🏛️ Le marché anticipe une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne aujourd'hui.
Que faut-il attendre de la décision de la BCE aujourd'hui ?
- La BCE devrait procéder à une sixième baisse consécutive de 25 points de base car le risque de stagnation économique s'est accru à la suite de l'introduction de droits de douane de rétorsion par les États-Unis.
- Ce scénario a déjà été presque entièrement pris en compte par les swaps, du moins pour la décision d'aujourd'hui.
- Le Conseil des gouverneurs pourrait souligner que les taux sont désormais proches de niveaux neutres, sans toutefois exclure de nouvelles baisses si l'évolution de la politique commerciale le justifie.
- Le marché obligataire signale également une baisse des taux de la zone euro en dessous de 2 % d'ici fin 2025.
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La déflation de l'énergie ouvre la voie à un assouplissement
Les dernières données allemandes sur l'IPP indiquent un ralentissement de l'un des principaux moteurs de l'inflation dans la zone euro : les prix de l'énergie. Ces derniers mois, les responsables de la BCE ont souvent évoqué les coûts de l'énergie comme le « mais » lorsqu'ils discutaient des progrès en matière de stabilité des prix, justifiant ainsi leur approche prudente en matière de baisse des taux d'intérêt. Cependant, les données allemandes pour le mois de mars montrent une baisse record des coûts des matières premières énergétiques dans tous les secteurs, la déflation dans le secteur de l'énergie atteignant -3,6 % en glissement annuel et -2,8 % en glissement mensuel.
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L'inflation dans la zone euro oscille actuellement légèrement au-dessus de 2 %, mais cela reflète le ralentissement naturel de la transmission de la politique monétaire à mesure que l'objectif se rapproche. Source : XTB Research
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Le marché monétaire anticipe près de trois baisses de taux avant la fin de 2025. Source : Bloomberg Finance L.P.
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L'euro, valeur refuge malgré une croissance fragile
Les déclarations faites hier par Jerome Powell, selon lesquelles le double mandat de la Fed est menacé de deux côtés, ont définitivement anéanti les espoirs d'une baisse des taux aux États-Unis, tout en ajoutant à l'incertitude qui pèse sur les perspectives économiques pour 2025. Les politiques commerciales de Donald Trump ont suscité des inquiétudes quant à la performance économique aux États-Unis et dans le monde, comme en témoignent les révisions à la baisse des prévisions de croissance pour les principales économies.
La stagnation persistante de la zone euro sera donc mise à l'épreuve, mais la motivation pour soutenir activement la compétitivité dans la région est de plus en plus forte. Malgré la révision à la baisse des perspectives de croissance du PIB, les anticipations d'expansion budgétaire en Allemagne, la poursuite de l'assouplissement monétaire et la stabilité institutionnelle de l'Europe par rapport aux États-Unis renforcent la confiance dans l'euro, qui pourrait émerger comme une monnaie de réserve alternative au dollar dans un contexte d'incertitude record.
Source: Bloomberg Economics
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Les rendements des obligations allemandes à 2 ans sont passés sous la barre symbolique des 2 %, mais l'euro conserve ses gains récents malgré le ton belliciste de la Fed. La raison : une crise de confiance dans le dollar et une incertitude croissante quant aux perspectives économiques américaines. Source : XTB Research
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L'EURUSD atteint des niveaux inédits depuis février 2022
La paire EURUSD a atteint son plus haut niveau depuis février 2022. En observant le graphique W1 et l'indicateur RSI, nous pouvons constater que la récente reprise a propulsé la paire au-dessus de la zone des 70 points, un niveau qui, historiquement, limite souvent les fortes hausses.
Source: xStation5
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