🛢Les sanctions frappent le pétrole russe

Jusqu'à quel point le prix du pétrole peut-il augmenter ?

 

Les prix du pétrole brut Brent ont franchi le niveau de 110 dollars le baril et s'échangent à leur plus haut niveau depuis 2014. Toutefois, les prix ne sont pas loin de la zone des 115-117 dollars le baril, où se trouvent les sommets de 2012 et 2014. Les prix ont augmenté de 40 % depuis le début de l'année et de 70 % depuis leur plus bas niveau de décembre. 

La Russie a attaqué l'Ukraine et les fortes sanctions de l'Occident pourraient entraîner un arrêt complet des flux de pétrole vers les pays qui condamnent cette guerre et tentent de soutenir l'Ukraine.

 

Quelle est l'importance de la Russie sur le marché mondial du pétrole ?

La Russie est l'un des plus grands producteurs de pétrole au monde. Le pays produit environ 10 millions de barils par jour, dont les exportations directes de pétrole brut s'élèvent à 5 millions de barils par jour. Quant aux produits pétroliers, ils représentent environ 3 millions de barils par jour. Les pays de l'Union européenne importent environ 2,5 mbd de pétrole brut et environ 1,3 mbd de produits pétroliers. Le reste du pétrole est pris par la Chine, l'Inde, d'autres nations asiatiques et certains pays d'Amérique du Sud. Cela ne semble peut-être pas beaucoup dans le contexte de l'ensemble du marché mondial du pétrole, qui était évalué à 100 millions de barils par jour avant la pandémie. Cependant, les connexions logistiques et l'équilibre du marché pétrolier signifient que même une réduction de l'offre de 5 millions de barils par jour peut avoir un impact énorme sur les prix du pétrole.

 

Pourquoi les exportations russes pourraient-elles disparaître ?

Dans ce cas, nous avons deux côtés de la médaille. La Russie est impliquée dans le conflit avec l'Ukraine, mais elle est critiquée par la quasi-totalité du monde, qui lui impose divers types de sanctions. La Russie pourrait théoriquement fermer le robinet du pétrole ou du gaz à l'Europe, mais c'est peu probable. L'Europe est le principal destinataire du pétrole russe, l'ensemble des exportations d'"or noir" s'élevant l'année dernière à plus de 100 milliards de dollars.

Toutefois, l'Occident pourrait décider d'opter pour une interdiction des exportations. Le Canada a annoncé la suspension des importations de pétrole et de ses produits en provenance de Russie. La Grande-Bretagne interdit l'accostage de navires et de pétroliers russes dans ses ports. L'Europe est dépendante du pétrole russe, mais comme le soulignent de nombreux experts européens, celui-ci finance le régime de Poutine à hauteur de 350 millions d'euros par jour. L'Ukraine appelle à un embargo sur le pétrole et le gaz russes, même si l'on sait qu'il sera très difficile à mettre en œuvre. Si l'on cite les chiffres, 80 % des importations de pétrole de la Finlande proviennent de Russie. Pour la Pologne, c'est près de 60%, pour la Slovaquie plus de 70%. L'Allemagne et les Pays-Bas représentent respectivement 30 % et 23 %. Toutefois, en termes nominaux, ces pays sont les plus gros importateurs de pétrole russe en Europe.

 

Le pétrole russe pourrait-il réellement disparaître, déstabilisant ainsi le marché ?

À l'heure actuelle, les exportations de pétrole vers les pays de l'UE via le territoire de la Biélorussie sont les plus menacées. Chaque jour, environ 750 000 barils sont envoyés par l'oléoduc Druzhba. À leur tour, 250 000 barils par jour traversent l'Ukraine vers la République tchèque, la Slovaquie et la Hongrie. Il sera difficile pour la Russie de transporter ce pétrole par voie maritime, mais en 2019, les importations ont été arrêtées pendant plusieurs mois en raison de problèmes techniques. La Russie dispose de plus de 100 grands pétroliers avec une flotte de plus de 2 000 pétroliers dans le monde. Maersk refuse déjà de transporter le pétrole russe, et les tarifs du marché pour le pétrole russe en mer Baltique augmentent plusieurs fois, passant d'environ 30 000 USD par jour à même 200 000 USD par jour. Les opérateurs internationaux sont toutefois réticents à acheter du pétrole russe, même avec une réduction de 20 USD par baril par rapport au pétrole brut Brent, en raison d'éventuelles sanctions.

