Les prix du gaz naturel aux États-Unis étaient en baisse à la fin de la semaine précédente et le mouvement s'est accentué au début de cette semaine avec un gap de prix baissier. Le prix a récupéré des plus bas quotidiens mais continue de se négocier en dessous de la fourchette d'une consolidation récente.
La baisse des prix est principalement motivée par les craintes d'une offre excessive aux États-Unis ainsi qu'en Europe alors que la période hivernale tire à sa fin. Les stocks de gaz naturel en Europe sont pleins à plus de 60 % alors que la moyenne sur 5 ans pour la période n'est que de 44 %. La situation aux États-Unis semble similaire avec des stocks bien au-dessus de la moyenne sur 5 ans. Cependant, il convient de noter que les stocks devraient être encore plus élevés compte tenu d'un hiver aussi doux que celui que nous avons connu cette année.
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Les stocks de gaz naturel aux États-Unis se situent bien au-dessus de la moyenne sur 5 ans. Source : Bloomberg, XTB Research
En examinant les principales régions de chauffage des États-Unis, nous pouvons voir que le temps aux États-Unis reste relativement doux pour cette période de l'année. La période de fin février marquera probablement la fin d'une période où des "anomalies météorologiques extrêmes" pourraient se produire. Source : Bloomberg
En analysant l'écart des stocks par rapport à la moyenne sur 5 ans, nous ne voyons aucun niveau extrêmement élevé. Néanmoins, en comparant les stocks aux niveaux d'il y a un an, nous pouvons constater une augmentation assez importante. Les soi-disant «stocks comparatifs» justifient de nouvelles baisses sur le marché NATGAS. Simultanément, ces données sont loin de montrer un signal contraire qui pourrait être utilisé par les haussiers.
Les stocks comparatifs continuent d'augmenter (axe inversé). Néanmoins, ils devraient grimper dans la zone 600-800 (niveaux de l'année dernière) pour qu'un signal fort à contre-courant soit généré. Source : Bloomberg, XTB Research
Cependant, le prix suggère que le gaz naturel pourrait déjà être survendu, comme le suggèrent les écarts-types sur 1 et 5 ans. Source : Bloomberg, XTB Research
NATGAS est passé sous la limite inférieure d'une fourchette de négociation mais en reste proche. Il convient de noter qu'historiquement, peindre le plus bas d'un mouvement pendant la consolidation était également marqué par de fausses cassures inférieures. Néanmoins, les fondamentaux restent fortement négatifs pour les prix. Par conséquent, une baisse et la formation d'un nouveau plancher aussi bas que dans la zone de 2 $ par MMBTu ne peuvent être exclues. Source : xStation5
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