Les “meme stocks” de retour sur la vague 🎢

La frénésie des “meme stocks” qui a alimenté l'excitation de Wall Street en 2021 a de nouveau balayé le marché boursier. Le supposé retour de l'utilisateur légendaire @RoaringKitty, l'icône derrière les raids spéculatifs du groupe WallStreetBets après trois années d'inactivité, a provoqué des gains de 180% pour GameStop et de 135% pour AMC depuis le début de la semaine. Un tweet cryptique sur la plateforme X de Keith Gill (véritable nom @RoaringKitty) suscite des attentes pour le retour de l'euphorie des spéculateurs affiliés au groupe WallStreetBets, qui ont entraîné des hausses conséquentes sur de nombreuses entreprises il y a 3 ans. Que faut-il savoir sur toute cette agitation et d'où vient-elle ? Examinons cela ensemble.

Une brève histoire du monde des mèmes 😎

WallStreetBets, ou WSB, est un sous-groupe sur la plateforme Reddit où les participants discutent de leur manière de négocier des actions et des options sur les marchés boursiers. Ce qui distingue ce groupe, cependant, c'est son jargon coloré et vulgaire, qui, associé à des stratégies de trading agressives, convient parfaitement aux goûts de la jeune génération du XXIe siècle. En 2021, c'était le lieu de naissance de la tendance à l'achat agressif d'actions de sociétés cotées sélectionnées par les utilisateurs, qui étaient souvent en difficulté financière et enregistraient des gains astronomiques sur le marché boursier. Un peu plus tard, toute la tendance a également basculé sur le marché des cryptomonnaies, qui, pour les investisseurs novices avides d'adrénaline, était l'endroit idéal pour risquer leurs économies. 

Cependant, il faut du carburant pour des gains astronomiques, et tout investisseur informé sait que le côté grand public (investisseurs avec un capital relativement faible) ne représente pas une part significative dans la création de la volatilité sur le marché. En 2023, par exemple, cette part était d'environ 20%, et ces données sont soumises à une erreur statistique considérable. Cependant, les petits investisseurs ont découvert que les actions de nombreuses entreprises étaient exposées par des fonds de couverture à grande capitalisation, qui, poussés par un calcul froid, pariaient sur la baisse des prix des actions (appelée vente à découvert) d'entreprises qui ne suivaient pas le rythme et étaient en difficulté financière.

Dans de nombreux cas, le pourcentage de positions pariant sur la baisse était si élevé qu'il dépassait complètement le nombre d'actions disponibles pour le trading sur le marché. Il est difficile de vendre plus que ce que l'on possède réellement, mais la finance moderne nous a fourni des outils pour lesquels rien n'est impossible. Ainsi est née l'idée que, en rébellion contre la domination des entreprises, combinée à la cupidité humaine ordinaire, nous devrions nous unir sous une seule bannière pour essayer de faire remonter les prix des actions des entreprises en difficulté.  

Un affrontement entre David et Goliath ⚔️

Quel pourrait être l'effet d'une soudaine explosion d'intérêt pour les actions d'une entreprise au bord de la faillite et depuis longtemps considérée comme une action perdue ? Bien sûr, l'effet a été des hausses de prix considérables. L'ensemble de la question, cependant, est que compte tenu du positionnement puissant des fonds dans des positions courtes (gagnant de l'argent sur les baisses), des gains plus élevés obligent beaucoup d'entre eux à clôturer ces transactions, ce qui alimente encore davantage les hausses de prix (car couvrir une position courte implique le rachat des actions précédemment vendues). 

Tel a été l'effet boule de neige créé sur le marché, connu familièrement sous le nom de compression à découvert. En 2021, comme maintenant, il est responsable des hausses astronomiques du prix des actions de certaines entreprises sélectionnées, et son ampleur dépend du pourcentage d'actions d'une entreprise données vendues à découvert et de l'intérêt suscité par une action donnée parmi les petits investisseurs. 

