L'Europe va-t-elle geler cet hiver ?

L'Europe est actuellement confrontée à la pire crise énergétique de son histoire. De nombreux facteurs ont conduit à l'état actuel des choses, mais la principale raison est évidente. La Russie, en représailles aux sanctions imposées après l'attaque contre l'Ukraine, a déjà coupé l'approvisionnement en gaz de nombreux membres de l'UE et réduit progressivement les flux de gaz vers d'autres pays. Pendant de nombreuses années, le gaz a été la source d'énergie préférée en Europe, ce qui était lié à sa disponibilité et à son faible prix. Les actions du lobby russe, qui ont rendu l'Europe dépendante des transferts de gaz, ne sont pas non plus à exclure. Pour cette raison, beaucoup craignent que l'Europe souffre du froid pendant la période hivernale.

Structure de la demande européenne de gaz

Avant la guerre, la Russie représentait environ 30 à 40 % du gaz importé par l'Union européenne. La dépendance de l'UE vis-à-vis de cette importation de matières premières est passée à environ 80 %. C'est beaucoup, mais pendant de nombreuses années, l'UE a réduit sa propre production et a importé davantage en provenance de la Russie en raison de la baisse des prix. Malgré les énormes objections des pays de transit, mais aussi des États-Unis, l'Allemagne a décidé de construire la deuxième branche du projet Nord Stream II, négligeant complètement la diversification des sources d'approvisionnement. Le gaz était non seulement très bon marché, ce qui a accru la compétitivité de l'industrie allemande au fil des ans, mais c'est aussi un produit relativement peu émetteur par rapport au charbon. Il n'est pas étonnant que le gaz soit devenu la source d'énergie « transitoire » préférée de l'agenda vert de l'UE.

Maintenant, il convient de prêter attention à quelques chiffres. L'année dernière, selon les données fournies par Eurogaz, la consommation dans l'UE s'élevait à environ 4700 TWh (térawattheures), soit un peu moins de 500 milliards de mètres cubes. Près de 20 % de cette quantité est utilisée par l'Allemagne, mais l'Italie et jusqu'à récemment le Royaume-Uni sont également de gros consommateurs. Le gaz représente 22 % de toutes les sources d'énergie en Europe, ce qui n'apparaît donc pas comme un niveau irremplaçable. D'autre part, le gaz est principalement utilisé pour le chauffage des maisons, l'eau et la préparation des aliments à travers l'Europe, sans parler de nombreux secteurs industriels où il est actuellement la seule source d'énergie possible.

Quelle est la situation actuelle?

La part du gaz russe dans les importations de l'Union européenne a chuté drastiquement, passant d'environ 40 %, sur la base des données de 2021, à environ 20 % au premier semestre de cette année. Cela ne devrait pas surprendre, bien sûr, étant donné que les exportations vers la Pologne, les Pays-Bas, la Grèce, le Danemark ou même la Finlande ont été stoppées. De plus, le transfert vers l'Allemagne a été réduit de 60 %, et de nombreux autres clients importants, tels que l'Italie, la France, l'Autriche et la République tchèque, importent également moins de Russie. La coupure des approvisionnements en gaz est le résultat d'un non-respect du mode de paiement imposé par Gazprom, tandis que la réduction des approvisionnements est le résultat d'un jeu politique.

L'Europe essaie de remplacer les importations en provenance de Russie. D'énormes quantités de gaz naturel liquéfié (GNL) ont été collectées et les importations en provenance d'autres sources, notamment de la Norvège, ont augmenté. L'Europe dispose toujours d'une capacité d'importation libre en matière de gaz GNL ou de la capacité d'importer davantage de gaz d'Afrique du Nord ou d'Azerbaïdjan. Les stocks semblent meilleurs que l'an dernier et les entrepôts en Europe sont remplis aux deux tiers environ. Certains pays comme la Pologne ou le Portugal devraient être un modèle, car les entrepôts de ces pays sont presque remplis à 100 %. Bien sûr, il faut aussi se rappeler que la taille des entrepôts est relativement petite par rapport à l'Allemagne. En Pologne, les entrepôts sont environ 6 fois plus petits qu'en Allemagne. Théoriquement, la situation n'est pas mauvaise, mais malheureusement les perspectives immédiates ne sont pas très optimistes.

Les stocks de gaz en Europe semblent plutôt bons compte tenu de la période actuelle de l'année. Les entrepôts sont remplis aux deux tiers, en ligne avec la moyenne sur cinq ans. Source : Bloomberg

Et si la Russie fermait le robinet de gaz ?

La Russie a déjà considérablement réduit les transferts de gaz vers les pays d'Europe occidentale. Les livraisons vers l'Allemagne étaient même inférieures de 60 % à celles des années précédentes et sont maintenant tombées à zéro en raison de l'entretien annuel du pipeline. Cependant, absolument tout le monde a peur que les transferts de gaz depuis la Russie ne reprennent pas. La réduction antérieure du transfert de gaz était théoriquement due à des problèmes techniques. Gazprom a fait pression sur Siemens pour qu'il répare les turbines nécessaires à la reprise du transfert de gaz. Théoriquement, le Canada, où l'une des turbines était entretenue, a accepté d'envoyer le matériel nécessaire, mais en raison des sanctions, on ne sait toujours pas s'il arrivera à destination. Il ne faut pas s'étonner si le gaz n'arrive pas en Allemagne via Nord Stream I en août. Un aspect mineur mais toujours positif est que le gaz circule toujours dans le gazoduc en Ukraine.

