Le vote décisif aux élections législatives françaises s'est terminé hier soir, et les sondages de sortie suggèrent un résultat surprenant. Le parti victorieux est l'alliance de gauche, le Front populaire, qui s'est formé pour empêcher le parti d'extrême droite Rassemblement National de Le Pen d'arriver au pouvoir. Le plan a été un franc succès, et il y a eu une participation extraordinaire en faveur de l'alliance de gauche. Ils devraient remporter entre 170 et 215 sièges, le parti centriste de Macron arrivant en deuxième position avec entre 150 et 182 sièges, tandis que le Rassemblement National est en troisième position et devrait remporter entre 110 et 158 sièges.
L'euro baisse après les résultats des élections françaises
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileL'impact immédiat sur le marché se fait ressentir sur l'euro. EUR/USD est en baisse en début de semaine, chutant d'environ 30 pips après ce résultat, ce qui suggère un début difficile pour les actions et les obligations françaises lundi. Alors que la perspective d'un gouvernement d'extrême droite en France est écartée pour le moment, les marchés des changes n'accueillent pas favorablement l'alliance de gauche. Pour l'instant, 1,0800 $ semble être un support solide, en attendant de voir qui deviendra le prochain Premier ministre de la France et ce que cela signifiera pour les plans fiscaux et de dépenses.
Chaos politique français
Aucun parti n'a obtenu les 289 sièges nécessaires pour former un gouvernement, ce qui signifie que le parlement français sera dirigé par une coalition. La question maintenant est de savoir qui rejoindra le Front populaire ? L'alliance de gauche est composée du Parti socialiste et de La France insoumise, un parti d'extrême gauche. Fait intéressant, La France insoumise a réalisé les plus grands gains au sein de l'alliance de gauche, remportant entre 83 et 90 sièges, selon les sondages de sortie. Le leader de La France insoumise, Jean-Luc Mélenchon, a déclaré qu'il mettrait en œuvre son "programme complet" et a refusé toute négociation avec le gouvernement centriste du président Macron. Les principales priorités politiques de Mélenchon incluent l'annulation des réformes des retraites de Macron, le gel du prix de certains produits de consommation et l'augmentation du salaire minimum. Ce sont des politiques qui pourraient faire frissonner les investisseurs. La France affiche un déficit budgétaire de 5,5 %, et les préoccupations concernant sa santé financière ont poussé l'écart des rendements des obligations françaises-allemandes à dix ans à son plus haut niveau depuis la crise de la dette souveraine. Si l'extrême gauche forme un gouvernement, ses politiques, si elles sont mises en œuvre, aggraveraient certainement la position fiscale de la France et la mettraient en conflit avec Bruxelles pour non-respect des règles budgétaires. C'est pourquoi l'euro s'affaiblit en ce début de semaine.
Cependant, les pertes pour l'euro et les autres classes d'actifs français pourraient être limitées, puisque l'alliance de gauche n'a pas de majorité absolue. S'ils veulent accéder au pouvoir, la manière la plus pratique de le faire serait de former une coalition avec le parti de Macron. Pour l'instant, cela est exclu, cependant, le pragmatisme pourrait encore entrer en jeu au fur et à mesure des négociations. Globalement, il semble que cela prendra du temps avant qu'un gouvernement en France ne soit formé.
Une victoire à la Pyrrhus pour Macron
À ce stade, il semble que l'annonce calculée des élections de Macron, ainsi que les efforts pour empêcher l'extrême droite d'arriver au pouvoir, ont porté leurs fruits, cependant, cela pourrait être une victoire à la Pyrrhus si les deux premiers partis ne parviennent pas à former un gouvernement fonctionnel. Le rebond des prix des actifs français la semaine dernière, qui a vu le CAC 40 français progresser de près de 4 % sur une base ajustée en fonction des devises, pourrait être compromis alors que nous entamons cette nouvelle semaine. L'écart des rendements des obligations françaises-allemandes à dix ans est passé à 65 points de base contre 80 points de base avant le premier tour de scrutin. Cet écart était de 44 points de base avant l'annonce des élections françaises, et nous ne prévoyons pas qu'il revienne à ces niveaux à la suite du résultat de ce soir.
Les préoccupations fiscales au premier plan
L'impact à long terme de cette élection sur les marchés financiers dépendra de l'identité du prochain Premier ministre. Le pire scénario pour les prix des actifs français serait un Premier ministre d'extrême gauche ou de gauche qui souhaite augmenter les impôts et les dépenses. Les marchés n'aiment pas les dirigeants européens qui menacent la stabilité financière d'un pays, d'où la réaction au budget de Liz Truss au Royaume-Uni en 2022.
Réactions potentielles des marchés
Cependant, il existe d'autres options qui pourraient être moins négatives pour les prix des actifs français. Premièrement, un Premier ministre socialiste de gauche modéré, qui aurait une chance de travailler de manière coopérative avec le président Macron. Le chef du Parti socialiste a déclaré qu'il ne poursuivrait pas les politiques de Macron, cependant, il s'est montré plus conciliant que Mélenchon. Deuxièmement, ce résultat des élections pourrait ouvrir une période d'instabilité politique alors que les différents partis essaient de former une coalition et que le président Macron attend de choisir un Premier ministre. Cela pourrait prendre du temps, et s'il y a un parlement suspendu, il faudra peut-être un nouveau vote dans un an. Globalement, si la France ne parvient pas à former un gouvernement, cela pourrait être le meilleur scénario pour les prix des actifs français.
La menace persistante de l'extrême droite
À l'esprit des investisseurs pourrait subsister la menace continue du Rassemblement National de Marine Le Pen. L'extrême droite pourrait être en baisse, mais elle n'est pas éliminée. Elle continuera d'être une grande force dans la politique française à l'approche de l'élection présidentielle française de 2027. Si elle renforce sa popularité dans les mois à venir, nous nous attendons à ce qu'une prime de risque politique continue d'être attachée aux prix des actifs français à long terme, ce qui pourrait limiter toute reprise des actions et des obligations françaises.
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