Alors que les craintes récessionnistes se trouvent au cœur des préoccupations des investisseurs, l’agenda de la semaine s’avère particulièrement important pour l’évolution ultérieure des marchés financiers. Le contexte semble propice à une première baisse des taux directeurs par la Réserve fédérale des Etats-Unis (Fed) lors de sa réunion en septembre, offrant la perspective pour les entreprises et les ménages d’emprunter à moindre coût et ainsi stimuler la croissance économique. Mais les enjeux sont de taille, notamment avec un marché de l’emploi toujours fragile aux Etats-Unis. C’est pourquoi toute prise de parole des représentants de la banque centrale est scrutée de près. A cette occasion, les minutes du FOMC publiées aujourd’hui à 20h00 seront certes capitales pour mieux comprendre leur position, mais le symposium de Jackson Hole de vendredi est sans aucun doute l’évènement au centre de toutes les attentions.
Un événement déterminant pour les anticipations économiques
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Rejoignez XTB Ouvrir un compte démo Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileOrganisé par la Fed, le colloque de Jackson Hole est devenu, au fil des décennies, un rendez-vous incontournable pour les principaux acteurs de la politique monétaire mondiale. Depuis 1981, cet événement réunit chaque année les dirigeants des banques centrales du monde entier, offrant une plateforme unique pour discuter des enjeux économiques et financiers majeurs. L’édition 2024 de ce colloque se tiendra cette semaine, du 22 au 24 août, avec pour thème principal la situation du marché de l'emploi.
Cette édition est particulièrement attendue par les investisseurs, qui anticipent une potentielle baisse des taux directeurs de la Fed. En effet, les attentes d’inflation sur les marchés monétaires sont désormais inférieures à l'objectif de 2 %, atteignant 1,97 % sur les obligations souveraines à échéance 5 ans. Cela suggère que le point de tension principal est désormais d’évaluer la direction du cycle économique, avec comme indicateur principal les chiffres de l’emploi.
Les prévisions du marché monétaire indiquent également qu'une première baisse des taux directeurs devrait avoir lieu en septembre, bien que l'ampleur de cette réduction reste incertaine. Suite aux publications supérieures aux prévisions pour l'emploi et les ventes au détail aux États-Unis, les anticipations associent une probabilité de 75 % pour une baisse de 0,25 %, contre 25 % pour une réduction de 0,50 %. La majorité des investisseurs s’attendent à ce qu’à la réduction de 0,25 % en septembre s’ajoutent deux nouvelles baisses de 0,25 % chacune en novembre et décembre.
Ce colloque offre ainsi à Jerome Powell, président de la Fed, l’occasion de clarifier la politique monétaire de l'institution pour le reste de l'année. Il prendra la parole vendredi à 16h00.
L’enjeu crucial du rythme des baisses de taux
Les acteurs économiques ont tendance à préférer des baisses de taux progressives et prévisibles, qui facilitent le financement des entreprises. Une diminution trop rapide pourrait être interprétée comme un signe de panique de la part de la Fed qui pourrait craindre une récession aux États-Unis d’ici la fin de l’année. Goldman Sachs avait initialement relevé ses prévisions de récession de 15 % au début du mois d’août à 25 %, avant de les abaisser à 20 % la semaine dernière, en raison des bons chiffres de l'emploi et des ventes au détail aux États-Unis.
Du côté des marchés, une analyse historique du comportement des indices révèle que depuis les années 2000, une crise financière est survenue chaque fois que la Fed a procédé à des baisses significatives des taux, notamment en 2000, 2008, et même en 2020. Si ce scénario devait se reproduire à nouveau, alors nous pourrions nous attendre à une forte pression vendeuse sur les actions dans les semaines à venir.
Toutes les plus grandes baisses de taux engagées par la Fed ont été suivies par des krach boursiers. Source : XTB Research
La volatilité attendue par les marchés options montre que Jackson Hole est l’évènement qui devrait avoir le plus d’impact sur le S&P 500 cette semaine. Source : XTB Research
Par Matéis Mouflet, Analyste des marchés junior chez XTB France
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