L'agence de notation Moody's Investor Service a déclassé la cote de crédit des États-Unis vendredi dernier. La perspective de la cote a été modifiée de stable à négative, tout en maintenant la note d'investissement la plus élevée du pays à AAA. Ce changement reflète les inquiétudes concernant le déficit budgétaire croissant des États-Unis et la polarisation politique croissante. L'agence de notation a souligné que sans des mesures efficaces de politique budgétaire visant à réduire les dépenses gouvernementales ou à augmenter les revenus, les États-Unis seront probablement confrontés à des déficits budgétaires très importants, affaiblissant considérablement la capacité à rembourser la dette. Fitch avait également abaissé la note des États-Unis plus tôt cette année pour des raisons similaires.
Le changement de la cote de crédit des États-Unis pourrait avoir des conséquences sérieuses pour le marché des Bons du Trésor. Une perspective négative signifie un risque plus élevé et des rendements obligataires attendus plus élevés, ce qui entraîne à son tour une baisse du prix des obligations existantes. La perspective négative de Moody's a suscité des critiques immédiates de l'administration du président Joe Biden, avec la porte-parole de la Maison Blanche, Karine Jean-Pierre et le secrétaire adjoint du Trésor, Wally Adeyemo, exprimant leur opposition au changement et mettant l'accent sur la force de l'économie américaine. Moody's est la dernière des trois grandes agences de notation à maintenir la note la plus élevée pour le gouvernement américain. Fitch et S&P ont déjà abaissé leurs notes plus tôt cette année. Les implications de ce changement de perspective sont importantes, d'autant plus qu'il survient à un moment où les États-Unis font face à des défis tels qu'une éventuelle fermeture du gouvernement en raison de désaccords sur les mesures de dépenses. Le déclassement de Moody's pourrait également aggraver les inquiétudes fiscales, bien que certains investisseurs restent sceptiques.
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Actuellement, les marchés envisagent le scénario de ramener l'inflation à la cible sans récession comme le plus probable. Cependant, à long terme, de plus en plus de facteurs préoccupants s'accumulent sur l'économie américaine. Le problème de l'endettement croissant et des taux d'intérêt plus élevés pourrait commencer à affecter l'économie américaine au cours des années 2024 et 2025 à venir. Jusqu'à présent, de nombreuses entreprises n'ont pas encore refinancé leur dette à des taux d'intérêt plus élevés, leur permettant d'éviter les effets négatifs du resserrement monétaire. L'année prochaine, le pourcentage d'entreprises avec de nouveaux taux d'intérêt plus élevés augmentera, ce qui commencera simultanément à affecter l'économie américaine. L'indicateur principal américain reste faible, à des niveaux qui ont historiquement indiqué une récession imminente à chaque fois. Le temps dira si le scénario de base sans récession - le "chemin doré" sera réalisable cette fois-ci.
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