Données clés sur l'inflation américaine aujourd'hui à 14h30. Première lecture après les élections
L'IPC d'octobre sera la première mesure de l'inflation aux États-Unis après les élections présidentielles. Du point de vue du comportement du marché, les investisseurs se positionnent fortement en anticipant un rebond de l'inflation pendant la présidence de Trump, s'attendant par conséquent à ce que la Fed maintienne des taux d'intérêt plus élevés pendant plus longtemps, ce qui freine quelque peu le cycle de réduction des taux que la Réserve fédérale a initié en septembre.
Avant la lecture de l'IPC, nous observons des maximums quasi historiques sur les indices boursiers américains. Le S&P500 est légèrement passé sous le seuil des 6000 points, tandis que les contrats à terme sur l'indice continuent d'osciller autour de cette barrière psychologique. La paire EURUSD tombe à ses valeurs les plus basses depuis avril de cette année, signalant la force du dollar, tandis que le rendement des obligations à 10 ans oscille autour de 4,43 %, augmentant de 82 points de base par rapport aux plus bas niveaux atteints après la première baisse des taux de la Fed. Tous ces signaux indiquent que le marché s'attend à une croissance de l'inflation en octobre et à un renforcement potentiel de la hausse des prix aux États-Unis sous la gouvernance républicaine.
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La structure des augmentations de prix d'octobre est particulièrement significative. Alors que l'IPC global devrait atteindre 2,6 % a/a, les principales composantes affichent des dynamiques variées. La baisse des prix de l'énergie (-1,3 % pour l'essence) a été compensée par des augmentations dans d'autres catégories, en particulier dans le segment des voitures d'occasion, où une augmentation significative de 1,5 % m/m est prévue. Cependant, il reste une marge pour une aggravation potentielle des mouvements actuels si l'inflation augmente plus que les prévisions, étant donné la probabilité toujours élevée que le marché attribue à une nouvelle réduction des taux d'intérêt lors de la réunion de décembre de la Fed.
Qu'attendre de la lecture de l'IPC d'aujourd'hui :
- Augmentation attendue de l'IPC américain : 2,6 % a/a contre 2,4 % le mois précédent.
- IPC de base attendu : 3,3 % a/a contre 3,3 % le mois précédent. Une telle lecture signifierait que l'inflation de base resterait inchangée pour le troisième mois consécutif.
Les mois d'automne sont traditionnellement caractérisés par des modèles de prix spécifiques, en particulier dans le secteur automobile. Toutefois, cette année, nous observons des facteurs saisonniers plus importants que d'habitude sur les prix des voitures d'occasion, ce qui pourrait compliquer la poursuite du processus de désinflation dans les mois à venir. Il convient de noter que des baisses de prix mensuelles significatives dans cette catégorie seraient nécessaires pour maintenir le rythme de la désinflation.
Attentes du marché pour la réunion de décembre de la Fed
La lecture de l'IPC d'aujourd'hui pourrait éclairer davantage le sentiment actuel du marché, qui évalue une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base en décembre avec une probabilité décroissante. Alors que la semaine dernière, le marché des contrats à terme prévoyait une telle décision avec une probabilité de 72 %, cette probabilité est tombée à 62 % avant la lecture de l'IPC. Le maintien de l'inflation de base à 3,3 % pour le troisième mois consécutif pourrait inciter la Fed à adopter une position plus ferme, en particulier si l'on considère l'impact potentiel des politiques de la nouvelle administration sur la dynamique des prix.
Estimation de la trajectoire des modifications des taux directeurs. Source : Bloomberg Finance L.P
En analysant les perspectives d'inflation à long terme, il convient d'accorder une attention particulière aux changements structurels de l'économie américaine. Le niveau d'inflation des loyers prévu à la fin de 2024 (5,1 %) dépasse largement les niveaux d'avant la pandémie (3 %), ce qui suggère des changements permanents dans les mécanismes de fixation des prix sur le marché immobilier. Les changements potentiels dans les politiques commerciales et d'immigration peuvent introduire des pressions inflationnistes supplémentaires à moyen et long terme, nécessitant éventuellement une réponse future plus décisive de la Fed.
EURUSD (Intervalle quotidien)
La paire EURUSD s'approche des niveaux les plus bas de cette année. Avec la poursuite du renforcement du dollar américain, le test des minima de début 2023 ou de septembre 2023 (1,05434 et 1,05079 respectivement) est probable. L'indicateur RSI s'approche de la zone de survente, qui, historiquement, a souvent précédé les changements de tendance. L'indicateur MACD signale également une survente, atteignant des valeurs similaires à celles de septembre 2023. Actuellement, le taux teste le minimum d'avril de cette année. Source : xStation
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