- Bunge a accepté d'acquérir Viterra, une entreprise de manutention de céréales.
- La transaction sera financée à hauteur de 75% en actions et 25% en espèces.
- Bunge prévoit également de racheter ses propres actions d'une valeur de 2 milliards de dollars.
- Cette fusion permettra de regrouper le plus grand concasseur d'oléagineux au monde et l'un des principaux négociants en céréales.
- L'entité combinée sera en mesure de rivaliser avec des poids lourds tels que ADM ou Cargill.
- Il est surprenant de constater que Bunge ne semble pas être fortement corrélé au marché des céréales.
- Le cours de l'action de Bunge a augmenté de 3% après l'annonce de la fusion, mais n'a pas réussi à franchir la résistance des 97 dollars.
La récente hausse des marchés boursiers a été stimulée par l'engouement pour l'intelligence artificielle ainsi que par la couverture de positions courtes sur des actions mèmes. Étant donné tout le battage médiatique autour de ces actions, il était facile pour les traders de passer à côté d'autres actualités boursières importantes, comme par exemple l'une des plus grandes annonces de fusion dans le secteur de l'agroalimentaire de l'histoire ! Bunge (BG.US), une entreprise agroalimentaire américaine, a annoncé ce mardi qu'elle allait racheter Viterra, une entreprise de manutention de céréales, à Glencore (GLEN.UK).
Bunge accepte d'acheter Viterra
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileBunge a annoncé le mardi 13 juin qu'il avait accepté d'acheter Viterra, une entreprise de manutention de céréales, à Glencore, une entreprise suisse de négoce de matières premières et d'exploitation minière. Bunge versera environ 65,6 millions de ses propres actions d'une valeur de 6,2 milliards de dollars, ainsi que 2 milliards de dollars en espèces supplémentaires, aux actionnaires de Viterra. Bunge prévoit également de racheter ses propres actions d'une valeur de 2 milliards de dollars afin d'améliorer l'effet relutif sur le bénéfice par action (EPS). En conséquence, les actionnaires de Viterra détiendront environ 30 % de l'entité combinée une fois la transaction conclue, puis environ 33 % une fois les rachats d'actions de Bunge terminés. La transaction devrait être finalisée à la mi-2024 et entraîner des synergies annuelles avant impôts de 250 millions de dollars d'ici trois ans.
Cependant, la réalisation de la transaction dépendra des approbations réglementaires. On s'attend à ce que les autorités de la concurrence en Argentine, premier exportateur mondial de tourteau de soja et d'huile de soja, soulèvent d'importantes préoccupations en matière de concurrence, car Bunge-Viterra combiné détiendra une part dominante du marché du traitement du soja dans le pays.
La vente de Viterra n'est pas une surprise
La fusion entre Bunge et Viterra n'est pas totalement surprenante. Glencore s'était approché de Bunge précédemment pour discuter d'une possible acquisition amicale de Viterra, car les activités de négoce de céréales de Viterra ne sont pas synergiques avec les activités de métaux de Glencore. Alors que Bunge a rejeté les offres de Glencore au cours des années précédentes, Bloomberg a rapporté le mois dernier que les deux entreprises discutaient à nouveau d'une fusion potentielle.
Une combinaison pour créer un poids lourd de l'agroalimentaire
La fusion entre Bunge et Viterra sera l'une des plus importantes dans le secteur de l'agroalimentaire de l'histoire et créera une entreprise de 34 milliards de dollars capable de rivaliser avec ses principaux concurrents : Archer-Daniels-Midland (ADM.US) et les sociétés privées Cargill et Louis Dreyfus. Bien que les données pour Cargill ou Louis Dreyfus ne soient pas disponibles, en comparant les données financières de Bunge et Archer-Daniels-Midland, on peut constater que les deux entreprises ont un profil très similaire. La croissance des ventes des deux entreprises évolue de manière parallèle, mais les marges nettes d'intérêt de Bunge sont beaucoup plus volatiles. Il convient de noter que la combinaison de Bunge et Viterra associe le plus grand concasseur d'oléagineux au monde (Bunge) à l'un des principaux négociants en céréales (Viterra), ce qui devrait aider à diversifier les activités et les rendre plus résilientes. On dit que les actifs des deux entreprises sont complémentaires, et le PDG de Bunge a déclaré que la fusion donnerait à l'entreprise plus de capacités pendant les cycles baissiers.
Alors que Archer-Daniels-Midland et Bunge ont connu une croissance similaire des ventes ces dernières années, la marge nette de Bunge était beaucoup plus volatile et généralement inférieure à celle d'ADM. Source : Bloomberg, XTB
Exposition indirecte au marché des céréales ?
Comme Bunge est une entreprise agroalimentaire fortement impliquée dans le négoce de céréales, on pourrait penser que ses actions offrent une exposition indirecte au marché des céréales. En examinant le graphique ci-dessous, qui compare le cours de l'action de Bunge à l'indice des céréales Bloomberg, on pourrait conclure que l'action est en effet fortement corrélée au marché des céréales et peut être utilisée pour obtenir une exposition aux céréales. Cependant, un examen du tableau ci-dessous, qui présente les coefficients de corrélation, montre que ce n'est pas nécessairement le cas. Au cours de la dernière année ainsi que sur la période de 5 ans, la corrélation entre les rendements quotidiens de Bunge et des céréales a été très faible. Il en va de même pour le plus grand rival coté en bourse de Bunge, Archer-Daniels-Midland. En fait, ces deux actions ont montré une corrélation modérée (0,4-0,6) seulement avec le marché boursier général (S&P 500 dans ce cas).
Il semble que Bunge (BG.US) soit fortement corrélé à l'indice des céréales Bloomberg. Source : Bloomberg
Cependant, la corrélation entre les rendements quotidiens sur des périodes de 1 et 5 ans suggère que les actions ont davantage de caractéristiques propres aux actions et sont plutôt faiblement corrélées au marché des céréales. Source : Bloomberg, XTB
Un coup d'œil sur le graphique
Les actions de Bunge (BG.US) ont augmenté de plus de 3% mardi après l'annonce de la fusion. Bien que la hausse se soit poursuivie hier, les acheteurs ont échoué à faire monter l'action au-dessus de la zone de résistance des 97,00 dollars. La longue mèche supérieure de la bougie journalière d'hier suggère qu'il y a un fort camp baissier dans la zone et qu'un catalyseur pourrait être nécessaire pour franchir cette zone, comme l'approbation réglementaire de la fusion. Cependant, les autorités de régulation devraient prendre le temps d'évaluer l'impact de la fusion. À moins qu'un tel catalyseur ne se manifeste, l'action pourrait rester dans une fourchette de négociation entre 89,50 et 97,00 dollars.
Bunge (BG.US) en unité e temps D1. Source: xStation5
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