Nvidia (NVDA.US), principal moteur du marché haussier mondial de la technologie, publiera aujourd'hui ses résultats financiers pour le deuxième trimestre 2024 (T2 fiscal 2025) après la clôture de la session américaine. Le marché s'attend à une croissance des revenus de plus de 110 % en glissement annuel et espère que l'action apportera encore plus de dynamisme à la hausse des indices mondiaux et à la valorisation des entreprises technologiques, renforçant ainsi l'argument en faveur d'un « marché haussier de l'IA ».
Le deuxième trimestre de l'année pour les grandes entreprises technologiques a suscité des réactions mitigées, bien que leur activité soit restée à des niveaux historiques excellents, voire records ; la plupart ont augmenté leurs dépenses d'investissement (CAPEX) pour l'infrastructure. Cependant, les attentes élevées et les trimestres exceptionnels précédents de Nvidia, dont la valorisation est déjà très élevée, pourraient rencontrer des obstacles. À ces niveaux de valorisation et d'optimisme, il semble qu'une petite « fissure » dans le rapport pourrait mettre les actions de l'entreprise sous une pression considérable. Voici les attentes :
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobilePrévisions de Wall Street pour le deuxième trimestre de Nvidia :
- Revenus : 28,85 milliards de dollars (croissance de 112 % en glissement annuel, au-dessus de la fourchette haute des attentes de l'entreprise, qui tablait sur 28,56 milliards de dollars), 26,04 milliards de dollars au T1 2024 et 13,51 milliards de dollars au T2 2023.
- Bénéfice par action ajusté (EPS) : 0,64 $ (fourchette basse de 0,55 $ et fourchette haute de 0,77 $).
- Revenus des centres de données : 25,07 milliards de dollars, croissance de 141 % en glissement annuel contre 22,06 milliards de dollars au T1 2024.
- Revenu net : 14,95 milliards de dollars, croissance de 139 % en glissement annuel contre 14,88 milliards de dollars au T1 2024 et 6,19 milliards de dollars au T2 2023.
- Marge brute : 75,4 %, croissance de 70 % en glissement annuel (milieu de la fourchette des prévisions de Nvidia ; l'entreprise s'attendait à une marge comprise entre 75 % et 76 % au T2).
Wall Street espère évidemment que ces attentes seront clairement dépassées ; les revenus de Nvidia devraient probablement dépasser les 30 milliards de dollars pour encourager les investisseurs à continuer d'acheter et à dissuader les ventes. Un rapport en ligne avec les prévisions pourrait être interprété par les marchés comme un signe que la croissance « astronomique » de Nvidia commence à ralentir, ce qui pourrait appeler à une « réévaluation » des multiplicateurs et à une prime de valorisation plus claire. La question est de savoir dans quelle mesure l'entreprise a « tiré profit » d'un solide deuxième trimestre pour les grandes entreprises technologiques, et si les entreprises seront disposées à dépenser davantage dans l'IA alors qu'une certaine incertitude économique persiste avant les baisses de taux de la Fed cet automne. Cela incitera-t-il également Nvidia à émettre des prévisions plus « prudentes » ?
Quels sont les points d’attention de Wall Street ?
Nvidia a signalé des problèmes de production avec les puces Blackwell (nouvelle génération, selon l'entreprise, environ 25 fois plus économes en énergie que Hopper et 30 fois plus puissantes), mais a rassuré en affirmant que la production chez TSMC (TSM.US) commencera finalement au second semestre de cette année, et que le retard ne sera pas significatif.
Cependant, le report des ventes de puces au T1 ou au S1 2025 pourrait être mal perçu, bien que, paradoxalement, selon les analystes de Raymond James, cela pourrait encore accroître l'intérêt pour leurs offres (la perspective d'une offre limitée).
Wall Street reste discrète sur le rythme des dépenses en infrastructures matérielles pour l'IA. Alphabet, Microsoft, Amazon et Meta Platforms devraient dépenser ensemble environ 200 milliards de dollars cette année en investissements liés à l'IA. Selon certaines sources (dont Vanguard), les estimations de la demande croissante pour l'IA pourraient cependant être exagérées. Il semble que la clé résidera davantage dans la santé réelle de l'économie et l'appétit des clients de Nvidia que dans l'entreprise elle-même. Les données du deuxième trimestre sur l'économie américaine (et la saison des résultats) étaient assez solides, et il ne semble pas que l'activité de l'entreprise ait connu un ralentissement au cours de cette période.
Beaucoup dépendra donc des propres attentes de l'entreprise, ce qui permettra aux traders d'estimer dans quelle mesure l'incertitude macroéconomique pourrait (et si cela se produit) affecter la demande prévue pour ses centres de données, son infrastructure cloud et ses solutions logicielles d'IA. Actuellement, Nvidia détient environ 95 % de la part de marché mondiale dans la distribution de puces pour l'IA, et l'ampleur de l'intérêt des clients signifie que l'arrivée sur le marché de concurrents comme AMD ne représente pas un risque significatif pour les activités de l'entreprise.
Graphique NVDA.US (intervalle M30)
Les actions Nvidia ont augmenté de 1,8 % hier et gagnent légèrement aujourd'hui dans les échanges avant l'ouverture, avec une hausse de 0,16 %. L'entreprise se négocie toujours à environ 8 % en dessous de ses plus hauts historiques. Le titre a réussi à franchir le retracement de Fibonacci à 71,6 % du déclin de juin 2024 à 126 $ par action et se situe près d'un retracement de 30 % des baisses du 5 au 7 août, depuis lequel la capitalisation de l'entreprise a augmenté d'environ 750 milliards de dollars. Le marché des options implique une volatilité d'environ 9,8 % après le rapport du T2 ; auparavant, le marché s'attendait à une volatilité plus faible. Fait important, le titre a rebondi de 30 % par rapport à son plus bas d'août, ce qui pourrait indiquer que le rapport doit être excellent pour pousser l'action encore plus haut. Depuis le début de l'année, le rallye de 150 % de Nvidia sur le marché boursier a contribué à hauteur de 18 % à la performance globale du S&P 500.
Source: xStation5
Tableaux de bord des activités de Nvidia - Consensus de Wall Street
Les revenus de l'entreprise ont augmenté d'environ 4 milliards de dollars chaque trimestre ces derniers trimestres. Maintenir cet élan suggérerait des revenus légèrement supérieurs à 30 milliards de dollars. La valorisation du ratio cours/ventes et du ratio cours/bénéfices reste très exigeante, avec un ratio prix/valeur comptable de 64.
Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
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