Les fonds et les détaillants en difficulté... 🏛️

Investir dans le marché boursier est un jeu à somme nulle. Le gain de l’un est la perte de l’autre et vice versa. Il n'est donc pas surprenant que le conflit entre les petits investisseurs et les fonds riches en capital soit une lutte difficile. Cela apporte à la fois de nombreux gains spectaculaires, lorsque les investisseurs sur Internet se vantent des sommes d'argent vertigineuses qu'ils ont gagnées, et des pertes, qui atteignent souvent les économies d'une vie. La situation est similaire du côté des entreprises. À long terme, il semble que la quantité de capital prévaudra et permettra des gains supplémentaires sur une action peu performante, mais à moyen terme, un tel fond peut lutter avec des pertes atteignant des dizaines de milliards de dollars. Près de 20 milliards de dollars ont été perdus par des fonds en 2021 sur l'action de WSB, cette fois-ci, à partir de lundi, les montants n'atteignent que 3 milliards de dollars. 

Les “meme stocks” ne sont pas seulement GameStop ou AMC 💡

Le fait est que dans les médias, ce sont GameStop et AMC qui sont présentés comme le symbole de la frénésie spéculative de Wall Street. C'est autour d'eux que se crée le récit de la lutte contre les "mauvais fonds" qui ont ouvert la voie à de l'argent "facile" et gros en pariant sur la baisse des prix des actions d'entreprises au bord de la faillite. Aider à construire ce récit sont également les célébrités qui alimentent cette excitation. Nous parlons principalement d'Elon Musk, de Mark Cuban ou même des controversés frères Tate. Cependant, comme mentionné précédemment, la fièvre de Wall Street Bets est un message qui se propage à de nombreuses autres entreprises. Pour la plupart, cependant, elles partagent un dénominateur commun, à savoir : 

• Une grande proportion de positions courtes (positions qui gagnent de l'argent sur les baisses de prix) par rapport au nombre total d'actions en circulation libre (à partir de Short Interest). Exemple : SunPower, MicroCloud Hologram ou Maxeon Solar.
• La détérioration des performances financières d'une entreprise donnée, qui la met parfois au bord de la faillite. Exemple : AMC.
• Une marque reconnaissable et sentimentale à laquelle de nombreux investisseurs s'identifient depuis des années, ou une entreprise qui opère encore dans des secteurs très avancés de l'économie. Très souvent, l'intérêt est également attiré par des noms d'entreprise évocateurs ou leurs abréviations boursières (tickers). Exemple : Lucid Group, EVgo ou Virgin Galactic.

En conclusion - une bulle... éclate presque toujours 💥

La métaphore de la main invisible du marché présentée par Adam Smith stipule que le marché se régule lui-même, assurant ainsi la répartition la plus logique de l'allocation des actifs sur le marché. La manie des “meme stocks” suscite l'intérêt des investisseurs, qui, à la recherche de gros et rapides profits, se lancent dans la vague de spéculation, un certain jeu de marché. Leurs décisions, cependant, ne sont pas basées sur une analyse fondamentale de l'entreprise en question, mais sur des mesures ad hoc d'émotion. 

À court terme, ils déterminent très souvent le sentiment du marché, après quoi ils cèdent la place à des aspects très pragmatiques. Du moins, c'est ce que dit le savoir écrit, combiné à une dose de statistiques historiques. Cependant, il convient de se rappeler que les marchés ne sont pas toujours efficaces (du moins c'est l'opinion de l'auteur de ce post), donc la période d'intérêt accru peut durer aussi longtemps que l'implication des petits investisseurs ne commence pas naturellement à décliner ou que la situation fondamentale ne change pas. Jusqu'à ce moment-là, nous pouvons nous attendre à ce que toutes les parties du "jeu" du marché, les détaillants guidés par l'émotion ainsi que les fonds axés sur le calcul froid, nous fournissent des mouvements considérables au cours des prochains jours.

Mateusz Czyżkowski 

Analyste marchés financiers XTB