le support à 2400 pts est le prochain à surveiller. Source: xStation5
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Date et heure de la préparation du commentaire de marché
01.04.2020 15:50
Date et heure de la publication du commentaire de marché
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