La Chine importe environ 1,5 million de barils par jour de Russie, dont la moitié par l'oléoduc ESPO, qui fonctionne au maximum de sa capacité. Néanmoins, il convient de rappeler que la Chine a historiquement bénéficié des ventes de pétrole des pays sanctionnés tels que l'Iran et le Venezuela. Même à l'heure actuelle, la Chine importe plus de 700 000 barils par jour d'Iran, malgré les sanctions américaines en cours.

En théorie, la Russie peut expédier davantage de pétrole en Chine, en Inde, en Thaïlande, voire à Cuba ou au Venezuela. Toutefois, cela ne remplacera pas entièrement toutes les importations de l'Europe. Il convient de mentionner que le pétrole russe a circulé vers l'Europe même au plus fort de la guerre froide. Les exportations vers l'Allemagne n'ont été arrêtées que lorsque les combats avec les Soviétiques ont commencé pendant la Seconde Guerre mondiale.

 

Quelles sont les options de l'Occident ?

Il existe plusieurs options susceptibles de rétablir la stabilisation du marché pétrolier :

• Les pays de l'EIA ont décidé de libérer 60 millions de barils des réserves stratégiques. En supposant que cela sera effectué dans les deux prochains mois, cela nous donne 2 millions de barils supplémentaires par jour

• Les États-Unis peuvent augmenter leur production à partir du schiste et allouer ce pétrole au marché européen

• La Chine et l'Inde peuvent renoncer à des achats stratégiques à des prix élevés et réorienter le pétrole contracté vers l'Europe

• Les États-Unis peuvent signer rapidement un accord avec l'Iran. L'Iran dispose d'une importante flotte de pétroliers et a la capacité de rétablir rapidement ses exportations au niveau de 0,5 à 1,5 million de barils par jour

• Les États-Unis pourraient expédier encore plus de leur pétrole si l'oléoduc Keystone XL avec le Canada devient opérationnel

• L'OPEP + pourrait décider de restaurer la production à un rythme plus rapide. L'OPEP elle-même a théoriquement une capacité de production libre de plus de 5 millions de barils par jour

 

Le prix du pétrole pourrait-il bondir à 150, voire 200 dollars le baril ?

De telles hypothèses sont déjà avancées par Saxo Bank et Bank of America. Bloomberg signale un intérêt croissant pour les options à ces niveaux, bien qu'elles soient encore relativement bon marché pour le moment. La Russie est un acteur important sur le marché, mais le monde peut se débrouiller sans elle, et les récents événements en Ukraine ont montré que c'est une bonne voie à suivre. La situation actuelle est différente de celle que nous avons connue en 2008. L'offre peut être augmentée, mais dans le même temps, des problèmes temporaires de logistique peuvent entraîner une hausse des prix par rapport aux niveaux actuels. Il est possible que le prix dépasse 120 dollars le baril, et le niveau de 150 dollars ne semble pas non plus abstrait. D'un autre côté, ces niveaux peuvent déjà provoquer une destruction totale de la demande, comme ce fut le cas en 2008, et déclencher une autre crise importante sur les marchés mondiaux.

Aucune des parties, même les plus grands exportateurs de pétrole, ne souhaite une forte augmentation des prix. Il est difficile de s'attendre à une désescalade du conflit dans un avenir proche, mais les prix élevés sont largement influencés par les inquiétudes liées à la suspension de l'approvisionnement en provenance de Russie. Le paiement du pétrole russe est toujours possible, même si de nombreux acteurs du marché préfèrent s'approvisionner auprès d'autres sources. Toutefois, si le pire des scénarios ne se produit pas, cette année pourrait encore apporter une offre excédentaire sur le marché pétrolier, ce qui pourrait conduire à une stabilisation des prix.