Aujourd'hui à 08h00, la Fed publiera sa décision sur les taux d'intérêt et ses plans concernant la réduction de son portefeuille d'actifs de 9 000 milliards de dollars.
- La Fed augmentera ses taux d'intérêt de 50 points de base
- La poursuite de la communication sera cruciale en ce qui concerne le surachat du dollar, la survente de l'or et les indices américains
- La Fed doit faire face non seulement à une inflation élevée, mais aussi au risque de ralentissement, voire de récession, aux États-Unis et en Chine
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLa Fed va augmenter les taux au rythme le plus rapide depuis 2000
Il ne fait aucun doute que la Fed va décider de relever les taux d'intérêt de 50 points de base. Cette possibilité a été communiquée à de nombreuses reprises par les membres de la Fed, et le marché prévoit même quatre hausses consécutives. Toutefois, il convient de rappeler qu'une telle hausse ne sera pas une surprise et qu'elle est entièrement prise en compte par le marché. C'est pourquoi toute suggestion dans la déclaration de Powell ou tout commentaire sur les perspectives futures sera crucial pour le sort futur du dollar ou des indices boursiers.
Le marché prévoit déjà quatre hausses consécutives de 50 points de base. À la fin de cette année, les investisseurs s'attendent à ce que les taux d'intérêt avoisinent le niveau de 3,0 % ! Source : Bloomberg
La précédente hausse de 50 points de base avait eu lieu en 2000. L'EURUSD a rebondi pendant un moment, mais c'était aussi la dernière hausse du cycle. Aujourd'hui, la situation est complètement différente. Source : Bloomberg
Peut-on s'attendre à une déclaration modérée ?
La Fed est confrontée à de nombreux problèmes en ce moment, outre une inflation massive. Bien sûr, la banque centrale a mentionné à plusieurs reprises le problème d'une économie surchauffée, mais elle doit faire attention à des choses comme :
- une baisse du PIB au premier trimestre peut être un "accident du travail", mais c'est aussi un signal d'alarme
- la consommation réelle aux États-Unis est clairement en train de ralentir
- le ralentissement de la Chine pose un sérieux problème à la Réserve fédérale
- en 2016, le choc lié à l'effondrement du marché boursier en Chine a contraint la Fed à ralentir le rythme des hausses de taux d'intérêt
La baisse de la consommation aux États-Unis pourrait entraîner une nouvelle baisse du PIB au deuxième trimestre. La deuxième chose est le ralentissement en Chine. De nouvelles restrictions imposées dans le pays, ou l'énorme affaiblissement du yuan, provoquent des craintes sur le marché. En outre, le bureau d'analyse de la Fed souligne qu'une baisse potentielle de 2 points de pourcentage de la croissance du PIB en Chine pourrait déclencher une correction de 30 % sur le marché pétrolier, ce qui entraînerait à son tour un changement massif des attentes en matière d'inflation. En raison des problèmes en Chine et d'un effondrement potentiel du marché boursier mondial, la Fed pourrait décider d'adopter une approche légèrement plus douce en matière de resserrement, similaire à celle de 2016.
Cependant, la Fed a des raisons d'être encore plus hawkish
La plupart des analystes ne s'attendent pas à une augmentation de 75 points de base, mais un tel mouvement ne peut être exclu, étant donné le marché du travail très tendu. Bien que l'inflation soit beaucoup plus élevée que la croissance des salaires, qui dépasse à peine 5 %, cela montre que la Fed doit augmenter les taux de manière plus agressive pour se débarrasser de l'inflation du côté de la demande.
Le solde des actifs de la Fed s'élève à près de 9 000 milliards de dollars. Avant la pandémie, il s'élevait "seulement" à 4 000 milliards. À de nombreuses reprises, les responsables politiques ont indiqué qu'ils souhaitaient une réduction plus rapide par rapport à 2018-2019. Durant cette période, les actifs ont été réduits de 4 500 milliards de dollars à 3 700 milliards de dollars (le rythme a commencé à 10 milliards de dollars et s'est terminé à 50 milliards de dollars). Actuellement, la médiane des attentes indique une réduction du bilan de 20 milliards pour les obligations d'État et de 15 milliards USD pour les MBS. Les prévisions les plus élevées s'élèvent à 60 milliards de dollars et 35 milliards de dollars, respectivement. Il est certain qu'une réduction supérieure à 50 milliards de dollars serait considérée comme plutôt hawkish, et dépasser le niveau de 100 milliards de dollars par mois pourrait mettre une pression supplémentaire sur les marchés boursiers.
Que vont faire la Fed et Powell ?
Il est probable que la Fed et Powell restent bel et bien hawkish. Pour l'instant, le risque de ralentissement ne s'est pas matérialisé, et seuls des signaux d'alerte sont apparus. La Fed doit s'attaquer rapidement à l'inflation afin de pouvoir contrer un atterrissage brutal plus tard. Néanmoins, il y a de fortes chances que des prises de bénéfices aient lieu, notamment sur les marchés actuellement survendus ou surachetés. D'autre part, si Powell annonce la possibilité d'une hausse des taux de 75 pb en juin, le dollar pourrait avoir une marge d'appréciation supplémentaire et les indices pourraient continuer à baisser.
Les marchés clés avant la décision de la Fed
EURUSD
La paire EURUSD s'échange autour de ses plus bas niveaux depuis 5 ans, près de la zone de demande clé de 1,0500. La consolidation récente suggère un épuisement potentiel de la pression baissière. D'un autre côté, en cas de surprise hawkish, un stop loss sous le support susmentionné pourrait être activé, ce qui pourrait pousser la paire vers le niveau de 1,0200 dans les prochaines semaines. Néanmoins, nous voyons un potentiel de prise de bénéfices et un rebond vers la zone de résistance importante autour de 1,0800. Source : xStation5
Gold
L'or a le potentiel de reprendre sa tendance à la hausse après les récentes prises de bénéfices. Toutefois, les hausses ne seront probablement pas trop fortes compte tenu de la situation macroéconomique et géopolitique actuelle. Une résistance majeure peut être trouvée autour du niveau 1880-1890 $. Dans le cas d'une Fed hawkish, le prix pourrait chuter vers le niveau de 1830 $. Source : xStation5
US100
Le Nasdaq (US100) sera très sensible aux remarques concernant les hausses de 75bp. La résistance la plus proche est située autour de 13 333 $. Cependant, si la FED communique une hausse potentielle des taux de 75bp lors de la prochaine réunion ou une réduction du bilan de 100 milliards de dollars par mois, alors l'US100 pourrait chuter fortement vers le support à 12 350 pts. Source : xStation5
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