Le transfert de gaz vers l'Allemagne est maintenant tombé à zéro. Les transferts antérieurs ont chuté d'environ 60 % en raison de prétendus problèmes techniques. Source : Bloomberg

Doit-on préparer des chaussettes épaisses ?

Malheureusement, ce n'est pas une blague. Les dirigeants de nombreux pays européens parlent d'un plan de crise pour l'hiver. Bien que certaines solutions paraissent absurdes du point de vue de notre quotidien, personne ne rigole. Les politiciens en Pologne ou en Allemagne conseillent aux citoyens de ramasser du bois de chauffage. Même la Deutsche Bank a indiqué que les Allemands devraient utiliser des cheminées pour se réchauffer. Les autorités polonaises recommandent d'isoler les maisons avant l'hiver, et les autorités de l'Union européenne recommandent d'acheter des chaussettes épaisses et des pulls et de baisser les températures dans les maisons. À son tour, l'ambassadeur de Grèce en Allemagne invite tous les retraités du Nord à passer la période d'automne et d'hiver sur les îles chaudes de la Méditerranée. Il est vraiment peu probable que les gens n'aient pas accès au gaz chez eux pendant l'hiver, c'est pour cela que les réserves sont construites. En revanche, nous le paierons par des factures plus élevées et par le ralentissement économique dû à la suspension de l'activité dans de nombreux secteurs industriels.

Est-ce vraiment si mauvais ?

Au vu des statistiques, la situation n'est pas si mauvaise. Afin de remplacer l'approvisionnement en gaz russe, l'Europe devrait trouver environ 1600-1700 TWh d'approvisionnement énergétique supplémentaire. C'est à peu près la quantité de capacité d'importation de GNL vers l'Europe. En outre, il existe un approvisionnement supplémentaire pouvant aller jusqu'à 200 TWh via un gazoduc depuis l'Afrique du Nord et un approvisionnement possible depuis la Norvège. Malheureusement, l'infrastructure gazière GNL ne permet pas au gaz de circuler librement en Europe. L'Espagne et le Royaume-Uni disposent actuellement de la moitié de la capacité de regazéification. L'Espagne n'a de contact permanent avec la France que par gazoducs. L'Europe doit aussi trouver des fournisseurs qui achemineront ce gaz sur le continent. Les États-Unis en envoient actuellement beaucoup en Europe, mais pas assez pour remplacer la Russie. Il y a aussi un besoin de nouveaux contrats sur le marché du GNL, qui dirigeraient une partie du gaz jusqu'ici acheminé vers l'Asie vers l'Europe. Ces questions prennent du temps, alors que l'Europe pourrait être privée du jour au lendemain du plus grand fournisseur de carburant. De plus, il convient de noter que la plus grande bouée de sauvetage d'Europe "coule" également. Les approvisionnements en gaz de la Norvège ont été fortement réduits car les travailleurs du secteur norvégien du gaz et du pétrole se sont mis en grève en raison des bas salaires. La situation semble être sous contrôle pour le moment, mais des problèmes similaires ne peuvent pas être exclus à l'avenir.

Comment l'Europe peut-elle faire face aux problèmes actuels ?

Bien sûr, l'UE a la possibilité de redémarrer les centrales électriques au charbon, mais celles-ci ont également une capacité énergétique limitée. Dans ce cas, il convient de prêter attention à l'augmentation significative potentielle de la demande de permis d'émission de CO2, à moins que les réglementations à cet égard ne soient réduites. Très probablement, cependant, la demande sera réduite et pas seulement dans le secteur industriel, mais aussi en termes de chauffage. Il est déjà recommandé en Allemagne que la température dans les lieux publics en hiver soit fixée à 20 degrés, bien que certains guides montrent comment gérer le fonctionnement quotidien à une température d'environ 15-16 degrés. Bloomberg souligne que l'Europe sera en mesure de remplacer environ la moitié de l'offre russe, de sorte que la réponse de la demande devra être très forte. Tout cela indique que non seulement il fera plus froid cet hiver, mais que nos portefeuilles perdront également du poids. Nous ne devrions pas être surpris si les prix du gaz à la bourse d'Amsterdam sautent dans la fourchette de 200-250 EUR/MWh, et même le niveau de 300 EUR/MWh est également possible. Bien sûr, tout ce qui a été présenté dans cet article est baissier, mais un scénario très réaliste. Il reste à espérer que l'hiver sera doux, et que la Russie décidera de reprendre le transfert vers l'Allemagne.

Les prix en Europe oscillent près des records historiques, mais la suspension des approvisionnements russes pourrait les pousser encore plus haut. Théoriquement, cela pourrait faire grimper les prix du gaz aux États-Unis, qui s'efforcent d'augmenter l'approvisionnement de l'Europe. Prix ​​en USD par million d'unités de chauffage britanniques. Le prix en bourse aux Pays-Bas est actuellement d'environ 160 euros par mégawattheure. Source : Bloomberg

Les prix du gaz sont également cruciaux pour l'euro et le zloty polonais. La stabilisation des prix devrait profiter aux devises européennes en raison de la diminution du risque de crise énergétique. Cependant, si les prix montent au-dessus de 200 EUR / MWh (au-dessus de 70 USD / MMBTU), nous pourrions connaître une faiblesse dans de nombreuses devises européennes.